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近期%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%。
5月10日至5月19日*@@##，新一批储蓄国债正式开售##@%*。5月11日下午**##@，记者电话咨询广东多家银行网点@**@@，额度均已售罄*%%。而在前一日#@，地方债柜台发售份额也遭热抢*%。5月9日*@**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@#，据多名当地银行经理透露**@，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#*#%。
有市场分析人士认为#*#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#，市场上“安全资产”较为稀缺%%%@%。不过%%**@，近期政策导向已经逐渐明朗*#@##。近期@@，有关负责人表示@#%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@@##。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**#，在监管推进下@@*，专项债发行也将放量#*#，未来“资产荒”有望缓解#@***。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##*。财政部公告显示%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*###%，最大发行总额300亿元%@%@%。其中#*@%*，第三期期限为3年*%###，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#**%，最大发行额150亿元*%。
从利率上看#@@@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#@#%，五年期票面利率为2.5%#*#%，低于去年同期水平%@@*@。不过记者注意到#%#，与国有大行定期存款利率相比##，储蓄国债仍具备一定优势**。记者据银行官网信息梳理@%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##@##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%##。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##*%，五年期定期存款平均利率为2.388%@*#@#，均略低于储蓄国债利率#*。
市场抢购热情也仍在持续@@。5月11日下午@#，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄%*%。
“额度基本‘秒空’#*@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度**@@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*#@@，很多客户上次没有抢到额度*@#@@，这次都早早来线下网点排队等发售**。网点最早7点就已经有客户来排队了***%%。
另一名股份行支行主管告诉记者***@*，该行额度是区域共享的@*@。当天所在网点的两名客户购买完成后%@#**，区域额度就基本告罄@%@。“我去的网点额度应该不多*#@@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*@*。”广州一名储户告诉记者@%%*，“本来打算买五年期的储蓄国债**%@，最终因为额度不够#%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##%@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#**%，但也出现“秒光”盛况@@*。
5月9日至11日%#%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@%%#。根据广东省财政厅公告%#*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%，债券代码：2405278)*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#%*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%#@，其中@#@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*#%@。
从利率上看@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%#@*##，低于同期限储蓄国债%#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@@@。
虽然利率优势并不明显##%#@，但当天柜台发售依然火爆*@%#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%*%，利率更低##@@*，但提前咨询者依然较多@@@##。”一名国有行内部人士告诉记者###*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%，基本全为个人投资者认购%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%。不少机构认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#，市场“安全资产”相对稀缺**#%。
2024年一季度*%，长期国债收益率出现下行%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%##，分别下行27BP、38BP*@@*#。机构对于资产荒的讨论渐盛**#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#@%*，政府债券供给高峰或即将来临%*@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**#%。
根据国盛证券研报@*%#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@@**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**#，发行节奏仍慢于去年同期%#@*，后续有望加速%@%。
但4月以来@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#*。4月下旬#%，财政部表示%#，将根据超长期特别国债项目分配情况***，及时启动超长期特别国债发行工作@##@#。4月30日##@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##%，保持必要的财政支出强度”%*。5月10日%###，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#*#，今年计划发行的政府债券规模也不�***@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*%@。5月13日*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@**%。
频频表态背后%*#，不少机构判断政府债供给高峰将至@%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元###，其中新增一般债39亿元%###%，新增专项债921亿元%@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%#。
据樊信江预测%%，5月国债净融资或达7500亿元@*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%#@%。“假设供给在5～6月充分释放@##，利率债供给规模约为4万亿元%*#*@，同比多增2.2万亿元#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@@##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%*%。据她测算@###，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元***#。
不过%*，市场也有声音认为政府债供给增加@%，对目前“资产荒”影响有限@#。一名银行债券交易员认为@%%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#@#@，仍有各路资金抢购@%*@@，市场需求较大%###@。因此*#*%，即便5月～6月政府债券供给加大#***@，“资产荒”也有可能持续**##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#，大行、非银机构缺资产@%%##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##%@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@#@*，与2016年低点的比较来看%*，进一步下行的空间比较有限%@*，未来可能还将在当前位置震荡**。
