“五一”假期前*#，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告#@#%@。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下%%**%，三巨头的一季度表现备受外界关注%@%*。

　　今年一季度@@，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情**。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%%%*，归母净利润均实现双位数的同比增长*%。纵向比较来看@@%，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后%%*%*，单季营收再次突破千亿元%#，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩@@##。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度**%%*，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红%#，且内销表现明显好于出口*@。产业在线的数据显示#@%#，家用空调的内外销均实现了双位数增长*@##，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高%%，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动*%*，实现超8%的同比增长*@@*@。

　　内外销备货热情高涨*%，直接推动了家电三巨头业绩的走高#%%%。今年一季度#*@**，美的单季营收再次突破千亿元%@#，实现营业总收入1065亿元#*#%*，海尔营业总收入为690亿元**，格力营业总收入为366亿元@%。从营收规模估算可得%*%##，美的营收规模相当于2.9个格力@%#，海尔营收规模相当于1.9个格力#%@。其中###，美的营收增幅为10.19%@#@*%，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)@@%。

　　归母净利润方面*#%**，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力*%#@，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强@%%，同比增长20.16%@##%#。从销售毛利率来看%#*，海尔与格力较为接近%@%@，约为31%**，美的为26.49%%*#。

　　从高速发展的时代走来#%%**，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动#*%%，但由于发展路径、经营模式的差异##@，如今各自的业绩亮点也存在很大差别%*。

　　一向走多元化路线的美的#*%，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长*%%@@，ToC智能家居业务实现同比增长11%**@@，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%*@%**。根据2023年财报@%*%，美的B端收入占总营收比例增加到25%#@*%#，已成为增长新引擎***@#。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局*@@*，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升@@%%。格力作为空调龙头企业#%，一季度空调实现平稳增长*@%，扣非净利润同比增长21.55%##，表现亮眼%@。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前@*@，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地*@%%。今年4月*%，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布*@%%，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴%@*@%，多地随后发布家电以旧换新的方案@%%@。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案@%*，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂##。2008年#*，受金融危机影响@%##%，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%#@。为提振消费@#，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台%*#*。据统计#*#@，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元%#%@，拉动消费3420亿元*%#@，拉动倍数超10倍#@**。

　　政策刚落地时%%**#，家电市场尚且处在观望期#%，但随着政策加速落地%*##@，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上*@。根据行业协会的统计%@，2010年家电行业的规模增长接近30%#@@#%。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上#*%@%。股价方面@%#%%，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%#@，在当年所有申万一级行业中排在第四位%*#@。

　　对于新一轮以旧换新政策@@#，家电龙头以真金白银踊跃入局%@*#，掀起了促销和补贴的热潮@@*#。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新**%，不仅涉及全屋家电产品@%%@@，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新**@*。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动%**，单台最高可补贴达1000元*#*@%。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上@#@#。产业在线数据显示#@*，今年5月白电合计排产量达到3775万台*#@@，较去年同期生产实绩增长15.2%*#@@*，延续今年以来较高的增长趋势%@#**，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%@@@*。一直以来%#，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显###@。今年前4月#%%##，家电三巨头都酝酿了一波反弹*%##*，海尔股价涨幅为44%@@@@%，美的和格力分别为28%和30%%%#*%。

　　奥维云网董事长文建平表示**%##，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当*#@#%，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用@*%#。在新政策的影响下**@%%，部分家电消费的节奏提前***，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右%*。也有行业人士表示*##@%，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速*##%，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助@***。

　　羊城晚报记者 黄婷