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近期*##，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*%。
5月10日至5月19日%##%@，新一批储蓄国债正式开售#*@。5月11日下午%#*#，记者电话咨询广东多家银行网点%%，额度均已售罄%#%@*。而在前一日@*%，地方债柜台发售份额也遭热抢%#%。5月9日@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%%#，据多名当地银行经理透露#@%*，开售当日#@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空***@@。
有市场分析人士认为*@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%，市场上“安全资产”较为稀缺**#。不过*@，近期政策导向已经逐渐明朗#%#。近期#@#，有关负责人表示*%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%@*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%##%%。受访业内人士多认为#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*@，在监管推进下@%*%，专项债发行也将放量@*%*，未来“资产荒”有望缓解#*#@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@#%。财政部公告显示**#@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@#@@，最大发行总额300亿元%%#*。其中@@#，第三期期限为3年@%@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年***#*，最大发行额150亿元@**#。
从利率上看#*@%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#，五年期票面利率为2.5%%@，低于去年同期水平#@*@%。不过记者注意到#*@，与国有大行定期存款利率相比#%@@，储蓄国债仍具备一定优势%@#%。记者据银行官网信息梳理@**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%@**。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%%*@%*，均略低于储蓄国债利率@*@。
市场抢购热情也仍在持续##%%。5月11日下午@#*%#，记者咨询多家国有银行客户经理#@#@@，均表示额度已售罄*@。
“额度基本‘秒空’#%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%##。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%%%#，很多客户上次没有抢到额度%#，这次都早早来线下网点排队等发售%%@#*。网点最早7点就已经有客户来排队了#%#@#。
另一名股份行支行主管告诉记者#%#%*，该行额度是区域共享的#@#*。当天所在网点的两名客户购买完成后%*@，区域额度就基本告罄%**#。“我去的网点额度应该不多##@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%。”广州一名储户告诉记者%#%#@，“本来打算买五年期的储蓄国债@*，最终因为额度不够%@**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@###。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时###*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@，但也出现“秒光”盛况@@%%%。
5月9日至11日*@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#@@*。根据广东省财政厅公告#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**@#，债券代码：2405278)#@@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%*##，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%@，其中%#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#。
从利率上看@*@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%%#*%*，低于同期限储蓄国债@##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##。
虽然利率优势并不明显@*#，但当天柜台发售依然火爆#%#*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#@@，利率更低##*，但提前咨询者依然较多##。”一名国有行内部人士告诉记者*#%@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄***#，基本全为个人投资者认购@%#@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%@#*。不少机构认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%%@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*#*%，市场“安全资产”相对稀缺#%*@@。
2024年一季度@@@#*，长期国债收益率出现下行@*#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#%%@，分别下行27BP、38BP@@**%。机构对于资产荒的讨论渐盛**@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#@，政府债券供给高峰或即将来临#*#%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%*#*。
根据国盛证券研报%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%@#%，发行节奏仍慢于去年同期#####，后续有望加速@#@。
但4月以来%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#@%。4月下旬#@，财政部表示#@#@，将根据超长期特别国债项目分配情况#%，及时启动超长期特别国债发行工作*##%。4月30日*%**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%@@，保持必要的财政支出强度”@*%#。5月10日%#*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%，今年计划发行的政府债券规模也不�*#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#%*。5月13日#@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*%@。
频频表态背后@%*#%，不少机构判断政府债供给高峰将至%*%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%%**，其中新增一般债39亿元%##%#，新增专项债921亿元%%@**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@##@。
据樊信江预测@****，5月国债净融资或达7500亿元@%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*#@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元###%。“假设供给在5～6月充分释放%@*@%，利率债供给规模约为4万亿元%#*%*，同比多增2.2万亿元#@@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%#。据她测算###@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%。
不过**@，市场也有声音认为政府债供给增加%%@@*，对目前“资产荒”影响有限@%**。一名银行债券交易员认为###%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%#%，仍有各路资金抢购@#，市场需求较大*@@#。因此@*，即便5月～6月政府债券供给加大@#*#，“资产荒”也有可能持续#**@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@##@，大行、非银机构缺资产###。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@**@，与2016年低点的比较来看%*#，进一步下行的空间比较有限*%#%，未来可能还将在当前位置震荡@@。
