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近期@%%%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%*@。
5月10日至5月19日@%#*，新一批储蓄国债正式开售%*@@*。5月11日下午#%，记者电话咨询广东多家银行网点**，额度均已售罄*%%。而在前一日%%*#，地方债柜台发售份额也遭热抢***#@。5月9日%*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%##，据多名当地银行经理透露@@*%，开售当日*@##%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%@%。
有市场分析人士认为*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响#@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过@@%@#，近期政策导向已经逐渐明朗*%##%。近期%*#，有关负责人表示%*%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%#。受访业内人士多认为%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地###**，在监管推进下@#%，专项债发行也将放量@*%，未来“资产荒”有望缓解%*%#*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售###%%。财政部公告显示@%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#%，最大发行总额300亿元**@*。其中*#@，第三期期限为3年%#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%，最大发行额150亿元%%。
从利率上看##**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@#*，五年期票面利率为2.5%*@#，低于去年同期水平####@。不过记者注意到%@%%*，与国有大行定期存款利率相比#*@%，储蓄国债仍具备一定优势%*%*。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#@@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%@%@，均略低于储蓄国债利率##。
市场抢购热情也仍在持续%#。5月11日下午@%@，记者咨询多家国有银行客户经理##，均表示额度已售罄**##*。
“额度基本‘秒空’%#@##。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*，很多客户上次没有抢到额度%*，这次都早早来线下网点排队等发售%*#。网点最早7点就已经有客户来排队了@#*。
另一名股份行支行主管告诉记者@@**%，该行额度是区域共享的@*@##。当天所在网点的两名客户购买完成后%*，区域额度就基本告罄#*。“我去的网点额度应该不多%**%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@##。”广州一名储户告诉记者%*，“本来打算买五年期的储蓄国债*@@*，最终因为额度不够**%%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@@*%，但也出现“秒光”盛况*%@%*。
5月9日至11日*%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%*@。根据广东省财政厅公告*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%@，债券代码：2405278)*#***。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##%%，其中%@*%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#***。
从利率上看@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%***，低于同期限储蓄国债**#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##*@@。
虽然利率优势并不明显*%##@，但当天柜台发售依然火爆@##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*##。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@*@#，利率更低@%%@，但提前咨询者依然较多%*%@。”一名国有行内部人士告诉记者%*%**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*#@，基本全为个人投资者认购%*@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@*。不少机构认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响@@#@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##%@，市场“安全资产”相对稀缺*%#%。
2024年一季度@*@，长期国债收益率出现下行*@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%*#，政府债券供给高峰或即将来临*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*#%。
根据国盛证券研报%*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#**，发行节奏仍慢于去年同期***@，后续有望加速*%@。
但4月以来%**%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#。4月下旬**，财政部表示@##%%，将根据超长期特别国债项目分配情况*%，及时启动超长期特别国债发行工作@@%。4月30日%%**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**，保持必要的财政支出强度”%##。5月10日*#**%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%*@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@*@。5月13日%%%#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@@%。
频频表态背后*@，不少机构判断政府债供给高峰将至#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%*#*，其中新增一般债39亿元%@%%，新增专项债921亿元%#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@。
据樊信江预测@#*，5月国债净融资或达7500亿元%@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#@%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@。“假设供给在5～6月充分释放#@#，利率债供给规模约为4万亿元%@@，同比多增2.2万亿元*#@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%#%@。据她测算***#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#。
不过#%#@*，市场也有声音认为政府债供给增加*@@，对目前“资产荒”影响有限%@%@*。一名银行债券交易员认为##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@，仍有各路资金抢购#@@*%，市场需求较大*@#*。因此@@#，即便5月～6月政府债券供给加大%*@%，“资产荒”也有可能持续#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@%**，大行、非银机构缺资产@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#@@@，与2016年低点的比较来看@%*，进一步下行的空间比较有限#**%@，未来可能还将在当前位置震荡#@##%。
