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生育津贴究竟发给谁的该不该“就高”补差？
近期#%%%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%%##。
5月10日至5月19日#@，新一批储蓄国债正式开售**@#%。5月11日下午*%*，记者电话咨询广东多家银行网点##%，额度均已售罄**#。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢*%%。5月9日*@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%##，据多名当地银行经理透露#**，开售当日%@*@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@。
有市场分析人士认为@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*#@，市场上“安全资产”较为稀缺*#**。不过%**@@，近期政策导向已经逐渐明朗#%。近期@**，有关负责人表示#%#@%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@*。受访业内人士多认为%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@**，在监管推进下%@@*#，专项债发行也将放量@#%#*，未来“资产荒”有望缓解@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*#*。财政部公告显示*#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*#，最大发行总额300亿元%@**。其中@@，第三期期限为3年*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#，最大发行额150亿元%##*%。
从利率上看*%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%##，五年期票面利率为2.5%@**%，低于去年同期水平#*。不过记者注意到#%#%，与国有大行定期存款利率相比@*，储蓄国债仍具备一定优势*@@。记者据银行官网信息梳理*%@#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%@#*，五年期定期存款平均利率为2.388%*%#@，均略低于储蓄国债利率*%。
市场抢购热情也仍在持续#@*。5月11日下午@@，记者咨询多家国有银行客户经理*%#，均表示额度已售罄%*#@。
“额度基本‘秒空’#@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#@，很多客户上次没有抢到额度@###*，这次都早早来线下网点排队等发售%**@@。网点最早7点就已经有客户来排队了%%。
另一名股份行支行主管告诉记者***%，该行额度是区域共享的%*。当天所在网点的两名客户购买完成后%##@，区域额度就基本告罄@%#*。“我去的网点额度应该不多#%*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@*@。”广州一名储户告诉记者*#，“本来打算买五年期的储蓄国债%%#，最终因为额度不够*@%@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*@，但也出现“秒光”盛况%%%。
5月9日至11日@*%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*。根据广东省财政厅公告%%##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”###，债券代码：2405278)*@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*%@%，其中#*@%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%#。
从利率上看#%，该地方债五年期票面利率为2.20%@@#，低于同期限储蓄国债*#@##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*#*。
虽然利率优势并不明显@%#@@，但当天柜台发售依然火爆##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%@@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*##，利率更低#%%%#，但提前咨询者依然较多#%。”一名国有行内部人士告诉记者*@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*#%%，基本全为个人投资者认购%*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##。不少机构认为@@%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@，市场“安全资产”相对稀缺#*#。
2024年一季度%#*，长期国债收益率出现下行*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@，分别下行27BP、38BP#@@%*。机构对于资产荒的讨论渐盛%#@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@##，政府债券供给高峰或即将来临%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@##%%。
根据国盛证券研报#*#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%*，发行节奏仍慢于去年同期%@*，后续有望加速*#**。
但4月以来#@@@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@#*@。4月下旬#%@，财政部表示%%*@，将根据超长期特别国债项目分配情况*%#**，及时启动超长期特别国债发行工作#*。4月30日*%#*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@*%%，保持必要的财政支出强度”%#*。5月10日%#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%#%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@%%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#%*。5月13日%@@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%**。
频频表态背后%%，不少机构判断政府债供给高峰将至**%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@##@，其中新增一般债39亿元*%*，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*%@。
据樊信江预测%@%*，5月国债净融资或达7500亿元#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@%%*。“假设供给在5～6月充分释放#@@@@，利率债供给规模约为4万亿元@@@*，同比多增2.2万亿元##@@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##。据她测算*#**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*。
不过%*，市场也有声音认为政府债供给增加#*%*@，对目前“资产荒”影响有限#%。一名银行债券交易员认为##%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*@*@，仍有各路资金抢购*#%#，市场需求较大**。因此#%%，即便5月～6月政府债券供给加大##%#*，“资产荒”也有可能持续***。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%@**，大行、非银机构缺资产#%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为###%，与2016年低点的比较来看@@@%，进一步下行的空间比较有限*%@##，未来可能还将在当前位置震荡%*%%。