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近期%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@@@#。
5月10日至5月19日@###@，新一批储蓄国债正式开售#**#。5月11日下午%*，记者电话咨询广东多家银行网点#%@@@，额度均已售罄#%@。而在前一日*@@，地方债柜台发售份额也遭热抢%@@#。5月9日*%#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%，据多名当地银行经理透露*@%*%，开售当日@#@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@%。
有市场分析人士认为@@%，受去年国债增发以及地方化债的影响@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*%，市场上“安全资产”较为稀缺*##@。不过*%%，近期政策导向已经逐渐明朗#%。近期#%@，有关负责人表示%*#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@%。受访业内人士多认为#%**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*#，在监管推进下#%，专项债发行也将放量##*，未来“资产荒”有望缓解#*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#。财政部公告显示#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##%@%，最大发行总额300亿元%#。其中%*#，第三期期限为3年*#@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@，最大发行额150亿元%%*。
从利率上看%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%%*，五年期票面利率为2.5%%@@，低于去年同期水平**##。不过记者注意到@%，与国有大行定期存款利率相比##%，储蓄国债仍具备一定优势*#@。记者据银行官网信息梳理@#%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%#%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%%#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示##*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%%#%*，均略低于储蓄国债利率%%#*#。
市场抢购热情也仍在持续#@#*。5月11日下午@**%@，记者咨询多家国有银行客户经理*###%，均表示额度已售罄**#*。
“额度基本‘秒空’%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@**，很多客户上次没有抢到额度#@*，这次都早早来线下网点排队等发售@*@%。网点最早7点就已经有客户来排队了@*%。
另一名股份行支行主管告诉记者**@@*，该行额度是区域共享的#%@#。当天所在网点的两名客户购买完成后%@#，区域额度就基本告罄##@@。“我去的网点额度应该不多@**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@%%*。”广州一名储户告诉记者*@*，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%**#，但也出现“秒光”盛况**##。
5月9日至11日@%@%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*。根据广东省财政厅公告%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%*@，债券代码：2405278)@@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%%#，其中*@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%%@。
从利率上看#@%#，该地方债五年期票面利率为2.20%#%#@%，低于同期限储蓄国债%@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%#@。
虽然利率优势并不明显@##*，但当天柜台发售依然火爆#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#，利率更低****，但提前咨询者依然较多@#。”一名国有行内部人士告诉记者*%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%%，基本全为个人投资者认购%@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@#@。不少机构认为*#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@*，市场“安全资产”相对稀缺%#@#%。
2024年一季度#@@，长期国债收益率出现下行%%@#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@，分别下行27BP、38BP@#。机构对于资产荒的讨论渐盛@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%，政府债券供给高峰或即将来临*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#@#。
根据国盛证券研报@@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元****，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元***#，发行节奏仍慢于去年同期@@##，后续有望加速#@%*@。
但4月以来%*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%。4月下旬**##，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况#@###，及时启动超长期特别国债发行工作%#。4月30日@%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#，保持必要的财政支出强度”**。5月10日%%#%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%**%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡#**@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@@#%。5月13日###@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#*。
频频表态背后#%@#，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%@*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@，其中新增一般债39亿元@**@，新增专项债921亿元#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*%#*。
据樊信江预测**，5月国债净融资或达7500亿元%*%#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*#%。“假设供给在5～6月充分释放@%@，利率债供给规模约为4万亿元%%，同比多增2.2万亿元@#%##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@*%。据她测算*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*@@%。
不过%#*##，市场也有声音认为政府债供给增加%%%，对目前“资产荒”影响有限%@。一名银行债券交易员认为***@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%***@，仍有各路资金抢购###，市场需求较大*%%#。因此@##，即便5月～6月政府债券供给加大#@，“资产荒”也有可能持续@#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%@@，大行、非银机构缺资产%@*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#%，与2016年低点的比较来看#@*#，进一步下行的空间比较有限##*，未来可能还将在当前位置震荡***#*。
