“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:04:23
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近期@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#%**。
5月10日至5月19日**#%%，新一批储蓄国债正式开售*#@%@。5月11日下午@@@，记者电话咨询广东多家银行网点#*@，额度均已售罄@*%#。而在前一日@@*，地方债柜台发售份额也遭热抢**@#*。5月9日@%#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#*%，据多名当地银行经理透露%%，开售当日*%@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空**@。
有市场分析人士认为@#@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%@*%，市场上“安全资产”较为稀缺%##*。不过*%%@%，近期政策导向已经逐渐明朗*@%。近期%#，有关负责人表示%%#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*#。受访业内人士多认为*%#*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*#%@，在监管推进下*#@*，专项债发行也将放量@*，未来“资产荒”有望缓解#@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%*@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*。财政部公告显示#@##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*#，最大发行总额300亿元%*#*%。其中#*，第三期期限为3年*@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@，最大发行额150亿元*%%*#。
从利率上看#*@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@@*，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平%*#%。不过记者注意到@#@，与国有大行定期存款利率相比%@@，储蓄国债仍具备一定优势%#*#@。记者据银行官网信息梳理##**#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@**@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示%##**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%@##@，均略低于储蓄国债利率*##。
市场抢购热情也仍在持续@@#@@。5月11日下午%###，记者咨询多家国有银行客户经理%@***，均表示额度已售罄*%。
“额度基本‘秒空’##%##。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%@%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者##**%，很多客户上次没有抢到额度*@%，这次都早早来线下网点排队等发售#%@%*。网点最早7点就已经有客户来排队了##%。
另一名股份行支行主管告诉记者@@#，该行额度是区域共享的*%%。当天所在网点的两名客户购买完成后@#%#%，区域额度就基本告罄*#。“我去的网点额度应该不多%@#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@###。”广州一名储户告诉记者%#，“本来打算买五年期的储蓄国债#@#@#，最终因为额度不够@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*@@*，但也出现“秒光”盛况*%。
5月9日至11日%@*#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%。根据广东省财政厅公告#%*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@%#*，债券代码：2405278)@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%@@，其中##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#@%#。
从利率上看@#%，该地方债五年期票面利率为2.20%%*，低于同期限储蓄国债****，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#。
虽然利率优势并不明显*@#%%，但当天柜台发售依然火爆#%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售###。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%#，利率更低@#，但提前咨询者依然较多#%*@。”一名国有行内部人士告诉记者@%@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#，基本全为个人投资者认购@*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#%#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%。不少机构认为%@%*，受去年国债增发以及地方化债的影响***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*##%，市场“安全资产”相对稀缺@##@。
2024年一季度%%，长期国债收益率出现下行*#@%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP@*#@#。机构对于资产荒的讨论渐盛@##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##@#@，政府债券供给高峰或即将来临##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%#。
根据国盛证券研报%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@#，发行节奏仍慢于去年同期@*%#，后续有望加速#@%*%。
但4月以来%**%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%@#。4月下旬#@**，财政部表示%@*，将根据超长期特别国债项目分配情况%%*#@，及时启动超长期特别国债发行工作#*##@。4月30日%%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%，保持必要的财政支出强度”##。5月10日*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不�%#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡***@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@。5月13日#*%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%@#*。
频频表态背后%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至*@%##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#%@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##*%%，其中新增一般债39亿元#*@#@，新增专项债921亿元#*@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%*。
据樊信江预测*%#，5月国债净融资或达7500亿元@*#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##%%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#%%*。“假设供给在5～6月充分释放@%**#，利率债供给规模约为4万亿元%#@**，同比多增2.2万亿元#*#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@%%#。据她测算*@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%。
不过@*#*@，市场也有声音认为政府债供给增加*@@%#，对目前“资产荒”影响有限*%*。一名银行债券交易员认为*#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**，仍有各路资金抢购*#，市场需求较大%#%*%。因此%%@%，即便5月～6月政府债券供给加大%#，“资产荒”也有可能持续#*%#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@#%，大行、非银机构缺资产*##@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%**#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@#，与2016年低点的比较来看##%#，进一步下行的空间比较有限%#@**，未来可能还将在当前位置震荡*#@#*。
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