“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:18:27
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近期##，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@@。
5月10日至5月19日%%，新一批储蓄国债正式开售@@**%。5月11日下午@%#%，记者电话咨询广东多家银行网点%#，额度均已售罄%@。而在前一日@#，地方债柜台发售份额也遭热抢@*@#*。5月9日*%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@@，据多名当地银行经理透露###，开售当日%@@@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空***%%。
有市场分析人士认为@##，受去年国债增发以及地方化债的影响**@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@*@*，市场上“安全资产”较为稀缺#%%@*。不过%@，近期政策导向已经逐渐明朗@%@。近期*%*%*，有关负责人表示**@**，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡**。受访业内人士多认为*#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%@%，在监管推进下%%@#%，专项债发行也将放量*%，未来“资产荒”有望缓解*@%%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@。财政部公告显示#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%@%%，最大发行总额300亿元%%。其中*@%#*，第三期期限为3年@@*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@%#，最大发行额150亿元*#。
从利率上看*%@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*@##，五年期票面利率为2.5%#*，低于去年同期水平%*%*%。不过记者注意到*%*#，与国有大行定期存款利率相比@%*#@，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理%@%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%#%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@@##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*#%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##@*，五年期定期存款平均利率为2.388%#@，均略低于储蓄国债利率#@#**。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午%*@%，记者咨询多家国有银行客户经理%@@@，均表示额度已售罄@%。
“额度基本‘秒空’%@#*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度**。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*，很多客户上次没有抢到额度*##%#，这次都早早来线下网点排队等发售@%%@。网点最早7点就已经有客户来排队了@*@。
另一名股份行支行主管告诉记者##，该行额度是区域共享的%@@%。当天所在网点的两名客户购买完成后*%*，区域额度就基本告罄%%#。“我去的网点额度应该不多@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*#%。”广州一名储户告诉记者%*，“本来打算买五年期的储蓄国债@*@，最终因为额度不够@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#%#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@*，但也出现“秒光”盛况@@##*。
5月9日至11日*%@@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@。根据广东省财政厅公告@@@%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##*#%，债券代码：2405278)@*%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#，其中*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@%*。
从利率上看%*%@%，该地方债五年期票面利率为2.20%%@@##，低于同期限储蓄国债@@*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##%*。
虽然利率优势并不明显%#%，但当天柜台发售依然火爆**#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@@#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%*#，利率更低@*，但提前咨询者依然较多***@*。”一名国有行内部人士告诉记者#@#*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%%%，基本全为个人投资者认购*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*#@。不少机构认为#%%@#，受去年国债增发以及地方化债的影响#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**%#*，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度@#，长期国债收益率出现下行***，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%#@，分别下行27BP、38BP*##。机构对于资产荒的讨论渐盛@%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%%*@，政府债券供给高峰或即将来临@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*##%@。
根据国盛证券研报#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*，发行节奏仍慢于去年同期@*，后续有望加速#@%**。
但4月以来@#*#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@*#。4月下旬%@*，财政部表示@%%%，将根据超长期特别国债项目分配情况**%，及时启动超长期特别国债发行工作@%。4月30日##*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%#，保持必要的财政支出强度”%@#@%。5月10日@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@，今年计划发行的政府债券规模也不�###*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%@*。5月13日%%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*@@。
频频表态背后*%，不少机构判断政府债供给高峰将至%##%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%@，其中新增一般债39亿元*%%，新增专项债921亿元%@#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%%%#。
据樊信江预测%##*，5月国债净融资或达7500亿元@#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@@%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@**%。“假设供给在5～6月充分释放#%#，利率债供给规模约为4万亿元#*%，同比多增2.2万亿元%%*@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@%%#。据她测算*@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#%@。
不过#@@，市场也有声音认为政府债供给增加*#%*@，对目前“资产荒”影响有限*##。一名银行债券交易员认为#%%%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#%*%，仍有各路资金抢购@#@@#，市场需求较大#@#@。因此*#，即便5月～6月政府债券供给加大@%，“资产荒”也有可能持续@#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**%%，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@%%，与2016年低点的比较来看%*，进一步下行的空间比较有限##%%，未来可能还将在当前位置震荡#*#。
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