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近期%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@***@。
5月10日至5月19日%#*#%，新一批储蓄国债正式开售##*@。5月11日下午##，记者电话咨询广东多家银行网点%%，额度均已售罄#%@。而在前一日%%%%，地方债柜台发售份额也遭热抢#@。5月9日%@%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*#，据多名当地银行经理透露*#，开售当日*@##，多数网点的地方债额度已被抢购一空%##。
有市场分析人士认为@#*@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@@@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%，市场上“安全资产”较为稀缺##@。不过##@，近期政策导向已经逐渐明朗*%@@。近期%#%#，有关负责人表示*%，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*#%。受访业内人士多认为%###%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@%##，在监管推进下*@#%，专项债发行也将放量#@，未来“资产荒”有望缓解@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%@。财政部公告显示%*@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#，最大发行总额300亿元@%。其中@@**，第三期期限为3年%%*@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#*#，最大发行额150亿元%%#%#。
从利率上看#**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*@#@，五年期票面利率为2.5%%*##@，低于去年同期水平#@*@%。不过记者注意到%#，与国有大行定期存款利率相比*@%#*，储蓄国债仍具备一定优势%%#@%。记者据银行官网信息梳理*##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@@%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%@@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*#*，五年期定期存款平均利率为2.388%@%#@，均略低于储蓄国债利率%*#%。
市场抢购热情也仍在持续%*。5月11日下午#*#%，记者咨询多家国有银行客户经理@#*，均表示额度已售罄*@*。
“额度基本‘秒空’*#@#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@%，很多客户上次没有抢到额度#%@*，这次都早早来线下网点排队等发售%*%*@。网点最早7点就已经有客户来排队了%****。
另一名股份行支行主管告诉记者@%%*#，该行额度是区域共享的*#@。当天所在网点的两名客户购买完成后#%，区域额度就基本告罄@#。“我去的网点额度应该不多*@#@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*。”广州一名储户告诉记者*@*%#，“本来打算买五年期的储蓄国债##%**，最终因为额度不够#%*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#，但也出现“秒光”盛况#@@@#。
5月9日至11日@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*%#。根据广东省财政厅公告*@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**@#%，债券代码：2405278)#**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%*#@，其中%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@@%。
从利率上看#@#*，该地方债五年期票面利率为2.20%*%#，低于同期限储蓄国债#%#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%%*%。
虽然利率优势并不明显#*@，但当天柜台发售依然火爆*##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%%*@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*，利率更低*##%#，但提前咨询者依然较多#*##*。”一名国有行内部人士告诉记者#%%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*，基本全为个人投资者认购%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@。不少机构认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##@*，市场“安全资产”相对稀缺@@%%。
2024年一季度%#@，长期国债收益率出现下行*##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*#%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@#，分别下行27BP、38BP*#%#*。机构对于资产荒的讨论渐盛%%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@@，政府债券供给高峰或即将来临#%**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%@*。
根据国盛证券研报@@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#@%，发行节奏仍慢于去年同期%*，后续有望加速@#。
但4月以来@*@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#@@%。4月下旬@@#，财政部表示@*##%，将根据超长期特别国债项目分配情况@#%#*，及时启动超长期特别国债发行工作%@@@%。4月30日#***，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##，保持必要的财政支出强度”#**#。5月10日##@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*%%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%#%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#。5月13日@##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%#。
频频表态背后#%*#*，不少机构判断政府债供给高峰将至@*#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*，其中新增一般债39亿元%@#，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#@。
据樊信江预测@*，5月国债净融资或达7500亿元%%*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#%*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%。“假设供给在5～6月充分释放%@@@@，利率债供给规模约为4万亿元@**@#，同比多增2.2万亿元@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%#。据她测算****，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**##。
不过@%#，市场也有声音认为政府债供给增加%%%**，对目前“资产荒”影响有限#@@*#。一名银行债券交易员认为%%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@##%*，仍有各路资金抢购*@%，市场需求较大%%##@。因此@#%，即便5月～6月政府债券供给加大%@#@，“资产荒”也有可能持续*@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**@，大行、非银机构缺资产%@*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%%#*，与2016年低点的比较来看*@@@*，进一步下行的空间比较有限%@@@，未来可能还将在当前位置震荡@#。
