“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
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本文转自：中新网
阿根廷10000比索面额纸币开始流通
近期@@@@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%。
5月10日至5月19日*@%*，新一批储蓄国债正式开售%@#。5月11日下午%@#%，记者电话咨询广东多家银行网点@##@%，额度均已售罄@*#%@。而在前一日@#%*，地方债柜台发售份额也遭热抢##。5月9日*@%%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%*，据多名当地银行经理透露**%，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#。
有市场分析人士认为@*###，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#，市场上“安全资产”较为稀缺*%*。不过*#%*，近期政策导向已经逐渐明朗@%#。近期@%@#*，有关负责人表示%#@*，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%%。受访业内人士多认为%*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@##，在监管推进下@#%#*，专项债发行也将放量@**，未来“资产荒”有望缓解*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##*%。财政部公告显示@#@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#*@*，最大发行总额300亿元@#@@。其中#***%，第三期期限为3年*%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*%@，最大发行额150亿元#@##。
从利率上看*@@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@，五年期票面利率为2.5%%@，低于去年同期水平#@#。不过记者注意到#@#，与国有大行定期存款利率相比@*%，储蓄国债仍具备一定优势##*#。记者据银行官网信息梳理@*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%***%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%*##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%##。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@#，五年期定期存款平均利率为2.388%#%@%，均略低于储蓄国债利率*@。
市场抢购热情也仍在持续*@*。5月11日下午#%%%#，记者咨询多家国有银行客户经理%#，均表示额度已售罄@#@。
“额度基本‘秒空’@*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#*@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@，很多客户上次没有抢到额度@#，这次都早早来线下网点排队等发售%@%。网点最早7点就已经有客户来排队了#@*#。
另一名股份行支行主管告诉记者%#%#，该行额度是区域共享的%##@。当天所在网点的两名客户购买完成后%*，区域额度就基本告罄@@@*@。“我去的网点额度应该不多%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%%%。”广州一名储户告诉记者*#，“本来打算买五年期的储蓄国债#@%@%，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%@#，但也出现“秒光”盛况@#。
5月9日至11日**@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@@#。根据广东省财政厅公告%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*%@，债券代码：2405278)***@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*@，其中*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@。
从利率上看%#@##，该地方债五年期票面利率为2.20%%#，低于同期限储蓄国债@#%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##@@。
虽然利率优势并不明显*%*，但当天柜台发售依然火爆#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%@#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@*，利率更低#%@，但提前咨询者依然较多*@%%。”一名国有行内部人士告诉记者@*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@，基本全为个人投资者认购#@%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%*%。不少机构认为###%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*%，市场“安全资产”相对稀缺%%%*。
2024年一季度@#，长期国债收益率出现下行@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%%，分别下行27BP、38BP#@@@%。机构对于资产荒的讨论渐盛*@*#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@*%@，政府债券供给高峰或即将来临%@*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@%%#。
根据国盛证券研报*#@@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#%#@，发行节奏仍慢于去年同期@#*%，后续有望加速@*#。
但4月以来#%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高***。4月下旬*%*，财政部表示%#@，将根据超长期特别国债项目分配情况*@%#@，及时启动超长期特别国债发行工作#*%%。4月30日%@%#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@*@#，保持必要的财政支出强度”%@#。5月10日#%@*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@##@，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@*@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%。5月13日*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@##。
频频表态背后##@#@，不少机构判断政府债供给高峰将至@%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#，其中新增一般债39亿元%%#@，新增专项债921亿元*#@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##。
据樊信江预测%@#@，5月国债净融资或达7500亿元#%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*%%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##**。“假设供给在5～6月充分释放@%##，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元@%##@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@#%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@@#@。据她测算#%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#。
不过###，市场也有声音认为政府债供给增加***#，对目前“资产荒”影响有限@@*。一名银行债券交易员认为*@*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@@，仍有各路资金抢购@#，市场需求较大##%*。因此#@，即便5月～6月政府债券供给加大*##%*，“资产荒”也有可能持续***。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##%*%，大行、非银机构缺资产@*@@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%##%*，与2016年低点的比较来看*%%，进一步下行的空间比较有限@#%*，未来可能还将在当前位置震荡*##@。
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