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近期##，政府债在个人投资者中的热度居高不下##%@#。
5月10日至5月19日@%@，新一批储蓄国债正式开售#@@。5月11日下午@%@@，记者电话咨询广东多家银行网点@%**，额度均已售罄%*@%。而在前一日%%#*@，地方债柜台发售份额也遭热抢%#*%%。5月9日#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#，据多名当地银行经理透露*@%，开售当日*%**，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*。
有市场分析人士认为%#@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*%，市场上“安全资产”较为稀缺*#%%。不过*#，近期政策导向已经逐渐明朗#@#。近期**#*@，有关负责人表示%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%*@。受访业内人士多认为#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**@@#，在监管推进下@@，专项债发行也将放量*%，未来“资产荒”有望缓解**%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*#%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%。财政部公告显示#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#，最大发行总额300亿元@*。其中#@，第三期期限为3年%%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@#@，最大发行额150亿元*##。
从利率上看###，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#*@，五年期票面利率为2.5%@@%@#，低于去年同期水平%#%**。不过记者注意到%*%@，与国有大行定期存款利率相比%*%，储蓄国债仍具备一定优势#%@。记者据银行官网信息梳理**%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%*@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%##，五年期定期存款平均利率为2.388%**%%*，均略低于储蓄国债利率@*@。
市场抢购热情也仍在持续@*#%*。5月11日下午@#，记者咨询多家国有银行客户经理*#，均表示额度已售罄##。
“额度基本‘秒空’@%@%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#***。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@，很多客户上次没有抢到额度#%，这次都早早来线下网点排队等发售**。网点最早7点就已经有客户来排队了@@%%%。
另一名股份行支行主管告诉记者%#*，该行额度是区域共享的@*#。当天所在网点的两名客户购买完成后##，区域额度就基本告罄*@。“我去的网点额度应该不多@@#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@%@。”广州一名储户告诉记者***，“本来打算买五年期的储蓄国债%*%@，最终因为额度不够%*#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##%**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@#@，但也出现“秒光”盛况#@。
5月9日至11日%@#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##*。根据广东省财政厅公告@#%*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@，债券代码：2405278)%**#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#**#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%**%，其中%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元***%。
从利率上看**@，该地方债五年期票面利率为2.20%#@##，低于同期限储蓄国债*#@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%@%。
虽然利率优势并不明显*@@*@，但当天柜台发售依然火爆*@%#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%##，利率更低*#%@@，但提前咨询者依然较多*@#%#。”一名国有行内部人士告诉记者%#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%@#，基本全为个人投资者认购#@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*@@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%**。不少机构认为@%%@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@*##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*%%，市场“安全资产”相对稀缺%@*#@。
2024年一季度@*%，长期国债收益率出现下行@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*%，分别下行27BP、38BP@##@。机构对于资产荒的讨论渐盛##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@，政府债券供给高峰或即将来临*@@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@%%。
根据国盛证券研报*##%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#%*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**#%#，发行节奏仍慢于去年同期@##，后续有望加速#**。
但4月以来%**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##*。4月下旬%%@*#，财政部表示*@#@，将根据超长期特别国债项目分配情况*##%，及时启动超长期特别国债发行工作**@@。4月30日*%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*%，保持必要的财政支出强度”@@。5月10日###*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#%，今年计划发行的政府债券规模也不�#*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡****%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@@。5月13日#%@@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@*#。
频频表态背后%*@，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%*，其中新增一般债39亿元@#%，新增专项债921亿元@#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%@#@。
据樊信江预测@*%*@，5月国债净融资或达7500亿元**##@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@#%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元***。“假设供给在5～6月充分释放%%，利率债供给规模约为4万亿元@%%，同比多增2.2万亿元%#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%*##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%*@@。据她测算#@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@#*#。
不过@%，市场也有声音认为政府债供给增加**%*，对目前“资产荒”影响有限#@@。一名银行债券交易员认为%@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%*，仍有各路资金抢购@@*，市场需求较大@*%*#。因此*##%，即便5月～6月政府债券供给加大#*#%，“资产荒”也有可能持续##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@@@#，大行、非银机构缺资产%%**#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%，与2016年低点的比较来看*%#，进一步下行的空间比较有限**，未来可能还将在当前位置震荡@*%##。
