“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:20:50
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近期@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下**。
5月10日至5月19日*@，新一批储蓄国债正式开售@@*。5月11日下午%#%@，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄#**%。而在前一日%@%，地方债柜台发售份额也遭热抢#@@。5月9日**@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**%%*，据多名当地银行经理透露***，开售当日%@#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%*%。
有市场分析人士认为%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场上“安全资产”较为稀缺%*%@#。不过%*，近期政策导向已经逐渐明朗@*@%。近期%@#*，有关负责人表示*#%*#，今年计划发行的政府债券规模也不�%%#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##。受访业内人士多认为**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%，在监管推进下@%*@，专项债发行也将放量*#*，未来“资产荒”有望缓解**%%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%##*。财政部公告显示***#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@*%*，最大发行总额300亿元@##%*。其中%#，第三期期限为3年*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#*#%，最大发行额150亿元*@@#。
从利率上看#*#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#，五年期票面利率为2.5%@@*@，低于去年同期水平##。不过记者注意到**#，与国有大行定期存款利率相比%@@，储蓄国债仍具备一定优势##。记者据银行官网信息梳理#%**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%@##。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%##，五年期定期存款平均利率为2.388%#%，均略低于储蓄国债利率#%。
市场抢购热情也仍在持续@%*。5月11日下午@##，记者咨询多家国有银行客户经理@%%*，均表示额度已售罄*%**@。
“额度基本‘秒空’#%@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#@#，很多客户上次没有抢到额度@#，这次都早早来线下网点排队等发售%*。网点最早7点就已经有客户来排队了%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@**，该行额度是区域共享的@*。当天所在网点的两名客户购买完成后@%，区域额度就基本告罄*@。“我去的网点额度应该不多*%%*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%#@*。”广州一名储户告诉记者%%#，“本来打算买五年期的储蓄国债#**@，最终因为额度不够@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*###。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##@#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%%*，但也出现“秒光”盛况*#。
5月9日至11日#*##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%@。根据广东省财政厅公告#**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@*#，债券代码：2405278)#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@##，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*，其中##%*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%@。
从利率上看**@##，该地方债五年期票面利率为2.20%**%**，低于同期限储蓄国债%*@@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##%%。
虽然利率优势并不明显%#，但当天柜台发售依然火爆*@%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天##*#，利率更低%%*@%，但提前咨询者依然较多%*@。”一名国有行内部人士告诉记者#@#**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%，基本全为个人投资者认购#%##@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#*@#。不少机构认为*@*，受去年国债增发以及地方化债的影响##***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场“安全资产”相对稀缺%*@%@。
2024年一季度**%*，长期国债收益率出现下行%%#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*@#*，分别下行27BP、38BP##@*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%#*@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%@##，政府债券供给高峰或即将来临@###%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%。
根据国盛证券研报*@*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*@，发行节奏仍慢于去年同期@*#@，后续有望加速#@@。
但4月以来*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@@%。4月下旬%%，财政部表示**@，将根据超长期特别国债项目分配情况@###，及时启动超长期特别国债发行工作#*。4月30日*@#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*，保持必要的财政支出强度”@%。5月10日#*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@*。债券市场供求有望进一步趋于均衡***@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%#%。5月13日%%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*@#。
频频表态背后#*@@，不少机构判断政府债供给高峰将至**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@*%@，其中新增一般债39亿元*%@#，新增专项债921亿元%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%**。
据樊信江预测@%，5月国债净融资或达7500亿元%@%@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@@。“假设供给在5～6月充分释放#%@*#，利率债供给规模约为4万亿元%#*%，同比多增2.2万亿元*%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%##*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@。据她测算#%%%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@。
不过%*@#，市场也有声音认为政府债供给增加#*%，对目前“资产荒”影响有限%%*。一名银行债券交易员认为##*@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@%，仍有各路资金抢购*%@%，市场需求较大**##%。因此**，即便5月～6月政府债券供给加大%@，“资产荒”也有可能持续*@*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##，大行、非银机构缺资产#*#**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@，与2016年低点的比较来看#%#@，进一步下行的空间比较有限**%**，未来可能还将在当前位置震荡%#。
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