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近期%*%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#。
5月10日至5月19日#@%，新一批储蓄国债正式开售#*%**。5月11日下午@#，记者电话咨询广东多家银行网点%#%，额度均已售罄*#@%。而在前一日*#%%，地方债柜台发售份额也遭热抢*@%。5月9日**#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@###，据多名当地银行经理透露@%%，开售当日*%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%*#@。
有市场分析人士认为%##*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**#，市场上“安全资产”较为稀缺#**。不过%%*@*，近期政策导向已经逐渐明朗@@#*#。近期##，有关负责人表示%#%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%。受访业内人士多认为%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%##@，在监管推进下###%，专项债发行也将放量@#@#*，未来“资产荒”有望缓解**@**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%*%。财政部公告显示%*%@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#%%，最大发行总额300亿元@%#。其中*%*，第三期期限为3年%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@@%，最大发行额150亿元%@@%%。
从利率上看%*%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*#，五年期票面利率为2.5%%#@，低于去年同期水平*@%@%。不过记者注意到@*，与国有大行定期存款利率相比*%%，储蓄国债仍具备一定优势**。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*#%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#%##，五年期定期存款平均利率为2.388%@%#%%，均略低于储蓄国债利率#%*#。
市场抢购热情也仍在持续@#*。5月11日下午%%%#，记者咨询多家国有银行客户经理%*%*，均表示额度已售罄%@。
“额度基本‘秒空’%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*@*，很多客户上次没有抢到额度@*#，这次都早早来线下网点排队等发售%%。网点最早7点就已经有客户来排队了#@。
另一名股份行支行主管告诉记者@@@，该行额度是区域共享的%%。当天所在网点的两名客户购买完成后#*@，区域额度就基本告罄%*%#*。“我去的网点额度应该不多#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%。”广州一名储户告诉记者@@，“本来打算买五年期的储蓄国债@%#@，最终因为额度不够%@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@%，但也出现“秒光”盛况*#@@#。
5月9日至11日*%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@。根据广东省财政厅公告###%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*@##，债券代码：2405278)*#@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**@，其中@#@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%。
从利率上看%*#@%，该地方债五年期票面利率为2.20%*@#@#，低于同期限储蓄国债%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@*。
虽然利率优势并不明显*%*#，但当天柜台发售依然火爆@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%#，利率更低%#*，但提前咨询者依然较多#**@。”一名国有行内部人士告诉记者@*%%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*，基本全为个人投资者认购*###@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*#%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@@#@。不少机构认为##，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%*，市场“安全资产”相对稀缺*@%。
2024年一季度%#%@，长期国债收益率出现下行#%%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%##@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*%@@，分别下行27BP、38BP#%。机构对于资产荒的讨论渐盛@@@#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@，政府债券供给高峰或即将来临%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%%@。
根据国盛证券研报#*@@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**%，发行节奏仍慢于去年同期#*#，后续有望加速%**#。
但4月以来#%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@。4月下旬#@*%，财政部表示%*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%*，及时启动超长期特别国债发行工作%%*。4月30日@##%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@%%，保持必要的财政支出强度”%%*@。5月10日@%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@*%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@%*。5月13日*##%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*#%。
频频表态背后@@，不少机构判断政府债供给高峰将至%#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#，其中新增一般债39亿元***%#，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%。
据樊信江预测@#%*，5月国债净融资或达7500亿元#***，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@。“假设供给在5～6月充分释放%@%%%，利率债供给规模约为4万亿元*#*##，同比多增2.2万亿元%*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@#**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@%。据她测算%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%%@#。
不过*#**#，市场也有声音认为政府债供给增加##@#%，对目前“资产荒”影响有限%#*。一名银行债券交易员认为*#%%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%@，仍有各路资金抢购*@#@，市场需求较大#@@。因此***#*，即便5月～6月政府债券供给加大%@*%，“资产荒”也有可能持续@%*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%*，大行、非银机构缺资产@*#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@%%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*，与2016年低点的比较来看@@##，进一步下行的空间比较有限%#%%@，未来可能还将在当前位置震荡@#**%。
