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近期#@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%%。
5月10日至5月19日%*，新一批储蓄国债正式开售*#。5月11日下午%*@，记者电话咨询广东多家银行网点%@*@，额度均已售罄%*。而在前一日*@@*，地方债柜台发售份额也遭热抢%%%@#。5月9日#%@**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*##，据多名当地银行经理透露@@##*，开售当日###*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#@%#。
有市场分析人士认为@@#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@#%%，市场上“安全资产”较为稀缺@%*。不过@*%#*，近期政策导向已经逐渐明朗#%#**。近期%@@@@，有关负责人表示*%@，今年计划发行的政府债券规模也不�***。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%#*。受访业内人士多认为%%@##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%#，在监管推进下@##，专项债发行也将放量#%，未来“资产荒”有望缓解%@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#@#。财政部公告显示*@@##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%@*，最大发行总额300亿元#*@。其中@%*%，第三期期限为3年#@*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@#%，最大发行额150亿元@*@%#。
从利率上看@@*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@#*%，五年期票面利率为2.5%%%#，低于去年同期水平#%。不过记者注意到#*，与国有大行定期存款利率相比#*%%，储蓄国债仍具备一定优势%*。记者据银行官网信息梳理##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@**%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**@#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%##@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*##%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%%，五年期定期存款平均利率为2.388%##@#*，均略低于储蓄国债利率@#%%%。
市场抢购热情也仍在持续*@%#。5月11日下午*@@%，记者咨询多家国有银行客户经理%@#%，均表示额度已售罄%@#@*。
“额度基本‘秒空’%*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@%#，很多客户上次没有抢到额度###，这次都早早来线下网点排队等发售#*#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@@**。
另一名股份行支行主管告诉记者%%，该行额度是区域共享的%#*。当天所在网点的两名客户购买完成后@@#*，区域额度就基本告罄#@%@@。“我去的网点额度应该不多@@#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#**。”广州一名储户告诉记者*#，“本来打算买五年期的储蓄国债@%#，最终因为额度不够#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%@%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##，但也出现“秒光”盛况*#。
5月9日至11日**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**。根据广东省财政厅公告#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##%，债券代码：2405278)%%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%##，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*，其中#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%**。
从利率上看**@，该地方债五年期票面利率为2.20%*%，低于同期限储蓄国债@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@#。
虽然利率优势并不明显*%*，但当天柜台发售依然火爆%%%**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%，利率更低@%%##，但提前咨询者依然较多#@*#@。”一名国有行内部人士告诉记者@*%*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%#@@，基本全为个人投资者认购#*%%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*。不少机构认为%%，受去年国债增发以及地方化债的影响##*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓###，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度%%，长期国债收益率出现下行%@@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#%#*，分别下行27BP、38BP#%@。机构对于资产荒的讨论渐盛@#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%##，政府债券供给高峰或即将来临**%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#@#。
根据国盛证券研报@#%*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@@#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@@，发行节奏仍慢于去年同期@#，后续有望加速%#%#@。
但4月以来*@%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##@。4月下旬@@%*，财政部表示@#*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%##，及时启动超长期特别国债发行工作#*。4月30日@%@#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%**，保持必要的财政支出强度”@@#。5月10日**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**，今年计划发行的政府债券规模也不�*#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@#%*。5月13日%@@@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*@。
频频表态背后@@*，不少机构判断政府债供给高峰将至@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*，其中新增一般债39亿元#@@@*，新增专项债921亿元*%%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#@。
据樊信江预测@%@，5月国债净融资或达7500亿元**@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@#*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*。“假设供给在5～6月充分释放%*#@%，利率债供给规模约为4万亿元@@，同比多增2.2万亿元%*@@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@%%。据她测算%*%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*。
不过@@###，市场也有声音认为政府债供给增加%@*%，对目前“资产荒”影响有限@%@。一名银行债券交易员认为@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%##%，仍有各路资金抢购#*@，市场需求较大@%@#@。因此%*#，即便5月～6月政府债券供给加大%%，“资产荒”也有可能持续@#@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%**，大行、非银机构缺资产*#@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*，与2016年低点的比较来看%@，进一步下行的空间比较有限@#*%@，未来可能还将在当前位置震荡*##。
