“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:19:46
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近期*@#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下***%@。
5月10日至5月19日**%*#，新一批储蓄国债正式开售*@@。5月11日下午%###，记者电话咨询广东多家银行网点%%#%，额度均已售罄%##**。而在前一日####，地方债柜台发售份额也遭热抢*@@*。5月9日@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@@@，据多名当地银行经理透露**#%，开售当日#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*#%%。
有市场分析人士认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%*@，市场上“安全资产”较为稀缺%*@。不过%%@@@，近期政策导向已经逐渐明朗**%#。近期%@#，有关负责人表示%*%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%*@*。受访业内人士多认为@@#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*%#*，在监管推进下@*%*#，专项债发行也将放量%*%，未来“资产荒”有望缓解%##%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%#@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##。财政部公告显示@%@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@@#，最大发行总额300亿元#@**@。其中*@*，第三期期限为3年#%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#*，最大发行额150亿元%#*。
从利率上看**%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#，五年期票面利率为2.5%#@#，低于去年同期水平#%@#。不过记者注意到@@@，与国有大行定期存款利率相比*@*%，储蓄国债仍具备一定优势@%。记者据银行官网信息梳理%@##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@%%#，均略低于储蓄国债利率##。
市场抢购热情也仍在持续%%%#。5月11日下午#@，记者咨询多家国有银行客户经理#**，均表示额度已售罄@*#@*。
“额度基本‘秒空’@#@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@*，很多客户上次没有抢到额度%@%#，这次都早早来线下网点排队等发售%#%#。网点最早7点就已经有客户来排队了*@#。
另一名股份行支行主管告诉记者*%#，该行额度是区域共享的##。当天所在网点的两名客户购买完成后*#，区域额度就基本告罄#*#%。“我去的网点额度应该不多*%*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@%%。”广州一名储户告诉记者#%*，“本来打算买五年期的储蓄国债#%%%%，最终因为额度不够%%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##%#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@%@*，但也出现“秒光”盛况%@@#。
5月9日至11日@##@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*@。根据广东省财政厅公告%@@%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@，债券代码：2405278)@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%#@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*##，其中%##@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*。
从利率上看%%，该地方债五年期票面利率为2.20%%%#%@，低于同期限储蓄国债##@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@##%。
虽然利率优势并不明显*@，但当天柜台发售依然火爆%@##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%@，利率更低@@*%，但提前咨询者依然较多*#。”一名国有行内部人士告诉记者%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@@，基本全为个人投资者认购%#%#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%*%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为%#%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***，市场“安全资产”相对稀缺%@%#*。
2024年一季度@%@%，长期国债收益率出现下行%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@##，分别下行27BP、38BP@%%%*。机构对于资产荒的讨论渐盛*%%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##%*，政府债券供给高峰或即将来临%##@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%。
根据国盛证券研报**#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%，发行节奏仍慢于去年同期%#，后续有望加速*%@*@。
但4月以来*#@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#*。4月下旬@**%，财政部表示@%@#@，将根据超长期特别国债项目分配情况@%，及时启动超长期特别国债发行工作*@。4月30日**@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%，保持必要的财政支出强度”#*#%@。5月10日*#*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%##%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%*#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*@。5月13日##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%#@%。
频频表态背后@*@，不少机构判断政府债供给高峰将至*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*##@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##@*%，其中新增一般债39亿元@##@#，新增专项债921亿元@%@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%@#。
据樊信江预测@*%*@，5月国债净融资或达7500亿元##@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%#*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%@。“假设供给在5～6月充分释放#*，利率债供给规模约为4万亿元*%#，同比多增2.2万亿元##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#@@*。据她测算#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%%@。
不过#%，市场也有声音认为政府债供给增加@@#，对目前“资产荒”影响有限##。一名银行债券交易员认为%%#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%###，仍有各路资金抢购#*%*，市场需求较大*#。因此%%*，即便5月～6月政府债券供给加大#%*，“资产荒”也有可能持续@*%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%%，大行、非银机构缺资产*##*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%#*，与2016年低点的比较来看%@*，进一步下行的空间比较有限#*，未来可能还将在当前位置震荡#%%*。
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