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近期*#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*%#%。
5月10日至5月19日@*%#@，新一批储蓄国债正式开售*%@#。5月11日下午@#@，记者电话咨询广东多家银行网点##，额度均已售罄@@#。而在前一日#%@*，地方债柜台发售份额也遭热抢*@*@#。5月9日*#*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%，据多名当地银行经理透露#@#，开售当日*%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*#。
有市场分析人士认为#***，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#@#，市场上“安全资产”较为稀缺%%*#。不过****#，近期政策导向已经逐渐明朗**#@。近期%**@，有关负责人表示#@*%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#%@。受访业内人士多认为@@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**%*@，在监管推进下@*%*，专项债发行也将放量%#%，未来“资产荒”有望缓解*%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%%#@。财政部公告显示@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#**#，最大发行总额300亿元%@%。其中#@@，第三期期限为3年#%**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@#，最大发行额150亿元@%%%。
从利率上看*#%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%%@，五年期票面利率为2.5%#@#，低于去年同期水平###。不过记者注意到@%*@%，与国有大行定期存款利率相比#*@#@，储蓄国债仍具备一定优势#*%。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@*%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%@#%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#@，五年期定期存款平均利率为2.388%*%##，均略低于储蓄国债利率%%@。
市场抢购热情也仍在持续*%*。5月11日下午@@，记者咨询多家国有银行客户经理#%#%@，均表示额度已售罄%*%*。
“额度基本‘秒空’@%*#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度##。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@*#，很多客户上次没有抢到额度%#@#，这次都早早来线下网点排队等发售%@。网点最早7点就已经有客户来排队了*@%#*。
另一名股份行支行主管告诉记者@*%@#，该行额度是区域共享的**#。当天所在网点的两名客户购买完成后#%，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多*@@%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@。”广州一名储户告诉记者@#*@@，“本来打算买五年期的储蓄国债###，最终因为额度不够%*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@**%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#*@%，但也出现“秒光”盛况@#*@#。
5月9日至11日@@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*@**。根据广东省财政厅公告@%*#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%@**，债券代码：2405278)%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##%**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%%，其中@@@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%#*。
从利率上看%%@#，该地方债五年期票面利率为2.20%#*%%%，低于同期限储蓄国债%**#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@##@%。
虽然利率优势并不明显%##*#，但当天柜台发售依然火爆%*@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%##@，利率更低*#@@，但提前咨询者依然较多%*@。”一名国有行内部人士告诉记者#%@@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@%，基本全为个人投资者认购#%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%。不少机构认为%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@@*，市场“安全资产”相对稀缺##@#。
2024年一季度###，长期国债收益率出现下行@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%%%，分别下行27BP、38BP#*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为###，政府债券供给高峰或即将来临%@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@##%。
根据国盛证券研报@****，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%##%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##%#，发行节奏仍慢于去年同期#%%，后续有望加速%*%。
但4月以来%%%@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*。4月下旬*##*，财政部表示*@*@*，将根据超长期特别国债项目分配情况@%，及时启动超长期特别国债发行工作@*%#*。4月30日#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#%#*，保持必要的财政支出强度”%**。5月10日@%%%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#%，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%##。5月13日#@@%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%。
频频表态背后##@*#，不少机构判断政府债供给高峰将至***@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#@%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@#，其中新增一般债39亿元#@%##，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%*@。
据樊信江预测#@，5月国债净融资或达7500亿元%*##*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@。“假设供给在5～6月充分释放##*%%，利率债供给规模约为4万亿元**@#，同比多增2.2万亿元*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@@。据她测算#@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#@*。
不过@#，市场也有声音认为政府债供给增加%%，对目前“资产荒”影响有限#%。一名银行债券交易员认为##@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*%*@，仍有各路资金抢购@%@*%，市场需求较大##*#。因此%#，即便5月～6月政府债券供给加大%#%@#，“资产荒”也有可能持续@@##%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足###*#，大行、非银机构缺资产#%%*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#*@，与2016年低点的比较来看*%*@#，进一步下行的空间比较有限*#*，未来可能还将在当前位置震荡%%。
