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近期*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@*%。
5月10日至5月19日*@@，新一批储蓄国债正式开售#@。5月11日下午#*@*，记者电话咨询广东多家银行网点*#，额度均已售罄%*%。而在前一日%#，地方债柜台发售份额也遭热抢##。5月9日@%##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#，据多名当地银行经理透露#@#*#，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空##@。
有市场分析人士认为%#*%，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*@@@，市场上“安全资产”较为稀缺***。不过%#@，近期政策导向已经逐渐明朗%##。近期*#*%*，有关负责人表示*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%。受访业内人士多认为%*@**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#，在监管推进下%*，专项债发行也将放量%@#，未来“资产荒”有望缓解*#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**。财政部公告显示@%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@##*，最大发行总额300亿元*#。其中%@#@，第三期期限为3年%*##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@%@，最大发行额150亿元#*#。
从利率上看#%#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*%，五年期票面利率为2.5%*@，低于去年同期水平%*@@。不过记者注意到**，与国有大行定期存款利率相比%%%，储蓄国债仍具备一定优势@%@。记者据银行官网信息梳理@*#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*@#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#*，五年期定期存款平均利率为2.388%@%#@，均略低于储蓄国债利率#@*。
市场抢购热情也仍在持续@*%@。5月11日下午#@*@，记者咨询多家国有银行客户经理*@#，均表示额度已售罄##@@%。
“额度基本‘秒空’###@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*@@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@#，很多客户上次没有抢到额度@#*%，这次都早早来线下网点排队等发售%%@*#。网点最早7点就已经有客户来排队了#*。
另一名股份行支行主管告诉记者*%*，该行额度是区域共享的%##。当天所在网点的两名客户购买完成后%@@，区域额度就基本告罄@@@*。“我去的网点额度应该不多%%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@。”广州一名储户告诉记者*%%%%，“本来打算买五年期的储蓄国债@%%%%，最终因为额度不够@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%，但也出现“秒光”盛况#@@@@。
5月9日至11日*@%##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@。根据广东省财政厅公告##*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@@%%，债券代码：2405278)%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%#@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@@，其中##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*@%。
从利率上看%**#*，该地方债五年期票面利率为2.20%#*##，低于同期限储蓄国债#@%#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@。
虽然利率优势并不明显%*@@@，但当天柜台发售依然火爆*##*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%%*，利率更低@@##%，但提前咨询者依然较多##%。”一名国有行内部人士告诉记者%*%*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#*#，基本全为个人投资者认购@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%#%*。不少机构认为%*@%@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*##%，市场“安全资产”相对稀缺@*%##。
2024年一季度%##@#，长期国债收益率出现下行%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@@%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@*#*，分别下行27BP、38BP*@#**。机构对于资产荒的讨论渐盛%%@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**@*#，政府债券供给高峰或即将来临#%@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#。
根据国盛证券研报@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#，发行节奏仍慢于去年同期%%***，后续有望加速*%%#。
但4月以来@*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#**@。4月下旬#*%，财政部表示#@*，将根据超长期特别国债项目分配情况@@@%@，及时启动超长期特别国债发行工作@@*。4月30日@@@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@#*，保持必要的财政支出强度”%@。5月10日**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**@%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#@#@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%*@*。5月13日#@@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**@。
频频表态背后*%%，不少机构判断政府债供给高峰将至%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#%##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@@**，其中新增一般债39亿元#@%%，新增专项债921亿元%#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%。
据樊信江预测#%，5月国债净融资或达7500亿元*@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**%。“假设供给在5～6月充分释放#@%，利率债供给规模约为4万亿元***@，同比多增2.2万亿元@#@**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%%%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%。据她测算##%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%@。
不过**#，市场也有声音认为政府债供给增加%@#*，对目前“资产荒”影响有限*%@。一名银行债券交易员认为%**%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@***，仍有各路资金抢购%*##%，市场需求较大@#%*#。因此##*%，即便5月～6月政府债券供给加大#*%，“资产荒”也有可能持续@*#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#*#，大行、非银机构缺资产%#%##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#@*，与2016年低点的比较来看%*，进一步下行的空间比较有限@%@##，未来可能还将在当前位置震荡%#。
