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近期*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%#*@。
5月10日至5月19日@%@，新一批储蓄国债正式开售@%。5月11日下午*%*，记者电话咨询广东多家银行网点**@#@，额度均已售罄@#%@#。而在前一日*#%#*，地方债柜台发售份额也遭热抢%%**%。5月9日%*%@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@*@，据多名当地银行经理透露*@，开售当日@@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*#。
有市场分析人士认为%@，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@@，市场上“安全资产”较为稀缺**#@*。不过#@，近期政策导向已经逐渐明朗#%#。近期#@%%@，有关负责人表示%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%@%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%##。受访业内人士多认为@#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*#%@，在监管推进下%@%*@，专项债发行也将放量#%@%，未来“资产荒”有望缓解@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#*。财政部公告显示@@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*##*%，最大发行总额300亿元%@#%%。其中@**@，第三期期限为3年*#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%，最大发行额150亿元##%*。
从利率上看%@@**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#***%，五年期票面利率为2.5%##@，低于去年同期水平*%#。不过记者注意到%#@*@，与国有大行定期存款利率相比*@%%，储蓄国债仍具备一定优势%@#。记者据银行官网信息梳理*%*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@%#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@#%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示**%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@@#，五年期定期存款平均利率为2.388%@*%，均略低于储蓄国债利率#*。
市场抢购热情也仍在持续*%@。5月11日下午*#%，记者咨询多家国有银行客户经理%#，均表示额度已售罄#@**。
“额度基本‘秒空’@@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*@@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@，很多客户上次没有抢到额度@@%#@，这次都早早来线下网点排队等发售##。网点最早7点就已经有客户来排队了*#%。
另一名股份行支行主管告诉记者*@，该行额度是区域共享的@%%。当天所在网点的两名客户购买完成后**@，区域额度就基本告罄###*@。“我去的网点额度应该不多*#%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%#%。”广州一名储户告诉记者@#*，“本来打算买五年期的储蓄国债***@，最终因为额度不够*##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%*#，但也出现“秒光”盛况%#%#。
5月9日至11日#*@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@。根据广东省财政厅公告%##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#，债券代码：2405278)%%#%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*，其中*##%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*#。
从利率上看%%#*#，该地方债五年期票面利率为2.20%%*#%，低于同期限储蓄国债@@##%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%*。
虽然利率优势并不明显%%*%*，但当天柜台发售依然火爆#%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@#@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**，利率更低*%，但提前咨询者依然较多###*。”一名国有行内部人士告诉记者@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@，基本全为个人投资者认购@%#@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@*。不少机构认为%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***@，市场“安全资产”相对稀缺%@%@#。
2024年一季度%*，长期国债收益率出现下行***@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@@*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%%*#，分别下行27BP、38BP%*#%。机构对于资产荒的讨论渐盛*%@*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临%#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%@*。
根据国盛证券研报%**，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%**#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@，发行节奏仍慢于去年同期@**@@，后续有望加速#%*#。
但4月以来%@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##。4月下旬*%*，财政部表示**%**，将根据超长期特别国债项目分配情况#**@，及时启动超长期特别国债发行工作@%##。4月30日#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@@%，保持必要的财政支出强度”#@##。5月10日#%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%，今年计划发行的政府债券规模也不�**%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%。债券市场供求有望进一步趋于均衡##*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#。5月13日%%**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后*@**，不少机构判断政府债供给高峰将至%%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##*@%，其中新增一般债39亿元@%，新增专项债921亿元%%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*@#。
据樊信江预测%@#@，5月国债净融资或达7500亿元#**%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#%#。“假设供给在5～6月充分释放*%，利率债供给规模约为4万亿元*@#*@，同比多增2.2万亿元**%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%##@。据她测算*##%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*。
不过#*，市场也有声音认为政府债供给增加*@@，对目前“资产荒”影响有限*#%#。一名银行债券交易员认为%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%**，仍有各路资金抢购#*##，市场需求较大*#%。因此#*，即便5月～6月政府债券供给加大*#@，“资产荒”也有可能持续*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##%，大行、非银机构缺资产@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@***，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@#*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%，与2016年低点的比较来看#@@%，进一步下行的空间比较有限#@@，未来可能还将在当前位置震荡#*%%。
