“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:41:26
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近期**%@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%@%。
5月10日至5月19日%*，新一批储蓄国债正式开售%#。5月11日下午*#，记者电话咨询广东多家银行网点@*#，额度均已售罄@@。而在前一日**，地方债柜台发售份额也遭热抢*@%%@。5月9日##@#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*，据多名当地银行经理透露##*%，开售当日@@*%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#。
有市场分析人士认为@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*@*#，市场上“安全资产”较为稀缺#*#。不过**，近期政策导向已经逐渐明朗@%。近期##*，有关负责人表示**@*，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%。受访业内人士多认为##@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%*#@，在监管推进下@*#，专项债发行也将放量%*，未来“资产荒”有望缓解@%@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*。财政部公告显示#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@%，最大发行总额300亿元%%%#@。其中#@@@，第三期期限为3年#*##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#%@*，最大发行额150亿元@#*%@。
从利率上看***@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%#*，五年期票面利率为2.5%%@，低于去年同期水平#**。不过记者注意到#**%%，与国有大行定期存款利率相比#*@*@，储蓄国债仍具备一定优势@*@。记者据银行官网信息梳理@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*@%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**@*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#**，五年期定期存款平均利率为2.388%@%#@，均略低于储蓄国债利率#*。
市场抢购热情也仍在持续@##。5月11日下午%@，记者咨询多家国有银行客户经理*@*，均表示额度已售罄**%%。
“额度基本‘秒空’@*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者**@#，很多客户上次没有抢到额度#%#@，这次都早早来线下网点排队等发售#%@#@。网点最早7点就已经有客户来排队了*@%。
另一名股份行支行主管告诉记者%%%%#，该行额度是区域共享的%@*@。当天所在网点的两名客户购买完成后%#*，区域额度就基本告罄**@。“我去的网点额度应该不多@#*@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*。”广州一名储户告诉记者@#，“本来打算买五年期的储蓄国债%*@%*，最终因为额度不够**@##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@%%%，但也出现“秒光”盛况*@%#。
5月9日至11日%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@。根据广东省财政厅公告@%*##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%###，债券代码：2405278)@*@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%**#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%，其中@*%%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%**%#。
从利率上看@*，该地方债五年期票面利率为2.20%%*，低于同期限储蓄国债#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**#@。
虽然利率优势并不明显%#@，但当天柜台发售依然火爆@%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#%@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%%，利率更低@*%，但提前咨询者依然较多@#。”一名国有行内部人士告诉记者%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%，基本全为个人投资者认购##**#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##@#。不少机构认为@%@%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场“安全资产”相对稀缺%%@*%。
2024年一季度**，长期国债收益率出现下行%##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@#@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%##@，分别下行27BP、38BP@#%%*。机构对于资产荒的讨论渐盛*@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@*#@，政府债券供给高峰或即将来临%*#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#**。
根据国盛证券研报%@*#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%@@，发行节奏仍慢于去年同期*@，后续有望加速**#。
但4月以来%%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@@@。4月下旬*@@%#，财政部表示**%%，将根据超长期特别国债项目分配情况#*##，及时启动超长期特别国债发行工作%#%%。4月30日#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*%*#，保持必要的财政支出强度”%*@%。5月10日%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@@##，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*%@。5月13日#%@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%##。
频频表态背后*%#@，不少机构判断政府债供给高峰将至@#**#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##@#，其中新增一般债39亿元%*，新增专项债921亿元#**@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%。
据樊信江预测*##*，5月国债净融资或达7500亿元%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@@%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*。“假设供给在5～6月充分释放@#@%#，利率债供给规模约为4万亿元#%，同比多增2.2万亿元@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#*%。据她测算#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@#*#。
不过##，市场也有声音认为政府债供给增加@*##，对目前“资产荒”影响有限@@。一名银行债券交易员认为@#%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#*，仍有各路资金抢购@%###，市场需求较大#*@*。因此@@，即便5月～6月政府债券供给加大@*#，“资产荒”也有可能持续%**#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%*%，大行、非银机构缺资产%%*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@，与2016年低点的比较来看*%，进一步下行的空间比较有限%%%，未来可能还将在当前位置震荡#%@。
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