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十大券商看后市｜A股春季行情尚未走完#%@@，内资或接力外资进场
澎湃新闻记者 田忠方 孙燕
春节过后首周*%@%*，虽然A股权重指数走势平淡@*，但市场交投情绪明显活跃#@，成交量较节前出现不小放量@%%@@。本周市场行情将如何演绎呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点@#，大部分券商认为**，经济活动的修复仍在持续%%%，将对市场形成支持*%，随着内资开始接力外资%##，市场当下仍处于全面修复途中*#@#*，对后续市场演绎不用过于谨慎#*%，本轮春季行情尚未走完@#@#*。
中信证券指出%*，2月份以来@%，内资开始接力外资@**%，市场风格也从1月的价值转向成长@#。同时%#*，外部扰动影响外资流入节奏%*@##，但不改全年流入趋势%*#，当下市场仍处于全面修复途中*%%@*。
中金公司表示@@%，考虑经济活动的修复仍在持续#*#*，高频数据的改善仍有望对市场形成一定支持@%*#，市场估值虽有所修复但仍有空间***##，对后续市场演绎不用过于谨慎@#%@%，今年市场机会仍大于风险%**%%。
“春节后市场交投情绪活跃%@*，同时人民币单边升值告一段落%#@，复盘相似背景下A股历史熊转牛行情阶段的第一轮上行周期#*#@%，本轮春季行情尚未走完*#%@*，仍有演绎的空间与时间**#%%。”中信建投证券进一步指出@*。
配置方面@%@，成长股成为多家机构看好的方向#%。海通证券便指出*@#，本轮牛市第一波上涨未完@*#@，行情后半段可重视成长%*。
“整体来看#@*，春节至两会处于政策、业绩、数据空窗期@#@，是一个较为有利的股票交易窗口%%#@。赚钱效应扩散*%@#，交易阻力相对较好的方向在中小市值@@%**。”国泰君安证券表示*%。
中信证券：A股依然处于全面修复途中
2月份以来%%*#@，内资开始接力外资**@%，市场风格已从1月的价值转向成长*@。展望后市#*%**，国内机构调仓和加仓将进一步强化成长风格#%，可以看到*@@，虽然权重指数近期表现平淡%#%，但成长指数表现亮眼@***%。
同时*%*，外部扰动影响外资流入节奏*****，但不改全年流入趋势*%#，当下市场仍处于全面修复途中#*%#*，成长洼地依然是近期主线%#@。
首先@*%%%，今年以来外资持续流入大盘价值@#*@，近期受外部扰动影响流入节奏##%，预计快速流入的惯性减弱后**#@@，将逐步回归常态@*@*#，但全年继续增配A股的趋势不变@##。
其次#@@%*，2月以来##@*@，内资已经开始接力外资*%@%，调仓和加仓方向集中在小盘成长@###，预计这个趋势仍将继续%@，成长风格将持续占优#@@#。
最后#*%%，1月信贷有望开门红@%，基本面夯实全面修复基�***。蝗孀⒉嶂坡涞睾笫谐×鞫员３制轿菮%。
配置上@###*，建议投资者持续关注成长洼地#%%，提高新兴产业中半导体和信创的配置优先级#*@%@。
中金公司：对后续市场演绎不用过于谨慎
展望后市*@，考虑经济活动的修复仍在持续%*#@，主要城市的拥堵指数和地铁出行人次在春节后快速反弹@*##，工业煤耗量等高频数据回升力度也强于往年@**%，高频数据的改善仍有望对市场形成一定支持@#%#%。
接下来####*，市场估值虽有所修复但仍有空间#@%%，对后续市场演绎不用过于谨慎*#@，2023年市场机会仍大于风险%*@@。
不过%@，考虑到A股自2022年11月以来底部反弹已经持续3个月时间#@，沪深300等宽基指数的最大反弹幅度已超过20%****，因此提醒投资者注意两方面现象：一是市场关注点正在从注重政策变化#**@，边际转为注重基本面的实质修复**。二是估值仍有空间#%*，但修复速率边际变化@*@，交易层面短线也有一定的获利了结影响@#%%@。
配置方面*@，建议投资者短期紧跟政策边际变化的节奏%#，中期可偏成长**%@，关注三条投资主线：一是食品饮料、家电、轻工家居等%@*，二是科技软硬件、高端制造等#*，三是医药、互联网等%#。
中信建投证券：春季行情尚未走完
春节后*#@%@，市场交投情绪活跃%*%#*，成交额明显放量@@。同时*@%，人民币单边升值告一段落#**@，外资流入逐步放缓#@#，市场以补涨小票为主*%%。复盘相似背景下A股历史熊转牛行情阶段的第一轮上行周期#%#@，本轮春季行情尚未走完@#%*#，仍有演绎的空间与时间%%%%%。
从核心经济指标演绎来看##@#@，当前的经济数据仍支持交易复苏逻辑@##，本轮春季行情的结束@@%%，需重点关注数据兑现、政策支持兑现和海外风险%@。
配置方面*@@@@，内资做多意愿在逐渐增强#%，预示着后续行情有充足的增量资金@*##@。因此##%*，建议投资者守住“超预期+强预期”方向%@%@，把握“科技+主题”@%##*，但需注意潜在风险%@%*#。行业方面#@%，可关注信创、芯片设计、游戏、黄金、新能源车、绿电等@#*。
国泰君安证券：春节至两会是一个较为有利的股票交易窗口
展望后市**@%#，前期市场全局性的上涨@#@#，对中国经济恢复与宏观风险下降的定价已经接近充分#*###。接下来#%@#*，边际上市场对总量政策力度的担忧、业绩的等待期以及地缘政治的波折*%，将令市场预期重新出现分歧##%%，指数行情降速#%*#，进入震荡上升阶段*%，股票将从全局行情转向结构行情%%*%#，从大盘行情转向中小市值**。
不过*%#*@，整体来看%%，春节至两会处于政策、业绩、数据空窗期#@@#*，是一个较为有利的股票交易窗口**%**，赚钱效应扩散%#%，交易阻力相对较好的方向在中小市值@*%。
配置方面@##%%，建议投资者在开工旺季@@%@%，关注传统开工链的钢铁、建材、建筑；保交楼、保交付推进的家居、家电；商务与复工弹性的次高端白酒等#@*。
海通证券：内资有望跟上@@%*#，公募或成重要增量
外资是推动本轮A股行情上涨的重要增量资金@#@，而同期内资的情绪则相对偏谨慎#**%，因此内外资金的走势形成了分化##%。
2022年11月以来##，外资情绪明显修复###，流入板块结构从价值向成长偏移#@@。但对比历史#@%**，外资流入仍有空间%%*@#。综合来看*%，预计类似2019年*%#**，2023年陆股通净流入A股规模有望达3000亿元以上%#。
借鉴上一轮牛市起点的资金节奏#@%，外资于2018年11月先进矦@@@*。谧屎笮峤恿�##***，公募、杠杆资金从2019年2-3月起加速入市#%#%。2022年10月以来是新一轮牛市初期@%%#，类似2019年%%#*#，近期外资已发力**%#，后续内资望跟上***%，公募或成为重要增量**@%。
对比历史%*@*@，本轮牛市第一波上涨未完@%，行情后半段重视成长#%。成长中#%*%*，建议重视数字经济##。此外%#**，建议关注新能源和券商@@，全年维度关注消费复苏*@%@#。展望2023年@**，借鉴2021年疫后复苏经验*%**，器械、医疗服务、中药有望增长较快##。
广发证券：当前仍处于强预期叠加估值显著分化阶段
当下#@@*%，经济复苏统一预期尚未形成%*%**，决断期在4月@*@。春节消费回暖符合市场预期**@%，但春节消费对中长期经济复苏指向性有限*%*@@。近期交易因子的紊乱显示市场在强预期之后%%，对经济复苏前景分歧明显*%#。当前*@%**，仍处于强预期叠加估值显著分化阶段*@#%*。
展望后市%*，建议关注疫后修复链中估值合意的医疗器械、创新药、中药、疫苗、广告营销、一般零售##@@，地产链处于估值低位的装修建材、地产、家具#**@，以及仍在估值底部的保险、证券@@@%@。此外*@@，可关注部分成长景气预期在2023年改善的通用自动化、计算机、半导体设计@@。
2023年新一轮国企改革即将开启#@#，建议把握中国特色估值体系下的国央企估值重塑机遇三条主线：一是央企上市平台盘活%###，关注上市平台“一利五率”经营评价指标；二是国央企技术突破@@@，如关注央企主营与“卡脖子”技术交叉；三是国央企产业转型%@%*，如数字化、低碳等##。
兴业证券：做多窗口仍在
从国内、海外、资金面三个维度看%@*，做多窗口仍在#@%，春季行情并未临近尾声*%#。首先#*，中国经济复苏的主逻辑并未遭到动�%@%%。泄没盍σ言谑头�*#**%。其次@#%*，美联储继续释放鸽派信号@*@%@，海外市场的风险偏好仍在修复%@。最后#%，国内机构资金已在、并将继续逐步回来#@@*。
近期@%%*#，市场出现了三个重要边际变化@%#@，将进一步驱动市场从贝塔向阿尔法的主线切换：一是外资主导力量从交易盘转向配置盘；二是业绩预告陆续发布%#@*，市场预期逐步进入到落地阶段；三是随着市场底部修复##，指数股权风险溢价已从历史高位回落@@。
展望后市##@，建议沿高弹性与高增速两条线索布局成长*@。一方面@%*，重点关注当前景气仍处于低位、但今年有望困境反转###%@，且估值、持仓均处于中低位的高弹性方向：信创、创新药、半导体、消费电子、传媒、5G；另一方面**，对于当前景气已处于高位、且已体现在高仓位中的成长板块#@，重点掘金增速能够持续向上、估值合理的细分行业*%%%%，把握高增长细分方向、以及个股α机会%%#%#，如风电、光伏等%*#**。
光大证券：春季行情或仍将持续
整体来看*##，2022年年报业绩预告的披露率和预喜率均处于2010年以来相对较低的水平*#%%*。从历史来看@*，全部A股年度业绩预告的预喜率与全部A股当年的盈利增速走势在大多数年份保持一致%@。因此%*，2022年年报业绩增速或将承压*@#*。此外@%%%*，业绩预告披露之后#@#**，市场盈利预期出现下调#*。
当前%#***，景气回升预期或仍是市场短期的重要支撑@#@*@，并且在我国经济复苏预期下%#，外资持续净流入对当前市场也形成了一定的支撑#@%**。景气回升预期或仍将持续*#***，经济数据同比的修复将是下一阶段支撑市场的核心动力##，春季行情或仍将持续#%%*。
展望后市%**#@，建议关注景气预期或将回升的行业##，包括食品饮料、地产链以及数字经济领域相关的计算机、半导体板块#%%#%。中长期来看**%*，建议配置消费医药##@*@。当前消费与科技制造景气差距已经有所收敛@%*#*，消费板块开始具有小幅的业绩优势%%。随着疫情影响逐步减弱**%，国内消费或将持续复苏#%，消费板块业绩有望显著提升%##%*。
财通证券：软、硬成长有望占优
相关政策调整、地产全面刺激、美联储政策转向#@%*，是此前看多市场的三大原因**。当前@*，消费复苏已经兑现#@**%，地产销售真空期%%%，美联储结束加息的预期波折@#，上证50进入行情第二阶段*@#，趋于徘徊震荡%%，再进攻需等待利率上破3.1%的信号@**%。
随着业绩预告和整体市场情绪回升%%，类似2019年2月@%@，成长板块将接棒上证50%%%，上演“二月红”行情%@@。
展望后市@*，结构上%#%，建议投资者兼顾软、硬成长：软成长看计算机@%%，包括受益于资本市场改革的金融IT、自主可控的信创、数据平台运营商等；硬成长看高端制造##@#@，包括宽信用和顺周期复苏下的检测、机床、工业机器人和核心零部件(刀具、减速机等)@*，高景气和技术变革的光伏设备(HJT、钙钛矿设备)等*#。
具体到上证50中#%*，建议关注受益全面注册制的券商、受益基建投资和地产竣工回暖的水泥和玻璃#*@。
华西证券：躁动行情将在波折中徐徐展开
展望后市*@，考虑到新年以来A股涨速较快*%，市场存在震荡整固的需求%#@，躁动行情将在波折中徐徐展开@@#，中期仍看好A股市场指数缓慢上移*%。
美国超预期的非农数据%%，使得市场对后续加息预期出现反复####，因此短期美股的波动加大@@，或使外资风险偏好产生一定扰动****@。
资金面来看#@*，短期外资快速回补前期仓位后*%%*，配置节奏可能会有所放缓***#，但外资中长期流入的趋势没有改变#*@，2023全年外资净流入A股规模有望超3000亿元%@%%。内资方面##%@*，公募资金有望随着投资者情绪的进一步修复而逐渐入市##，成为接力外资的重要增量资金%@#。
配置上%##，建议投资者关注两方面：一是产业政策支持的数字经济、信创、新能源部分领域等%**@%，二是疫后复苏相关的医药、食品饮料等#%%。