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第一财经 作者：唐柳杨
美东时间5月3日**#，极氪汽车科技有限公司(下称“极氪”)向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的红鲱鱼版招股书#%#%，计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市**#%，将发行1750万股ADS(美国存托股)#@*%#，每份ADS对应10股普通股@@，发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元@**@。
招股书显示*@@%*，极氪预计将把首次公开募股中约3.086亿美元的预期净收益用于开发更先进的电动汽车技术、销售和营销以及扩大其充电网络以及一般公司用途@*#*#。高盛、摩根士丹利、美林证券和中国国际资本各部门担任承销商代表*#%。原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的ADS#%。宁德时代、Mobileye等投资者和股东也表示有兴趣参与认购*#@。
极氪是第四家赴美上市的中国造车新势力公司#%#，此前蔚来、理想和小鹏汽车先后登陆美股%@##*。与多数造车新势力“流血”上市不同的是#*##，吉利汽车集团副CFO戴永此前表示%#*%*，在销量提升、毛利上涨的前提下@*#@%，2024年极氪将力争实现转扭亏为盈(按香港财务报告准则)*##@。按照香港会计准则#*，2023年极氪亏损金额为11.35亿元*#@#*，与上年同期亏损20.39亿元相比*@%，亏损情况有所改善@*%@。今年极氪目标实现扭亏为盈#@。如果实现@*###，极氪将成为盈亏平衡最快的造车新势力%@@%。
据招股书*%%%，2021 年、2022 年、2023 年极氪总营业收入分别为 65亿元、319亿元和517亿元*%@%，2023 年营收同比增长 62%；净亏损45.143亿、76.551亿和82.264亿元；整车毛利率分别为1.8%、4.7%和15%*%@。
横向对比*@#%，2023年同为生产纯电汽车的蔚来和小鹏净亏损分别超过了200亿元和100亿元**#，整车毛利率分别为10%和-2%@%#。全球范围内看@@，极氪2023年整车毛利率水平在纯电企业中仅次于特斯拉的19%%#。
此外#*%*，极氪汽车2023年经营现金流净额也为正%#@*@，2023年为22.8亿元*%。同期蔚来汽车经营现金流净额为-13.8亿元%@%，小鹏为9.6亿元#%*。研发方面#%*%*，2021 年至 2023 年底#%@*@，极氪累计研发投入近 170 亿元*#%*。其中#@，2021 年、2022 年、2023 极氪研发投入分别为 31.60 亿元、54.46 亿元、83.69亿元**%。
销量业绩方面*#%，截至2024年4月底#@%@，极氪已累计交付超24万辆汽车#*@，4月交付超1.6万辆@#@#%，同比增长99%%#%@#。今年1-4月@#%#@，极氪销量同比增速达111%#@@@#，持续居20万以上中国纯电品牌第一名@#%#*。
不同于其他造车新势力@##%*，极氪最初是中国汽车制造商吉利控股集团的电动汽车子公司@%，2021年分拆为一家独立公司@**#%。相较于其他造车新势力####%，吉利控股集团对极氪在生产制造、研发、供应链等方面的共享*%%%，能够帮助极氪降低减少重资产投入@#%%%，降低单车成本@*，以及营收构成更加多元化#@。
吉利耗资200亿元开发的浩瀚架构不光为极氪所用***%#，路特斯、沃尔沃、极越、领克等6个品牌的11 款车型都在浩瀚架构下开发和销售新车型%*@*。极氪控股的威睿电动汽车技术(宁波)有限公司所生产的电池、电机和电驱等产品也同时向吉利控股集团旗下其他汽车公司供货%%。
招股书显示*%@*，极氪的营收构成主要来源于三块业务**#%*，包括整车销售、三电业务、研发及其他服务#%###。2021 年、2022 年、2023 年**，三电业务、研发及其他服务等收入分别为 49.83亿元、122.28 亿元和177.61 亿元%#。
按照规划@#*，极氪今年的销量目标为23万辆@*，同比增速接近100%@@%@#。极氪认为%##%，今年的销量增长来自于四个方面@###，一是中国市场新能源渗透率4月份超过50%*@，首次超过传统燃油乘用车*#*#*，市场的拐点时刻已经到来；二是新产品的投放@%@*#，除了北京车展亮相的MIX%@@，极氪今年还计划推出一款纯电SUV；三是中国市场的渠道下沉%#%，极氪当前国内市场门店总数约为350家*@%，其中85%集中在一二线城市#*%**。极氪计划今年加速三四线市场的渠道布局%*，会进入约70个空白市�#*。凰氖呛Ｍ馐谐#@。ツ�11月起#*，极氪首批门店已经在瑞典、荷兰罗成营业@%@@*，此外%*@，极氪还与多个中东、亚洲等国家经销商签署代理协议%**%%。
值得一提的是%#，极氪此次公开募股对应估值约为51.2亿美元@*%%@，低于此前预期@#@@。与此同时**###，造车新势力普遍过了资本热潮#@，2021年高估值盛况不再#*#@。过去两年里%%%%%，蔚来、小鹏等造车新势力美股股价较2021年高点普遍重挫80%左右%*@。
有分析人士认为%*%，当前的确不是资本市场最佳的窗口期*%@**，但也要看公司追求的是短期融资还是长期发展@##*#。其次#*，中国汽车公司如果想开展全球化业务@%@，登陆美股有利于全球化公司治理架构的建设**#@@。
