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近期%*@@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下**#。
5月10日至5月19日@#*，新一批储蓄国债正式开售@@**。5月11日下午###，记者电话咨询广东多家银行网点%**#*，额度均已售罄#@*。而在前一日@%，地方债柜台发售份额也遭热抢@@%。5月9日%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%，据多名当地银行经理透露**，开售当日@%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%%**。
有市场分析人士认为#@@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#%#，市场上“安全资产”较为稀缺@@%。不过#**@%，近期政策导向已经逐渐明朗##%*%。近期%*#@，有关负责人表示@#@#@，今年计划发行的政府债券规模也不�#*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#%@。受访业内人士多认为*%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%，在监管推进下*@，专项债发行也将放量@*，未来“资产荒”有望缓解@*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售***。财政部公告显示%#@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*#%#，最大发行总额300亿元@#@#%。其中#*%，第三期期限为3年@%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#，最大发行额150亿元*@@@。
从利率上看#%*##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@*，五年期票面利率为2.5%*@**，低于去年同期水平%*@。不过记者注意到*#%@@，与国有大行定期存款利率相比*@#*%，储蓄国债仍具备一定优势#@#%。记者据银行官网信息梳理@##*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@##*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*###，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%*@，五年期定期存款平均利率为2.388%@#@*%，均略低于储蓄国债利率%%*。
市场抢购热情也仍在持续*#*。5月11日下午*#%%，记者咨询多家国有银行客户经理*%#*，均表示额度已售罄*%%*%。
“额度基本‘秒空’##。基本开售当天上午网点就已经没有额度##。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%#%*，很多客户上次没有抢到额度%*@%#，这次都早早来线下网点排队等发售@#。网点最早7点就已经有客户来排队了#%。
另一名股份行支行主管告诉记者@#，该行额度是区域共享的*%%。当天所在网点的两名客户购买完成后%#，区域额度就基本告罄%@%@。“我去的网点额度应该不多%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%。”广州一名储户告诉记者%#*@@，“本来打算买五年期的储蓄国债*%@，最终因为额度不够#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*@#*，但也出现“秒光”盛况#@@%。
5月9日至11日*#@%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#@@。根据广东省财政厅公告@@#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@%@*，债券代码：2405278)%**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@@，其中*@%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%。
从利率上看#*##*，该地方债五年期票面利率为2.20%*%@##，低于同期限储蓄国债#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*%。
虽然利率优势并不明显%#@**，但当天柜台发售依然火爆@*%@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@*，利率更低%@，但提前咨询者依然较多%##。”一名国有行内部人士告诉记者@**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@***，基本全为个人投资者认购*%%@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%@@*。不少机构认为%**%，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@%@@，市场“安全资产”相对稀缺#***#。
2024年一季度%@**@，长期国债收益率出现下行*#%#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%，分别下行27BP、38BP%*。机构对于资产荒的讨论渐盛#*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@*，政府债券供给高峰或即将来临%**@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%#。
根据国盛证券研报%@%*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##*#%，发行节奏仍慢于去年同期@%*%#，后续有望加速*#。
但4月以来**#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#%**。4月下旬*@#，财政部表示@%*，将根据超长期特别国债项目分配情况@#%，及时启动超长期特别国债发行工作%%@@*。4月30日@@@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%%，保持必要的财政支出强度”*%%*%。5月10日#**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@**#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡##@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*###。5月13日*##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##@。
频频表态背后#%*，不少机构判断政府债供给高峰将至**%%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@%@@，其中新增一般债39亿元#@*#，新增专项债921亿元%#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%。
据樊信江预测%#*#，5月国债净融资或达7500亿元@@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@***，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#%@。“假设供给在5～6月充分释放##，利率债供给规模约为4万亿元%@##%，同比多增2.2万亿元%@@%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#@#。据她测算%@*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@。
不过%**#，市场也有声音认为政府债供给增加%#，对目前“资产荒”影响有限@#。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%**，仍有各路资金抢购@%*%#，市场需求较大@##。因此**@@，即便5月～6月政府债券供给加大*#%@%，“资产荒”也有可能持续*###*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*@%，大行、非银机构缺资产%*%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@*@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@##@，与2016年低点的比较来看*#@%，进一步下行的空间比较有限#@@，未来可能还将在当前位置震荡###。
