“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:50:01
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近期*##*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@@。
5月10日至5月19日**%，新一批储蓄国债正式开售%#%*。5月11日下午@%*%，记者电话咨询广东多家银行网点@#*，额度均已售罄*@@。而在前一日%#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@@%@。5月9日*#*@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@*##，据多名当地银行经理透露#*#，开售当日#%@#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空##%*。
有市场分析人士认为@*@#*，受去年国债增发以及地方化债的影响*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@##@，市场上“安全资产”较为稀缺@**#。不过**@@%，近期政策导向已经逐渐明朗#*@@。近期#%#@，有关负责人表示%@#@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%。受访业内人士多认为%*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%**，在监管推进下###*，专项债发行也将放量@@%%*，未来“资产荒”有望缓解@%@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#%#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#*。财政部公告显示*%%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#，最大发行总额300亿元@%@#@。其中##，第三期期限为3年@*%**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元#%*。
从利率上看#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@@@，五年期票面利率为2.5%*@%，低于去年同期水平%*。不过记者注意到@#@@，与国有大行定期存款利率相比@%**#，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%%*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**@@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**，五年期定期存款平均利率为2.388%@%，均略低于储蓄国债利率*#*@%。
市场抢购热情也仍在持续@*。5月11日下午@%##@，记者咨询多家国有银行客户经理#*，均表示额度已售罄*@。
“额度基本‘秒空’***。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%，很多客户上次没有抢到额度%%，这次都早早来线下网点排队等发售*%。网点最早7点就已经有客户来排队了**%#。
另一名股份行支行主管告诉记者#@*@%，该行额度是区域共享的%@%。当天所在网点的两名客户购买完成后*%@@#，区域额度就基本告罄@#。“我去的网点额度应该不多%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%@。”广州一名储户告诉记者#%@，“本来打算买五年期的储蓄国债*#，最终因为额度不够#%#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@@%，但也出现“秒光”盛况#%@。
5月9日至11日%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*。根据广东省财政厅公告**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@%，债券代码：2405278)@%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@*@，其中@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*#@@。
从利率上看%@，该地方债五年期票面利率为2.20%%%@@*，低于同期限储蓄国债*%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%%。
虽然利率优势并不明显*@*，但当天柜台发售依然火爆@#@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%@#，利率更低#%#@*，但提前咨询者依然较多%@#。”一名国有行内部人士告诉记者@@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*%*%，基本全为个人投资者认购#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@#%。不少机构认为%*@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*@%%，市场“安全资产”相对稀缺#@。
2024年一季度*#@@*，长期国债收益率出现下行**@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%##，分别下行27BP、38BP#%。机构对于资产荒的讨论渐盛##%#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*%#，政府债券供给高峰或即将来临#%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@@。
根据国盛证券研报@#@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%%#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#，发行节奏仍慢于去年同期#*，后续有望加速%@@。
但4月以来%#*##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@%#*。4月下旬%*，财政部表示#*%%%，将根据超长期特别国债项目分配情况#@##*，及时启动超长期特别国债发行工作@%。4月30日*#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#***，保持必要的财政支出强度”*#%#。5月10日#%%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡##@%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#@%。5月13日#%%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%*%。
频频表态背后#@*@#，不少机构判断政府债供给高峰将至@@@*#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%%%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%*，其中新增一般债39亿元@%%，新增专项债921亿元@#%@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@。
据樊信江预测##，5月国债净融资或达7500亿元%#@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%%*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#%。“假设供给在5～6月充分释放*#，利率债供给规模约为4万亿元*@，同比多增2.2万亿元@*@%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@**#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@##。据她测算@@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%#@@。
不过@####，市场也有声音认为政府债供给增加#*%#，对目前“资产荒”影响有限%#%*。一名银行债券交易员认为%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@@*#，仍有各路资金抢购@@@@，市场需求较大@@。因此##*，即便5月～6月政府债券供给加大%**，“资产荒”也有可能持续#*#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*#@，大行、非银机构缺资产*%@@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*，与2016年低点的比较来看##*@@，进一步下行的空间比较有限%*@##，未来可能还将在当前位置震荡@*#%。
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