“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:36:14
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近期%@**，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@%@。
5月10日至5月19日%%，新一批储蓄国债正式开售#%@#。5月11日下午*%，记者电话咨询广东多家银行网点@*@%%，额度均已售罄@@。而在前一日@#*，地方债柜台发售份额也遭热抢####。5月9日@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#%#，据多名当地银行经理透露@%，开售当日#%*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%*%。
有市场分析人士认为@%%#%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场上“安全资产”较为稀缺%#*。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗@**。近期*%%#，有关负责人表示***@#，今年计划发行的政府债券规模也不�##*@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@#。受访业内人士多认为#*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**，在监管推进下#%%@，专项债发行也将放量%#，未来“资产荒”有望缓解%@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%*%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%**。财政部公告显示#%%%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**@，最大发行总额300亿元@#。其中#%%%*，第三期期限为3年@#*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#%，最大发行额150亿元%%%@#。
从利率上看#%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%#@*，五年期票面利率为2.5%*%#，低于去年同期水平#%*。不过记者注意到@*%，与国有大行定期存款利率相比%#，储蓄国债仍具备一定优势#%%%@。记者据银行官网信息梳理%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@##@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@#%，均略低于储蓄国债利率%%#。
市场抢购热情也仍在持续@*。5月11日下午##*@*，记者咨询多家国有银行客户经理#@，均表示额度已售罄*#*%。
“额度基本‘秒空’%%##%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%，很多客户上次没有抢到额度#*@，这次都早早来线下网点排队等发售%##%#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@**@。
另一名股份行支行主管告诉记者@#*#*，该行额度是区域共享的%*。当天所在网点的两名客户购买完成后#@**，区域额度就基本告罄@%@**。“我去的网点额度应该不多##@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#**%。”广州一名储户告诉记者##*#@，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够*@*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%**，但也出现“秒光”盛况@@#@#。
5月9日至11日*###，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#*。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%***，债券代码：2405278)**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*@，其中****，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#%。
从利率上看%#@，该地方债五年期票面利率为2.20%%#，低于同期限储蓄国债#%@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@#%。
虽然利率优势并不明显*%#**，但当天柜台发售依然火爆#%##*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@%@，利率更低@####，但提前咨询者依然较多@%%。”一名国有行内部人士告诉记者###，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#@，基本全为个人投资者认购*@#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%。不少机构认为#%@**，受去年国债增发以及地方化债的影响*#*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#@#@，市场“安全资产”相对稀缺@***。
2024年一季度@*@*#，长期国债收益率出现下行%*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@**，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛*%@%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@，政府债券供给高峰或即将来临#*%#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@**%%。
根据国盛证券研报#@@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*%*@，发行节奏仍慢于去年同期**，后续有望加速@#*%。
但4月以来@@%#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##。4月下旬@@，财政部表示*@，将根据超长期特别国债项目分配情况##，及时启动超长期特别国债发行工作*#@#。4月30日%%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*%，保持必要的财政支出强度”%@#@。5月10日**@@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*，今年计划发行的政府债券规模也不�###。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@##*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*%*。5月13日*#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后%*，不少机构判断政府债供给高峰将至%%@*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%@%，其中新增一般债39亿元@@，新增专项债921亿元*%*%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*##*#。
据樊信江预测#*%%@，5月国债净融资或达7500亿元@#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元***%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*%*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#@@。“假设供给在5～6月充分释放*#@%@，利率债供给规模约为4万亿元##，同比多增2.2万亿元#**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#@。据她测算%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*#。
不过%*，市场也有声音认为政府债供给增加@@@，对目前“资产荒”影响有限#*@@#。一名银行债券交易员认为*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**，仍有各路资金抢购%@#@，市场需求较大%#@*。因此#@@，即便5月～6月政府债券供给加大@*#，“资产荒”也有可能持续@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%##，大行、非银机构缺资产*%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#，与2016年低点的比较来看**@@，进一步下行的空间比较有限##*#*，未来可能还将在当前位置震荡*@@%%。
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