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近期*@*%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%#*。
5月10日至5月19日%%##，新一批储蓄国债正式开售*%@*@。5月11日下午*#*，记者电话咨询广东多家银行网点*@@，额度均已售罄**%#@。而在前一日*@@*，地方债柜台发售份额也遭热抢%@@*。5月9日@*#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*，据多名当地银行经理透露#@%，开售当日%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#@**。
有市场分析人士认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%，市场上“安全资产”较为稀缺%*。不过@%，近期政策导向已经逐渐明朗##。近期*##@#，有关负责人表示%#*@*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%@*。受访业内人士多认为#%%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@*%#，在监管推进下@%@，专项债发行也将放量*%@%，未来“资产荒”有望缓解*@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%#*。财政部公告显示@%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%，最大发行总额300亿元@%#@@。其中##%，第三期期限为3年@@%#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#**@，最大发行额150亿元*@%*@。
从利率上看%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#*，五年期票面利率为2.5%@@，低于去年同期水平#%*##。不过记者注意到@@#*，与国有大行定期存款利率相比@**#%，储蓄国债仍具备一定优势*%#%*。记者据银行官网信息梳理#@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#@@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%**%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*#，五年期定期存款平均利率为2.388%%@%，均略低于储蓄国债利率#%##%。
市场抢购热情也仍在持续@**##。5月11日下午*%@%@，记者咨询多家国有银行客户经理@*@，均表示额度已售罄%#。
“额度基本‘秒空’%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%##@，很多客户上次没有抢到额度%*#@%，这次都早早来线下网点排队等发售@*#*。网点最早7点就已经有客户来排队了**%@@。
另一名股份行支行主管告诉记者*%%%，该行额度是区域共享的#%@%。当天所在网点的两名客户购买完成后%%@，区域额度就基本告罄@%。“我去的网点额度应该不多%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@。”广州一名储户告诉记者#@@，“本来打算买五年期的储蓄国债@**#，最终因为额度不够%*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低###@@，但也出现“秒光”盛况*@*%。
5月9日至11日*%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@*@%。根据广东省财政厅公告%#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*，债券代码：2405278)%#%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%%#*，其中%@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@#。
从利率上看*%**，该地方债五年期票面利率为2.20%##，低于同期限储蓄国债@%#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@%%*。
虽然利率优势并不明显#*，但当天柜台发售依然火爆%*%#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%**%，利率更低*#*%*，但提前咨询者依然较多@%@。”一名国有行内部人士告诉记者@@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*，基本全为个人投资者认购##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%##@。不少机构认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%**，市场“安全资产”相对稀缺@@*@@。
2024年一季度#@@，长期国债收益率出现下行@*#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@*@%，分别下行27BP、38BP*%#*。机构对于资产荒的讨论渐盛*%**%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#，政府债券供给高峰或即将来临@**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%%%#。
根据国盛证券研报#%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%##，发行节奏仍慢于去年同期##，后续有望加速@#@%#。
但4月以来#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%#%。4月下旬###*，财政部表示#@，将根据超长期特别国债项目分配情况@%@，及时启动超长期特别国债发行工作%#%。4月30日#**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%**，保持必要的财政支出强度”#@。5月10日*%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%%*#，今年计划发行的政府债券规模也不�%#@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##。债券市场供求有望进一步趋于均衡%**@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#*。5月13日%@*%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*%。
频频表态背后#%*，不少机构判断政府债供给高峰将至#@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元***@，其中新增一般债39亿元#@，新增专项债921亿元#*##*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%*。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#%#@。“假设供给在5～6月充分释放%@#%，利率债供给规模约为4万亿元***%，同比多增2.2万亿元%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@。据她测算@###%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@@。
不过**@，市场也有声音认为政府债供给增加*%*，对目前“资产荒”影响有限##。一名银行债券交易员认为*#*#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#*，仍有各路资金抢购%##，市场需求较大@%%。因此*#，即便5月～6月政府债券供给加大@*%**，“资产荒”也有可能持续@##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%*，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#%*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@**，与2016年低点的比较来看#%%@*，进一步下行的空间比较有限#@*#*，未来可能还将在当前位置震荡@*@#*。
