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阿根廷10000比索面额纸币开始流通
近期**，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%。
5月10日至5月19日@@@#@，新一批储蓄国债正式开售%*。5月11日下午*%#*，记者电话咨询广东多家银行网点@%*%#，额度均已售罄@@#。而在前一日*#@*#，地方债柜台发售份额也遭热抢%%。5月9日*###，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%%*#，据多名当地银行经理透露@@**#，开售当日%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@**#。
有市场分析人士认为#%#%@，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@@，市场上“安全资产”较为稀缺@@#@。不过@@%，近期政策导向已经逐渐明朗**@。近期#@，有关负责人表示@*#*，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#。受访业内人士多认为%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##*@#，在监管推进下*@，专项债发行也将放量%@，未来“资产荒”有望缓解#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@%。财政部公告显示%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%%，最大发行总额300亿元%%。其中%*，第三期期限为3年@%*%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#，最大发行额150亿元#%。
从利率上看##%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*，五年期票面利率为2.5%%%##，低于去年同期水平#%#%。不过记者注意到@%#，与国有大行定期存款利率相比@*%*，储蓄国债仍具备一定优势@@*。记者据银行官网信息梳理@@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%#@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%####，均略低于储蓄国债利率*%。
市场抢购热情也仍在持续#@*##。5月11日下午*%%*@，记者咨询多家国有银行客户经理***%@，均表示额度已售罄#*#@*。
“额度基本‘秒空’*#%@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#，很多客户上次没有抢到额度*@，这次都早早来线下网点排队等发售*%@*。网点最早7点就已经有客户来排队了*%#。
另一名股份行支行主管告诉记者%%@**，该行额度是区域共享的%%*。当天所在网点的两名客户购买完成后#*#，区域额度就基本告罄*#%@。“我去的网点额度应该不多##@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#*##。”广州一名储户告诉记者@%*@@，“本来打算买五年期的储蓄国债*#%%，最终因为额度不够#%%@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@*%*，但也出现“秒光”盛况@#@。
5月9日至11日#*%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@%#*。根据广东省财政厅公告@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@*%，债券代码：2405278)##%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*#@*，其中%#@*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%*#。
从利率上看%@@，该地方债五年期票面利率为2.20%**%@%，低于同期限储蓄国债#%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%%#。
虽然利率优势并不明显%%@#@，但当天柜台发售依然火爆*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@**%，利率更低@@%@，但提前咨询者依然较多#@%*%。”一名国有行内部人士告诉记者*%**#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#**%，基本全为个人投资者认购*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@@#。不少机构认为*#**，受去年国债增发以及地方化债的影响%@#**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#@%，市场“安全资产”相对稀缺@#@@#。
2024年一季度@**，长期国债收益率出现下行##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%@%#，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##，政府债券供给高峰或即将来临%*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@*#。
根据国盛证券研报*@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%%，发行节奏仍慢于去年同期%*%，后续有望加速%%##%。
但4月以来*%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@%%#。4月下旬@##%，财政部表示%%*，将根据超长期特别国债项目分配情况*%#%，及时启动超长期特别国债发行工作%@#。4月30日##%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%#%%，保持必要的财政支出强度”**@*%。5月10日*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%##，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%##*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*。5月13日#@#%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%@。
频频表态背后#%%%*，不少机构判断政府债供给高峰将至#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@，其中新增一般债39亿元*@，新增专项债921亿元%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#%@。
据樊信江预测#*%，5月国债净融资或达7500亿元%@%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@*@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*#@。“假设供给在5～6月充分释放#*#，利率债供给规模约为4万亿元@%@，同比多增2.2万亿元#@%%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#@@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@*。据她测算##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@@。
不过%@，市场也有声音认为政府债供给增加@##，对目前“资产荒”影响有限@%。一名银行债券交易员认为##%%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*#，仍有各路资金抢购**，市场需求较大%**#。因此#**，即便5月～6月政府债券供给加大#*@*#，“资产荒”也有可能持续%#*#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*#，大行、非银机构缺资产*@@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@%%，与2016年低点的比较来看@**，进一步下行的空间比较有限@%%@*，未来可能还将在当前位置震荡%%%%。