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近期#@@#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%##。
5月10日至5月19日@*，新一批储蓄国债正式开售@#*@#。5月11日下午*%，记者电话咨询广东多家银行网点*@*%#，额度均已售罄*#%#@。而在前一日@*%，地方债柜台发售份额也遭热抢*@*@%。5月9日@*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#*%，据多名当地银行经理透露%%*，开售当日#%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@%@#。
有市场分析人士认为%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@*%，市场上“安全资产”较为稀缺@@。不过#@%*@，近期政策导向已经逐渐明朗#%。近期%@#*，有关负责人表示%*#%@，今年计划发行的政府债券规模也不�#@#*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@*@#。受访业内人士多认为%%**%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%##%，在监管推进下#@%，专项债发行也将放量%%*，未来“资产荒”有望缓解%%*@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#@%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@%*#。财政部公告显示#*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@@，最大发行总额300亿元*%#*#。其中@%，第三期期限为3年@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%#，最大发行额150亿元%*%*。
从利率上看#%##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%%#，五年期票面利率为2.5%%%@@%，低于去年同期水平*%%。不过记者注意到##*#，与国有大行定期存款利率相比@@#%*，储蓄国债仍具备一定优势%%@*@。记者据银行官网信息梳理*@@**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@#，五年期定期存款平均利率为2.388%@@，均略低于储蓄国债利率*@@*@。
市场抢购热情也仍在持续##*%#。5月11日下午%#，记者咨询多家国有银行客户经理#%*，均表示额度已售罄@**。
“额度基本‘秒空’%**%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@*#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@@%*，很多客户上次没有抢到额度@@@，这次都早早来线下网点排队等发售#*@。网点最早7点就已经有客户来排队了*%%@%。
另一名股份行支行主管告诉记者@#*#，该行额度是区域共享的@@**@。当天所在网点的两名客户购买完成后**，区域额度就基本告罄%#**@。“我去的网点额度应该不多%@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*%%@。”广州一名储户告诉记者#%*，“本来打算买五年期的储蓄国债%#，最终因为额度不够%%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%###，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@，但也出现“秒光”盛况#%@。
5月9日至11日####@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*#@。根据广东省财政厅公告*%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**%#*，债券代码：2405278)@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*@，其中*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#**@#。
从利率上看*###*，该地方债五年期票面利率为2.20%#%#，低于同期限储蓄国债@@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@%##。
虽然利率优势并不明显###%#，但当天柜台发售依然火爆#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@%**。地方债发行时间早于储蓄国债一天#**##，利率更低@*@%，但提前咨询者依然较多*##%。”一名国有行内部人士告诉记者**%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%**，基本全为个人投资者认购*#@#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#@。不少机构认为*#*%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%#%#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#，市场“安全资产”相对稀缺*%#%@。
2024年一季度@*#，长期国债收益率出现下行##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*###，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@##%%，分别下行27BP、38BP%#。机构对于资产荒的讨论渐盛#%%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@#。
根据国盛证券研报%*@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#，发行节奏仍慢于去年同期*@%@，后续有望加速*@#。
但4月以来**%#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@@。4月下旬@@@**，财政部表示#%@，将根据超长期特别国债项目分配情况@#，及时启动超长期特别国债发行工作**#%%。4月30日@#**#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%，保持必要的财政支出强度”@@**。5月10日#*%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#*@%。5月13日%##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@%*。
频频表态背后%#@%，不少机构判断政府债供给高峰将至%*#@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@#%*，其中新增一般债39亿元@%，新增专项债921亿元%*@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@@。
据樊信江预测@#@，5月国债净融资或达7500亿元@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@。“假设供给在5～6月充分释放*%*%，利率债供给规模约为4万亿元*#%*，同比多增2.2万亿元#@**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*%@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#*#。据她测算@@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%#*。
不过@@@%，市场也有声音认为政府债供给增加@%@@*，对目前“资产荒”影响有限%@#。一名银行债券交易员认为@@@%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#，仍有各路资金抢购*#，市场需求较大@#*%。因此*%@@%，即便5月～6月政府债券供给加大%#，“资产荒”也有可能持续*@#%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@，大行、非银机构缺资产#%@@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@%%，与2016年低点的比较来看@%*@，进一步下行的空间比较有限%#**%，未来可能还将在当前位置震荡#%#。
