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近期@*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%*##。
5月10日至5月19日%#%%#，新一批储蓄国债正式开售#@。5月11日下午*##*#，记者电话咨询广东多家银行网点%%*，额度均已售罄*@#@@。而在前一日*#*@，地方债柜台发售份额也遭热抢@#*@@。5月9日%@*%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%*@，据多名当地银行经理透露#**#，开售当日%@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@##。
有市场分析人士认为*#%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@@%%，市场上“安全资产”较为稀缺%#。不过@%，近期政策导向已经逐渐明朗@@##*。近期@%*，有关负责人表示%@#@#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤**#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%@。受访业内人士多认为%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%*#@，在监管推进下*@，专项债发行也将放量#*@%，未来“资产荒”有望缓解@*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*#*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@@%#。财政部公告显示%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@@，最大发行总额300亿元@*@。其中*@%，第三期期限为3年@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%%*#，最大发行额150亿元#**。
从利率上看%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*#，五年期票面利率为2.5%%*%，低于去年同期水平#@。不过记者注意到@@#，与国有大行定期存款利率相比%*%@，储蓄国债仍具备一定优势#@。记者据银行官网信息梳理@*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#%@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%%%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示##*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%%*%，均略低于储蓄国债利率#%**#。
市场抢购热情也仍在持续#*@。5月11日下午@#%，记者咨询多家国有银行客户经理%@*%，均表示额度已售罄@#*。
“额度基本‘秒空’#%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者##@，很多客户上次没有抢到额度@%，这次都早早来线下网点排队等发售#*%@@。网点最早7点就已经有客户来排队了*#**%。
另一名股份行支行主管告诉记者@*，该行额度是区域共享的@#@@。当天所在网点的两名客户购买完成后#**，区域额度就基本告罄#%#。“我去的网点额度应该不多%**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**@*%。”广州一名储户告诉记者#@@*，“本来打算买五年期的储蓄国债@*%，最终因为额度不够@@%#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#@%%，但也出现“秒光”盛况###%*。
5月9日至11日@*@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#***%。根据广东省财政厅公告@@@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%%#%，债券代码：2405278)**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##%##，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%，其中@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%**。
从利率上看#@，该地方债五年期票面利率为2.20%#*%%，低于同期限储蓄国债*@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@**。
虽然利率优势并不明显@*#*%，但当天柜台发售依然火爆#*@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#**，利率更低#*%，但提前咨询者依然较多#%@#。”一名国有行内部人士告诉记者#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@@%#，基本全为个人投资者认购@@*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%%*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@。不少机构认为#%@%*，受去年国债增发以及地方化债的影响**%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@%@，市场“安全资产”相对稀缺#*。
2024年一季度**%，长期国债收益率出现下行*#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%**，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*%，政府债券供给高峰或即将来临*@@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@。
根据国盛证券研报@*%%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*%@，发行节奏仍慢于去年同期*#@#，后续有望加速@**%。
但4月以来%##*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%@。4月下旬%@%@*，财政部表示%*@@*，将根据超长期特别国债项目分配情况*%*#，及时启动超长期特别国债发行工作#%@#%。4月30日@##%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*#%%，保持必要的财政支出强度”@*@#。5月10日@@#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%**。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##。5月13日****，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@%@%。
频频表态背后@%@，不少机构判断政府债供给高峰将至%*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@##@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%**@*，其中新增一般债39亿元%@，新增专项债921亿元#%#*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*##@%。
据樊信江预测#@*@%，5月国债净融资或达7500亿元@#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*##%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%%。“假设供给在5～6月充分释放@#，利率债供给规模约为4万亿元@%*%，同比多增2.2万亿元#*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%%@@。据她测算%#@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*。
不过*@#%，市场也有声音认为政府债供给增加@#%，对目前“资产荒”影响有限@###@。一名银行债券交易员认为%*%**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%#*%，仍有各路资金抢购*#@@，市场需求较大@*@。因此#*#*，即便5月～6月政府债券供给加大#@，“资产荒”也有可能持续*@#%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*，大行、非银机构缺资产#@#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*%@，与2016年低点的比较来看#@，进一步下行的空间比较有限@#*#*，未来可能还将在当前位置震荡@*##。
