“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:34:30
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中新网习言道｜中法要共同防止“新冷战”或阵营对抗
近期%@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@%*#。
5月10日至5月19日@@#，新一批储蓄国债正式开售@#。5月11日下午*%，记者电话咨询广东多家银行网点@#，额度均已售罄#%%。而在前一日@%@*@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*。5月9日#*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%#，据多名当地银行经理透露#%*%%，开售当日%#@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@**@。
有市场分析人士认为*@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**@@#，市场上“安全资产”较为稀缺**%%。不过*@@*#，近期政策导向已经逐渐明朗%*。近期#%，有关负责人表示#@%，今年计划发行的政府债券规模也不�*#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*%%。受访业内人士多认为%*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@%@#，在监管推进下%@@*#，专项债发行也将放量%@，未来“资产荒”有望缓解%*%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%*#。财政部公告显示%@*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#*#，最大发行总额300亿元#*。其中%%，第三期期限为3年#@%*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%@@%，最大发行额150亿元#%@#。
从利率上看*#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*%%，五年期票面利率为2.5%@%@%%，低于去年同期水平@#@。不过记者注意到#%，与国有大行定期存款利率相比@%##，储蓄国债仍具备一定优势#%%%。记者据银行官网信息梳理*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*@**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@@@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@，五年期定期存款平均利率为2.388%#@#，均略低于储蓄国债利率%%##。
市场抢购热情也仍在持续%#@。5月11日下午@#*，记者咨询多家国有银行客户经理%*@@，均表示额度已售罄%#%*。
“额度基本‘秒空’%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#%%，很多客户上次没有抢到额度@***，这次都早早来线下网点排队等发售#%#*。网点最早7点就已经有客户来排队了#@。
另一名股份行支行主管告诉记者%*%，该行额度是区域共享的*#*#。当天所在网点的两名客户购买完成后@*##@，区域额度就基本告罄*@@。“我去的网点额度应该不多@%@@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@*#。”广州一名储户告诉记者*#，“本来打算买五年期的储蓄国债#%%*@，最终因为额度不够*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*@%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%@%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%%#，但也出现“秒光”盛况@#。
5月9日至11日#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%#。根据广东省财政厅公告*%@%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@###，债券代码：2405278)@%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#*，其中*##*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%##。
从利率上看*#%，该地方债五年期票面利率为2.20%%#@，低于同期限储蓄国债%##@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@%#。
虽然利率优势并不明显@%##，但当天柜台发售依然火爆*@##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*##%，利率更低@@%#，但提前咨询者依然较多*%*@#。”一名国有行内部人士告诉记者@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@@%，基本全为个人投资者认购#@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后##%**，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#。不少机构认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响*#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*@，市场“安全资产”相对稀缺@%#*。
2024年一季度##@%，长期国债收益率出现下行**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%*，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛#*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##%%，政府债券供给高峰或即将来临#%##*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@。
根据国盛证券研报%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@**@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%，发行节奏仍慢于去年同期**@#*，后续有望加速%#%#。
但4月以来*%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*%。4月下旬###*，财政部表示#@*@@，将根据超长期特别国债项目分配情况%@@%%，及时启动超长期特别国债发行工作%%#。4月30日%*%%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@*@，保持必要的财政支出强度”**。5月10日%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%%**，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@#%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**@%。5月13日*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**%*。
频频表态背后**%#，不少机构判断政府债供给高峰将至#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@*，其中新增一般债39亿元%*#，新增专项债921亿元%*%*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%%@*。
据樊信江预测@%#，5月国债净融资或达7500亿元@%#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#@%@。“假设供给在5～6月充分释放*#@@%，利率债供给规模约为4万亿元#@，同比多增2.2万亿元@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*#%*。据她测算%%@@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#。
不过@@，市场也有声音认为政府债供给增加%%*，对目前“资产荒”影响有限*%#。一名银行债券交易员认为%@#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##，仍有各路资金抢购#@%，市场需求较大#*。因此@@*，即便5月～6月政府债券供给加大%@@#%，“资产荒”也有可能持续@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#，大行、非银机构缺资产##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%#@，与2016年低点的比较来看###，进一步下行的空间比较有限%*##，未来可能还将在当前位置震荡##**。
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