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近期%%@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@@。
5月10日至5月19日@%*%*，新一批储蓄国债正式开售#***#。5月11日下午%%，记者电话咨询广东多家银行网点#*#，额度均已售罄#@#**。而在前一日%@%*，地方债柜台发售份额也遭热抢*%%。5月9日##*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@，据多名当地银行经理透露*##@，开售当日%%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%#*。
有市场分析人士认为*%#*，受去年国债增发以及地方化债的影响***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*%，市场上“安全资产”较为稀缺#%*。不过*#@*%，近期政策导向已经逐渐明朗@%@@。近期@%%，有关负责人表示*#%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%@*%。受访业内人士多认为%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*@，在监管推进下%#*#*，专项债发行也将放量@@**@，未来“资产荒”有望缓解*%%*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#%*@。财政部公告显示*#**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#%#@，最大发行总额300亿元@@*%。其中%#，第三期期限为3年#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@@，最大发行额150亿元@%@@*。
从利率上看#*@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@，五年期票面利率为2.5%%#%，低于去年同期水平%#%%*。不过记者注意到%#*%，与国有大行定期存款利率相比#%*#，储蓄国债仍具备一定优势*%#%@。记者据银行官网信息梳理%@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*@@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@**%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@**，五年期定期存款平均利率为2.388%#*，均略低于储蓄国债利率**%@。
市场抢购热情也仍在持续***。5月11日下午##@@@，记者咨询多家国有银行客户经理#%**，均表示额度已售罄#%%。
“额度基本‘秒空’*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@@%#，很多客户上次没有抢到额度@*，这次都早早来线下网点排队等发售%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了#%。
另一名股份行支行主管告诉记者*@%*，该行额度是区域共享的#%。当天所在网点的两名客户购买完成后@%#@，区域额度就基本告罄%*@#。“我去的网点额度应该不多@##。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##@@*。”广州一名储户告诉记者#@，“本来打算买五年期的储蓄国债###%%，最终因为额度不够@#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**#%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@###，但也出现“秒光”盛况@*。
5月9日至11日%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#@#。根据广东省财政厅公告#@%%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#**，债券代码：2405278)*%##%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%，其中#%#*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@%。
从利率上看*@，该地方债五年期票面利率为2.20%%*，低于同期限储蓄国债@%@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@%*#。
虽然利率优势并不明显%##，但当天柜台发售依然火爆#%@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@，利率更低#*#，但提前咨询者依然较多##。”一名国有行内部人士告诉记者*%%*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@，基本全为个人投资者认购%@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为*###，受去年国债增发以及地方化债的影响**#*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*@，市场“安全资产”相对稀缺%%@%。
2024年一季度%%，长期国债收益率出现下行*#%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*#%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@**，分别下行27BP、38BP%#%。机构对于资产荒的讨论渐盛%%%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@，政府债券供给高峰或即将来临##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%。
根据国盛证券研报@#@%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%@%%，发行节奏仍慢于去年同期*%*@，后续有望加速*@。
但4月以来%@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*@%#。4月下旬*#*#，财政部表示%%%，将根据超长期特别国债项目分配情况%#*@*，及时启动超长期特别国债发行工作@@@#@。4月30日###，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@**，保持必要的财政支出强度”#@。5月10日*@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%#%#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@##@。5月13日%@%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*@。
频频表态背后*%#，不少机构判断政府债供给高峰将至%#%%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%@，其中新增一般债39亿元%%，新增专项债921亿元*%@@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@*#%。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元@@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%*#。“假设供给在5～6月充分释放**##@，利率债供给规模约为4万亿元##，同比多增2.2万亿元%%@#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##。据她测算%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*#@#。
不过%**#，市场也有声音认为政府债供给增加*##，对目前“资产荒”影响有限**#*@。一名银行债券交易员认为%@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%#@，仍有各路资金抢购*@%*#，市场需求较大@*@。因此%#，即便5月～6月政府债券供给加大**，“资产荒”也有可能持续%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%*，大行、非银机构缺资产*@%*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#%##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%*%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为###%，与2016年低点的比较来看***@*，进一步下行的空间比较有限%@%@@，未来可能还将在当前位置震荡*@%。
