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近期@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下**@%。
5月10日至5月19日##，新一批储蓄国债正式开售##%*。5月11日下午#%##，记者电话咨询广东多家银行网点%#*#%，额度均已售罄%#。而在前一日#%@#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@*。5月9日@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%@#，据多名当地银行经理透露@*，开售当日%###，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%*@*。
有市场分析人士认为%*@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%##%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#*#%，市场上“安全资产”较为稀缺*##*#。不过@@@@*，近期政策导向已经逐渐明朗%*#**。近期@##@，有关负责人表示%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##*。受访业内人士多认为*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%%#@，在监管推进下*##，专项债发行也将放量*@#，未来“资产荒”有望缓解%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*@*%。财政部公告显示%**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@**#，最大发行总额300亿元@#。其中*%@%%，第三期期限为3年##**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#*，最大发行额150亿元%@@%。
从利率上看@@#*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@*@，五年期票面利率为2.5%**%，低于去年同期水平%#。不过记者注意到@#*，与国有大行定期存款利率相比*@#@%，储蓄国债仍具备一定优势*#@*#。记者据银行官网信息梳理*@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#%@，五年期定期存款平均利率为2.388%***，均略低于储蓄国债利率@*。
市场抢购热情也仍在持续@*#。5月11日下午@*@@，记者咨询多家国有银行客户经理#@，均表示额度已售罄#%**。
“额度基本‘秒空’@%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%#@，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售*#%。网点最早7点就已经有客户来排队了*@*%。
另一名股份行支行主管告诉记者@#@#，该行额度是区域共享的@%%**。当天所在网点的两名客户购买完成后#@，区域额度就基本告罄*%。“我去的网点额度应该不多%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%**%。”广州一名储户告诉记者@#，“本来打算买五年期的储蓄国债@*，最终因为额度不够@*@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@%#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%%*，但也出现“秒光”盛况*@。
5月9日至11日%@###，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%#%。根据广东省财政厅公告@%%*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@#，债券代码：2405278)@@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@，其中*%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@##%。
从利率上看##%@，该地方债五年期票面利率为2.20%*%%，低于同期限储蓄国债**#%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*。
虽然利率优势并不明显#%*，但当天柜台发售依然火爆@@%*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#，利率更低##*，但提前咨询者依然较多*#。”一名国有行内部人士告诉记者@*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%@@，基本全为个人投资者认购@@#@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%@*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%@#%。不少机构认为#%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*#@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@%*，市场“安全资产”相对稀缺%*@##。
2024年一季度@*#*，长期国债收益率出现下行*@%*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@%，分别下行27BP、38BP*%@*@。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%*%@，政府债券供给高峰或即将来临#*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%%##。
根据国盛证券研报%%%*@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%，发行节奏仍慢于去年同期#@，后续有望加速%@%##。
但4月以来#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%#%#。4月下旬#@@，财政部表示*#*，将根据超长期特别国债项目分配情况**@，及时启动超长期特别国债发行工作%*@。4月30日#*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#*#@，保持必要的财政支出强度”#%%*。5月10日%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%#@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%@%*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**%%。5月13日@#%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**#。
频频表态背后##%，不少机构判断政府债供给高峰将至*%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%，其中新增一般债39亿元%@@%#，新增专项债921亿元**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%。
据樊信江预测*@*#，5月国债净融资或达7500亿元%*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#*#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@#@。“假设供给在5～6月充分释放%*%%%，利率债供给规模约为4万亿元@#，同比多增2.2万亿元*%#@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##。据她测算**@**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*@#@。
不过#%%##，市场也有声音认为政府债供给增加@*%，对目前“资产荒”影响有限#@#*。一名银行债券交易员认为#*#%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#*，仍有各路资金抢购@@%%，市场需求较大***#。因此%%%@#，即便5月～6月政府债券供给加大%##%#，“资产荒”也有可能持续#%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*@@@，大行、非银机构缺资产%*#%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**##*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#%@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%**，与2016年低点的比较来看#@，进一步下行的空间比较有限##%#，未来可能还将在当前位置震荡%##%。
