“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”

　　近期@%*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%@%。

　　5月10日至5月19日@*@，新一批储蓄国债正式开售@@@。5月11日下午**%%*，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄%*。而在前一日%%*，地方债柜台发售份额也遭热抢@#。5月9日%#*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#，据多名当地银行经理透露#@，开售当日%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%#。

　　有市场分析人士认为%#**#，受去年国债增发以及地方化债的影响*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场上“安全资产”较为稀缺@***。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗**。近期@#*@#，有关负责人表示@*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%#*。�未来发行节奏还会加��#@。受访业内人士多认为*#%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%%#，在监管推进下#%，专项债发行也将放量@%%@%，未来“资产荒”有望缓解%@。

　　储蓄国债抢购热潮持续

　　5月10日%**@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%。财政部公告显示#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@@%@，最大发行总额300亿元#%%@%。其中@@#@，第三期期限为3年%%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@@，最大发行额150亿元*%#@。

　　从利率上看@@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@，五年期票面利率为2.5%@#%@，低于去年同期水平#**%*。不过记者注意到#*，与国有大行定期存款利率相比*@#@，储蓄国债仍具备一定优势%@@。记者据银行官网信息梳理%@*@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示**#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**%*，五年期定期存款平均利率为2.388%#%，均略低于储蓄国债利率#*%%*。

　　市场抢购热情也仍在持续#@%。5月11日下午###%@，记者咨询多家国有银行客户经理**#，均表示额度已售罄#**@。

　　“额度基本‘秒空’@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度**#。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@*，很多客户上次没有抢到额度@*，这次都早早来线下网点排队等发售#@*。网点最早7点就已经有客户来排队了@#@*#。

　　另一名股份行支行主管告诉记者@###，该行额度是区域共享的#@#@@。当天所在网点的两名客户购买完成后@#%@，区域额度就基本告罄**。“我去的网点额度应该不多*@@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*%*@。”广州一名储户告诉记者@###@，“本来打算买五年期的储蓄国债#%，最终因为额度不够%@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*%。”

　　广东地方债柜台发售“秒光”

　　储蓄国债热销的同时###%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@，但也出现“秒光”盛况@%#@。

　　5月9日至11日#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*#%*。根据广东省财政厅公告@%***，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@**，债券代码：2405278)*%#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*%，其中%@*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*%。

　　从利率上看@%，该地方债五年期票面利率为2.20%%#，低于同期限储蓄国债%@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@##@。

　　虽然利率优势并不明显%%@*，但当天柜台发售依然火爆@%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#，利率更低%#，但提前咨询者依然较多#@。”一名国有行内部人士告诉记者**#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#%，基本全为个人投资者认购*#*。

　　未来资产荒是否缓解？

　　部分银行“一债难求”背后%*@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*#。不少机构认为*%%@，受去年国债增发以及地方化债的影响####，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%#%，市场“安全资产”相对稀缺**%#。

　　2024年一季度**#@，长期国债收益率出现下行@#@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@%%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@*%#，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛*#*@。

　　未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*##*，政府债券供给高峰或即将来临%#@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面##。

　　根据国盛证券研报%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@##，发行节奏仍慢于去年同期###*#，后续有望加速*#@#@。

　　但4月以来#@%**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##%%。4月下旬@@#*@，财政部表示%#%#@，将根据超长期特别国债项目分配情况*@*%#，及时启动超长期特别国债发行工作@#@。4月30日@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@，保持必要的财政支出强度”@%**。5月10日%#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##*，今年计划发行的政府债券规模也不�%***。�未来发行节奏还会加��%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@。5月13日%%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%。

　　频频表态背后#@，不少机构判断政府债供给高峰将至%%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%@，其中新增一般债39亿元*@*，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%@@#。

　　据樊信江预测@@，5月国债净融资或达7500亿元*%%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**#@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#%。“假设供给在5～6月充分释放@@#，利率债供给规模约为4万亿元*%#*@，同比多增2.2万亿元#@@##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%。据她测算@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@%。

　　不过@##，市场也有声音认为政府债供给增加@#，对目前“资产荒”影响有限%#*@。一名银行债券交易员认为@*#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@@，仍有各路资金抢购#@，市场需求较大**%%%。因此%@*#，即便5月～6月政府债券供给加大@%，“资产荒”也有可能持续@@。

　　“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*#%，大行、非银机构缺资产**#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#%%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@，与2016年低点的比较来看@*#@@，进一步下行的空间比较有限#%%%@，未来可能还将在当前位置震荡#**#。