“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:16:31
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近期@@%*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*。
5月10日至5月19日*@，新一批储蓄国债正式开售**##@。5月11日下午#*#*，记者电话咨询广东多家银行网点#%%*，额度均已售罄%*@。而在前一日@@##，地方债柜台发售份额也遭热抢*%%。5月9日*@#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*@，据多名当地银行经理透露@%**#，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*%*。
有市场分析人士认为@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**%%，市场上“安全资产”较为稀缺%#。不过@%%，近期政策导向已经逐渐明朗%*。近期**@@@，有关负责人表示@*#%@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。受访业内人士多认为@*#%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**，在监管推进下%#@@，专项债发行也将放量#@*@%，未来“资产荒”有望缓解*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*#%。财政部公告显示@@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%%*，最大发行总额300亿元*%*@*。其中@*，第三期期限为3年*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##@@%，最大发行额150亿元@#。
从利率上看@%#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#*@%，五年期票面利率为2.5%@@*%，低于去年同期水平@%。不过记者注意到*##，与国有大行定期存款利率相比@%@#，储蓄国债仍具备一定优势#@*%*。记者据银行官网信息梳理*%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*##%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@%#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#*%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%%%%，均略低于储蓄国债利率##%##。
市场抢购热情也仍在持续@*@@@。5月11日下午@#%@@，记者咨询多家国有银行客户经理@@#@，均表示额度已售罄%%@%。
“额度基本‘秒空’%*@%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@**，很多客户上次没有抢到额度##@，这次都早早来线下网点排队等发售%*。网点最早7点就已经有客户来排队了%#%#。
另一名股份行支行主管告诉记者%@%##，该行额度是区域共享的*%。当天所在网点的两名客户购买完成后****，区域额度就基本告罄@@%*。“我去的网点额度应该不多*#*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@@。”广州一名储户告诉记者%%，“本来打算买五年期的储蓄国债**%，最终因为额度不够%@*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@@*@，但也出现“秒光”盛况%*。
5月9日至11日#%*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**%#@。根据广东省财政厅公告##*@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@@%*，债券代码：2405278)#*#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*##@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@，其中%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*。
从利率上看###，该地方债五年期票面利率为2.20%%@%，低于同期限储蓄国债@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%*。
虽然利率优势并不明显%#，但当天柜台发售依然火爆*%#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%**。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*@*，利率更低*%，但提前咨询者依然较多#%*@。”一名国有行内部人士告诉记者#%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%，基本全为个人投资者认购@@**@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%%#。不少机构认为%%@*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@#，市场“安全资产”相对稀缺*@*。
2024年一季度#%，长期国债收益率出现下行%%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%*%，分别下行27BP、38BP*@@%*。机构对于资产荒的讨论渐盛%%*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%%%，政府债券供给高峰或即将来临*@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%。
根据国盛证券研报%@%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%##*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@@**，发行节奏仍慢于去年同期%**，后续有望加速#*。
但4月以来**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@#@@。4月下旬*#@%，财政部表示%**，将根据超长期特别国债项目分配情况%*，及时启动超长期特别国债发行工作*#*。4月30日@@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@#，保持必要的财政支出强度”#*%%*。5月10日*@@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**@@%，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#**%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@#。5月13日@%%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@%*。
频频表态背后*@%**，不少机构判断政府债供给高峰将至**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**#*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%**#，其中新增一般债39亿元#%%，新增专项债921亿元%%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#*@。
据樊信江预测*@@%，5月国债净融资或达7500亿元##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*。“假设供给在5～6月充分释放#%%，利率债供给规模约为4万亿元*#*，同比多增2.2万亿元**%##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算#@%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%@。
不过#@%，市场也有声音认为政府债供给增加@##*，对目前“资产荒”影响有限%#。一名银行债券交易员认为#@@@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@#%#，仍有各路资金抢购%*，市场需求较大###。因此##%，即便5月～6月政府债券供给加大*@，“资产荒”也有可能持续%*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@@@，大行、非银机构缺资产*@*%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@%#，与2016年低点的比较来看@*%#，进一步下行的空间比较有限*%，未来可能还将在当前位置震荡*%%*。
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