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近期%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@。
5月10日至5月19日%#%%，新一批储蓄国债正式开售@*%。5月11日下午@##%，记者电话咨询广东多家银行网点@@#%，额度均已售罄*%%%#。而在前一日%@@，地方债柜台发售份额也遭热抢@*@。5月9日*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%%@@，据多名当地银行经理透露#*，开售当日*%%#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%%%#。
有市场分析人士认为#%@*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%*，市场上“安全资产”较为稀缺#@#。不过%%*，近期政策导向已经逐渐明朗*%##%。近期%*，有关负责人表示#@%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*%*%。受访业内人士多认为@@#%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*，在监管推进下@%##，专项债发行也将放量%@*#，未来“资产荒”有望缓解##%%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*%*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%。财政部公告显示#%@%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%#，最大发行总额300亿元#@@#。其中#@，第三期期限为3年%@**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*####，最大发行额150亿元%@**。
从利率上看%#%%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@#@，五年期票面利率为2.5%*%，低于去年同期水平@*##@。不过记者注意到%#*@，与国有大行定期存款利率相比*@##，储蓄国债仍具备一定优势*#。记者据银行官网信息梳理@@@**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%#%##，均略低于储蓄国债利率@@*@。
市场抢购热情也仍在持续*#%#。5月11日下午###@%，记者咨询多家国有银行客户经理#@，均表示额度已售罄**@#。
“额度基本‘秒空’@@@#*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#*#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#@%#，很多客户上次没有抢到额度*@#*%，这次都早早来线下网点排队等发售**@%@。网点最早7点就已经有客户来排队了**@%@。
另一名股份行支行主管告诉记者#**#@，该行额度是区域共享的**#@。当天所在网点的两名客户购买完成后%%*@，区域额度就基本告罄%*%*%。“我去的网点额度应该不多%%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**。”广州一名储户告诉记者%@@#，“本来打算买五年期的储蓄国债**@#，最终因为额度不够*#**@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@**，但也出现“秒光”盛况@%#。
5月9日至11日###%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#@。根据广东省财政厅公告#@*%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%#，债券代码：2405278)@%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%##%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%，其中%*@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**。
从利率上看*#@，该地方债五年期票面利率为2.20%*#*%，低于同期限储蓄国债##@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%#@@。
虽然利率优势并不明显#@#，但当天柜台发售依然火爆**#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天##%，利率更低@@#@#，但提前咨询者依然较多@#*。”一名国有行内部人士告诉记者#@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*%，基本全为个人投资者认购@#@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@%#。不少机构认为@@#@#，受去年国债增发以及地方化债的影响*%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场“安全资产”相对稀缺*@##%。
2024年一季度#*，长期国债收益率出现下行**##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*@*，分别下行27BP、38BP#@@@*。机构对于资产荒的讨论渐盛*@#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**%#，政府债券供给高峰或即将来临#@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*##*。
根据国盛证券研报%@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%*##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@，发行节奏仍慢于去年同期@%，后续有望加速@@%*#。
但4月以来#%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬@%*，财政部表示#%#，将根据超长期特别国债项目分配情况%%**，及时启动超长期特别国债发行工作@#%*%。4月30日#%@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*#*@，保持必要的财政支出强度”*#*。5月10日#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%#。5月13日#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@@@。
频频表态背后*@，不少机构判断政府债供给高峰将至%##**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#，其中新增一般债39亿元@@，新增专项债921亿元*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#**。
据樊信江预测#*，5月国债净融资或达7500亿元**@*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%@#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@%%。“假设供给在5～6月充分释放*@，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元@%@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为###，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%@。据她测算@@#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*###。
不过**，市场也有声音认为政府债供给增加%#**%，对目前“资产荒”影响有限#%。一名银行债券交易员认为#@#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#**，仍有各路资金抢购%@**，市场需求较大**。因此%@，即便5月～6月政府债券供给加大#%@，“资产荒”也有可能持续**#*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*%，大行、非银机构缺资产**#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%##%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#%%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*#，与2016年低点的比较来看@*#%%，进一步下行的空间比较有限*%#，未来可能还将在当前位置震荡%*。
