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黄河壶口瀑布现“清瀑飞流”景观
第一财经 作者：唐柳杨
美东时间5月3日@%%，极氪汽车科技有限公司(下称“极氪”)向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的红鲱鱼版招股书*%，计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市#*%，将发行1750万股ADS(美国存托股)##，每份ADS对应10股普通股#*%*，发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元@#@。
招股书显示##，极氪预计将把首次公开募股中约3.086亿美元的预期净收益用于开发更先进的电动汽车技术、销售和营销以及扩大其充电网络以及一般公司用途@%。高盛、摩根士丹利、美林证券和中国国际资本各部门担任承销商代表@%##。原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的ADS*#@。宁德时代、Mobileye等投资者和股东也表示有兴趣参与认购@*@%。
极氪是第四家赴美上市的中国造车新势力公司#*%*，此前蔚来、理想和小鹏汽车先后登陆美股**%。与多数造车新势力“流血”上市不同的是*#@%@，吉利汽车集团副CFO戴永此前表示**%%@，在销量提升、毛利上涨的前提下%*@#，2024年极氪将力争实现转扭亏为盈(按香港财务报告准则)@*#。按照香港会计准则@%*#，2023年极氪亏损金额为11.35亿元**@，与上年同期亏损20.39亿元相比@##，亏损情况有所改善%@#。今年极氪目标实现扭亏为盈@%@。如果实现@@%，极氪将成为盈亏平衡最快的造车新势力*%@%。
据招股书#*%*%，2021 年、2022 年、2023 年极氪总营业收入分别为 65亿元、319亿元和517亿元@*#，2023 年营收同比增长 62%；净亏损45.143亿、76.551亿和82.264亿元；整车毛利率分别为1.8%、4.7%和15%*@。
横向对比@*#，2023年同为生产纯电汽车的蔚来和小鹏净亏损分别超过了200亿元和100亿元*##，整车毛利率分别为10%和-2%@#%。全球范围内看*#@#%，极氪2023年整车毛利率水平在纯电企业中仅次于特斯拉的19%%%%%@。
此外*##*，极氪汽车2023年经营现金流净额也为正*@#*#，2023年为22.8亿元%%**#。同期蔚来汽车经营现金流净额为-13.8亿元#*，小鹏为9.6亿元#@。研发方面%%#*%，2021 年至 2023 年底*@*#%，极氪累计研发投入近 170 亿元**。其中*#@*@，2021 年、2022 年、2023 极氪研发投入分别为 31.60 亿元、54.46 亿元、83.69亿元%*#%*。
销量业绩方面%*@，截至2024年4月底*@，极氪已累计交付超24万辆汽车@*#*，4月交付超1.6万辆*@%@，同比增长99%@**。今年1-4月#%，极氪销量同比增速达111%*##*，持续居20万以上中国纯电品牌第一名*%。
不同于其他造车新势力#%@%，极氪最初是中国汽车制造商吉利控股集团的电动汽车子公司%@，2021年分拆为一家独立公司@%%**。相较于其他造车新势力#%，吉利控股集团对极氪在生产制造、研发、供应链等方面的共享%@@%，能够帮助极氪降低减少重资产投入##@%，降低单车成本%#@，以及营收构成更加多元化@@@*。
吉利耗资200亿元开发的浩瀚架构不光为极氪所用*@，路特斯、沃尔沃、极越、领克等6个品牌的11 款车型都在浩瀚架构下开发和销售新车型#%#*。极氪控股的威睿电动汽车技术(宁波)有限公司所生产的电池、电机和电驱等产品也同时向吉利控股集团旗下其他汽车公司供货%%%。
招股书显示*@，极氪的营收构成主要来源于三块业务%*，包括整车销售、三电业务、研发及其他服务@##*%。2021 年、2022 年、2023 年%%%，三电业务、研发及其他服务等收入分别为 49.83亿元、122.28 亿元和177.61 亿元@@。
按照规划#*，极氪今年的销量目标为23万辆##*@*，同比增速接近100%**。极氪认为%@，今年的销量增长来自于四个方面#%#*#，一是中国市场新能源渗透率4月份超过50%@#*#，首次超过传统燃油乘用车#%#@，市场的拐点时刻已经到来；二是新产品的投放#%*，除了北京车展亮相的MIX@%，极氪今年还计划推出一款纯电SUV；三是中国市场的渠道下沉@%%，极氪当前国内市场门店总数约为350家@***%，其中85%集中在一二线城市*%。极氪计划今年加速三四线市场的渠道布局*%#*，会进入约70个空白市矦%%@。凰氖呛Ｍ馐谐@%*#*。ツ�11月起@*，极氪首批门店已经在瑞典、荷兰罗成营业##%，此外#*#@，极氪还与多个中东、亚洲等国家经销商签署代理协议*#。
值得一提的是%*##，极氪此次公开募股对应估值约为51.2亿美元#****，低于此前预期#*@。与此同时#%@**，造车新势力普遍过了资本热潮%@%，2021年高估值盛况不再%%%。过去两年里*#*，蔚来、小鹏等造车新势力美股股价较2021年高点普遍重挫80%左右%*@。
有分析人士认为*@%#%，当前的确不是资本市场最佳的窗口期@**，但也要看公司追求的是短期融资还是长期发展**%@。其次@%*@@，中国汽车公司如果想开展全球化业务*##，登陆美股有利于全球化公司治理架构的建设@**。