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近期#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%。
5月10日至5月19日#%#%%，新一批储蓄国债正式开售%%@%。5月11日下午*#@@*，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄*@*#@。而在前一日%@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*@。5月9日@#%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#，据多名当地银行经理透露@@*#*，开售当日##，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@%。
有市场分析人士认为**@%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场上“安全资产”较为稀缺*%%。不过%*，近期政策导向已经逐渐明朗@@#。近期%##，有关负责人表示*%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##%。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**@#%，在监管推进下%%，专项债发行也将放量**，未来“资产荒”有望缓解@%@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%*#。财政部公告显示%%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%%，最大发行总额300亿元%#@#%。其中*@，第三期期限为3年#**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@，最大发行额150亿元##%。
从利率上看#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**，五年期票面利率为2.5%##%#@，低于去年同期水平*#%*。不过记者注意到@%，与国有大行定期存款利率相比##，储蓄国债仍具备一定优势###@。记者据银行官网信息梳理***，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*%*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%@@%*%，均略低于储蓄国债利率*%*。
市场抢购热情也仍在持续*#*。5月11日下午#*@，记者咨询多家国有银行客户经理@*##，均表示额度已售罄*@##。
“额度基本‘秒空’@@*%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者##@，很多客户上次没有抢到额度%**@，这次都早早来线下网点排队等发售%*。网点最早7点就已经有客户来排队了@#%@#。
另一名股份行支行主管告诉记者%*，该行额度是区域共享的%*#。当天所在网点的两名客户购买完成后*@，区域额度就基本告罄@@***。“我去的网点额度应该不多%#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%**#。”广州一名储户告诉记者*@@，“本来打算买五年期的储蓄国债*#**@，最终因为额度不够#@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#*%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##%#，但也出现“秒光”盛况@%。
5月9日至11日#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#**#。根据广东省财政厅公告@@%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@@，债券代码：2405278)#@%#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#*%*，其中%@@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@#。
从利率上看%@##，该地方债五年期票面利率为2.20%@@，低于同期限储蓄国债*%#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%*%。
虽然利率优势并不明显#@#%，但当天柜台发售依然火爆#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#%@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@，利率更低%###@，但提前咨询者依然较多***#。”一名国有行内部人士告诉记者*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%，基本全为个人投资者认购%*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%*%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*。不少机构认为%@#，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##，市场“安全资产”相对稀缺%@%#。
2024年一季度@%，长期国债收益率出现下行#*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*@，分别下行27BP、38BP@**%。机构对于资产荒的讨论渐盛#%%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%，政府债券供给高峰或即将来临*@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#。
根据国盛证券研报***，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%%@，发行节奏仍慢于去年同期*#%%*，后续有望加速*%。
但4月以来@**@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@。4月下旬**###，财政部表示%#**#，将根据超长期特别国债项目分配情况##*@，及时启动超长期特别国债发行工作##@*。4月30日@*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%%，保持必要的财政支出强度”#*。5月10日##*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*@，今年计划发行的政府债券规模也不�#@@%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡####，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#@%*。5月13日@@@##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会###。
频频表态背后%@#@@，不少机构判断政府债供给高峰将至@%%@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@，其中新增一般债39亿元*%@，新增专项债921亿元##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##。
据樊信江预测%*%，5月国债净融资或达7500亿元@##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@@#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%%@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%@*%。“假设供给在5～6月充分释放*###，利率债供给规模约为4万亿元%#，同比多增2.2万亿元*@%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%*。据她测算@%#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%*。
不过*@，市场也有声音认为政府债供给增加*#，对目前“资产荒”影响有限%**。一名银行债券交易员认为@#@@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@*，仍有各路资金抢购#%，市场需求较大@*。因此%@，即便5月～6月政府债券供给加大#@*，“资产荒”也有可能持续%@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**#*@，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%%**，与2016年低点的比较来看#%@%#，进一步下行的空间比较有限##*@#，未来可能还将在当前位置震荡#%%*%。
