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近期%@##，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*%%@。
5月10日至5月19日@*@*，新一批储蓄国债正式开售@@。5月11日下午@*@，记者电话咨询广东多家银行网点@%@，额度均已售罄@#。而在前一日##%@*，地方债柜台发售份额也遭热抢##。5月9日@@@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#%，据多名当地银行经理透露#@##@，开售当日%@%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空**@*。
有市场分析人士认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@%%，市场上“安全资产”较为稀缺%%%。不过#*，近期政策导向已经逐渐明朗%%#@#。近期%@%，有关负责人表示@*，今年计划发行的政府债券规模也不�***@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#*%。受访业内人士多认为@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*@，在监管推进下*%@#@，专项债发行也将放量*%#*，未来“资产荒”有望缓解*%#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%%。财政部公告显示#@@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%@%@，最大发行总额300亿元%@*。其中%#，第三期期限为3年#*###，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#*@#，最大发行额150亿元@#。
从利率上看##%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%@#%，五年期票面利率为2.5%@##，低于去年同期水平*%#**。不过记者注意到@%#，与国有大行定期存款利率相比@**%，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理%#@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#**@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*##*，五年期定期存款平均利率为2.388%*#%#%，均略低于储蓄国债利率#%%%%。
市场抢购热情也仍在持续%##。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理%%###，均表示额度已售罄#%%。
“额度基本‘秒空’*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#**，很多客户上次没有抢到额度##，这次都早早来线下网点排队等发售%%*#%。网点最早7点就已经有客户来排队了###*%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%%，该行额度是区域共享的*%*#@。当天所在网点的两名客户购买完成后*#，区域额度就基本告罄**。“我去的网点额度应该不多#%**#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@#。”广州一名储户告诉记者*%%@*，“本来打算买五年期的储蓄国债@%，最终因为额度不够%#**%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@*%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%#，但也出现“秒光”盛况@%##*。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**#。根据广东省财政厅公告@@@*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@，债券代码：2405278)@@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@##，其中@#%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@#%%。
从利率上看#%@#，该地方债五年期票面利率为2.20%#%##，低于同期限储蓄国债**@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@@#。
虽然利率优势并不明显*@，但当天柜台发售依然火爆*@@*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*#@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@##*，利率更低@%，但提前咨询者依然较多@@%#。”一名国有行内部人士告诉记者#@##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@，基本全为个人投资者认购##%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**#。不少机构认为#%，受去年国债增发以及地方化债的影响**#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%##，市场“安全资产”相对稀缺**。
2024年一季度%*，长期国债收益率出现下行**%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%***#，分别下行27BP、38BP@*。机构对于资产荒的讨论渐盛%#@%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%@@，政府债券供给高峰或即将来临%*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@####。
根据国盛证券研报%#%#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#*，发行节奏仍慢于去年同期*@，后续有望加速##。
但4月以来@*%**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@*。4月下旬@@#，财政部表示@@%#，将根据超长期特别国债项目分配情况%%@@@，及时启动超长期特别国债发行工作@*#。4月30日@*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%#*@，保持必要的财政支出强度”###。5月10日%@*#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%，今年计划发行的政府债券规模也不�%@%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*。5月13日##%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*@@。
频频表态背后%@%##，不少机构判断政府债供给高峰将至%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*@@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@，其中新增一般债39亿元%@，新增专项债921亿元@%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**@。
据樊信江预测#@*@，5月国债净融资或达7500亿元#@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@@%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%@*。“假设供给在5～6月充分释放#*%，利率债供给规模约为4万亿元@@##%，同比多增2.2万亿元%%*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#%*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*##%。据她测算*%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*@*。
不过*##%，市场也有声音认为政府债供给增加@@@#，对目前“资产荒”影响有限%##*。一名银行债券交易员认为***@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@%@，仍有各路资金抢购@%，市场需求较大#*@#。因此**，即便5月～6月政府债券供给加大#@*#，“资产荒”也有可能持续%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#@，大行、非银机构缺资产*##@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*#，与2016年低点的比较来看#*@#，进一步下行的空间比较有限@*@#%，未来可能还将在当前位置震荡*%。
