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近期@%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下**。
5月10日至5月19日%@@#，新一批储蓄国债正式开售*%##。5月11日下午%@*，记者电话咨询广东多家银行网点#%，额度均已售罄*%#*%。而在前一日@%%%@，地方债柜台发售份额也遭热抢%%%*。5月9日@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%*，据多名当地银行经理透露**，开售当日@#@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@#**。
有市场分析人士认为*#%#%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@**@*，市场上“安全资产”较为稀缺#%#。不过@#%%#，近期政策导向已经逐渐明朗*##。近期%#*#*，有关负责人表示##，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%%#。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@*@，在监管推进下#%#，专项债发行也将放量@***%，未来“资产荒”有望缓解%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售***#。财政部公告显示%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%##，最大发行总额300亿元%***#。其中@%，第三期期限为3年@#*@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@@，最大发行额150亿元####。
从利率上看%%#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*%%，五年期票面利率为2.5%@**@，低于去年同期水平%%%#。不过记者注意到%#%%%，与国有大行定期存款利率相比*@%@%，储蓄国债仍具备一定优势#%。记者据银行官网信息梳理@%*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@*%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%*@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*##*#，五年期定期存款平均利率为2.388%#%%%%，均略低于储蓄国债利率#%*。
市场抢购热情也仍在持续%@*。5月11日下午**，记者咨询多家国有银行客户经理*%#，均表示额度已售罄@#。
“额度基本‘秒空’#@@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%##*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%，很多客户上次没有抢到额度*%**#，这次都早早来线下网点排队等发售*%%%。网点最早7点就已经有客户来排队了**#。
另一名股份行支行主管告诉记者*##%%，该行额度是区域共享的***@。当天所在网点的两名客户购买完成后%*，区域额度就基本告罄#@@@。“我去的网点额度应该不多@%%@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#**。”广州一名储户告诉记者#**，“本来打算买五年期的储蓄国债@@#，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@##*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%#，但也出现“秒光”盛况@**@。
5月9日至11日##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#*。根据广东省财政厅公告@**%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@#%#，债券代码：2405278)%@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%##%%，其中@###，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%%@%。
从利率上看@@@**，该地方债五年期票面利率为2.20%@#@#，低于同期限储蓄国债%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%。
虽然利率优势并不明显@@@，但当天柜台发售依然火爆#%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*##%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**，利率更低@@@%，但提前咨询者依然较多#%%##。”一名国有行内部人士告诉记者#%**%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%，基本全为个人投资者认购**@@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*。不少机构认为*@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场“安全资产”相对稀缺%*@#。
2024年一季度#%*#，长期国债收益率出现下行%%%@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#**，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛#*@*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*#*@，政府债券供给高峰或即将来临%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#@#*。
根据国盛证券研报**，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@@*，发行节奏仍慢于去年同期#@，后续有望加速%%##。
但4月以来%@*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*#。4月下旬#*，财政部表示%*#，将根据超长期特别国债项目分配情况*%@，及时启动超长期特别国债发行工作@**@。4月30日@##@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#@#%，保持必要的财政支出强度”#%。5月10日%#*#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@*，今年计划发行的政府债券规模也不�*@##@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡##@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#。5月13日*%*##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@。
频频表态背后%#，不少机构判断政府债供给高峰将至%#*#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计###*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%，其中新增一般债39亿元%#%*，新增专项债921亿元#%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#*@。
据樊信江预测*#，5月国债净融资或达7500亿元@@%%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@%%*。“假设供给在5～6月充分释放#@%@，利率债供给规模约为4万亿元**，同比多增2.2万亿元***。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*。据她测算*%%**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#@。
不过##%，市场也有声音认为政府债供给增加@#%%*，对目前“资产荒”影响有限*#*%@。一名银行债券交易员认为#*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@，仍有各路资金抢购%@，市场需求较大@@@。因此%%*，即便5月～6月政府债券供给加大*%#%，“资产荒”也有可能持续%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*%#*，大行、非银机构缺资产**%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*###，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*#%*，与2016年低点的比较来看*%#@%，进一步下行的空间比较有限@##@，未来可能还将在当前位置震荡@#*%%。
