“五一”假期前#*%#%，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告%**@*。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下##@*%，三巨头的一季度表现备受外界关注@%#@#。

　　今年一季度#*，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情@*。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%##%@#，归母净利润均实现双位数的同比增长**#@。纵向比较来看#%，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后@@，单季营收再次突破千亿元%#%，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩#%@。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度%#*#%，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红*%%%，且内销表现明显好于出口#*。产业在线的数据显示@#@*，家用空调的内外销均实现了双位数增长#@#，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高#@%*，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动*%##@，实现超8%的同比增长#%#%%。

　　内外销备货热情高涨@#，直接推动了家电三巨头业绩的走高**@。今年一季度*%%*，美的单季营收再次突破千亿元*%*#*，实现营业总收入1065亿元%%，海尔营业总收入为690亿元%@*%#，格力营业总收入为366亿元#%@。从营收规模估算可得%%*%#，美的营收规模相当于2.9个格力@@%，海尔营收规模相当于1.9个格力#%@%。其中#*#%%，美的营收增幅为10.19%#*%@%，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)%@。

　　归母净利润方面@%%#，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力*#，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强@**@，同比增长20.16%%###@。从销售毛利率来看@%*@，海尔与格力较为接近@#@，约为31%%%#@@，美的为26.49%**@*%。

　　从高速发展的时代走来#%，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动##**，但由于发展路径、经营模式的差异##*%@，如今各自的业绩亮点也存在很大差别*@*@@。

　　一向走多元化路线的美的%@*，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长**##，ToC智能家居业务实现同比增长11%***#，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%#*%。根据2023年财报#%@，美的B端收入占总营收比例增加到25%*%*@*，已成为增长新引擎#@##*。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局*@#，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升*#@*。格力作为空调龙头企业####%，一季度空调实现平稳增长*%@%，扣非净利润同比增长21.55%%@@，表现亮眼#####。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前@*，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地*%%%。今年4月**#，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布#%，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴%@*，多地随后发布家电以旧换新的方案%%#。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案*#*，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂@@。2008年#*，受金融危机影响%*@*%，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%%@。为提振消费@@#，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台#%#。据统计**#*，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元##%，拉动消费3420亿元@@@%@，拉动倍数超10倍@###@。

　　政策刚落地时@##，家电市场尚且处在观望期###，但随着政策加速落地@%%*，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上%@*。根据行业协会的统计**%*%，2010年家电行业的规模增长接近30%*#。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上%#。股价方面%#，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%%#，在当年所有申万一级行业中排在第四位****@。

　　对于新一轮以旧换新政策@%@%，家电龙头以真金白银踊跃入局*%，掀起了促销和补贴的热潮#*。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新@%%@，不仅涉及全屋家电产品##*@，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新@@。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动*@#*%，单台最高可补贴达1000元#***。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上*%%#。产业在线数据显示#%%#，今年5月白电合计排产量达到3775万台*%@，较去年同期生产实绩增长15.2%#@%，延续今年以来较高的增长趋势@*@@，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%##@。一直以来*%@@%，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显@%@*@。今年前4月@@@@#，家电三巨头都酝酿了一波反弹@#@，海尔股价涨幅为44%@#，美的和格力分别为28%和30%%@。

　　奥维云网董事长文建平表示#%%%*，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当@@%%，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用#@**。在新政策的影响下%@#%#，部分家电消费的节奏提前%*，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右%@#。也有行业人士表示*#%*，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速@%，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助@%#%*。

　　羊城晚报记者 黄婷