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近期@**@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@@@@。
5月10日至5月19日%*@@%，新一批储蓄国债正式开售#*%%。5月11日下午*@@*，记者电话咨询广东多家银行网点**#，额度均已售罄%%@#@。而在前一日@@*%#，地方债柜台发售份额也遭热抢%@**#。5月9日@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@#，据多名当地银行经理透露##%*，开售当日@%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%%%%。
有市场分析人士认为*#@*@，受去年国债增发以及地方化债的影响###，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%**，市场上“安全资产”较为稀缺@#@*。不过%%*#*，近期政策导向已经逐渐明朗@#@。近期@#，有关负责人表示#%@#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@#@*。受访业内人士多认为@@%#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@@*，在监管推进下*%#@@，专项债发行也将放量%###，未来“资产荒”有望缓解@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%@。财政部公告显示%#**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@#@%，最大发行总额300亿元#%#%。其中@@#，第三期期限为3年###@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##，最大发行额150亿元#*#*@。
从利率上看****，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@，五年期票面利率为2.5%#%，低于去年同期水平%*@。不过记者注意到#*，与国有大行定期存款利率相比*@，储蓄国债仍具备一定优势##%#。记者据银行官网信息梳理#*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@%#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##@#%，五年期定期存款平均利率为2.388%#@*%，均略低于储蓄国债利率@*#*。
市场抢购热情也仍在持续%*#*。5月11日下午%#，记者咨询多家国有银行客户经理#%@#%，均表示额度已售罄*#。
“额度基本‘秒空’@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%###，很多客户上次没有抢到额度@@%，这次都早早来线下网点排队等发售%@%%。网点最早7点就已经有客户来排队了##。
另一名股份行支行主管告诉记者%#*#，该行额度是区域共享的#**。当天所在网点的两名客户购买完成后%#%#，区域额度就基本告罄%*%。“我去的网点额度应该不多#@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@##。”广州一名储户告诉记者%#*##，“本来打算买五年期的储蓄国债*#@#，最终因为额度不够@**#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%@，但也出现“秒光”盛况%@#@。
5月9日至11日##%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%*%。根据广东省财政厅公告%#@%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%，债券代码：2405278)*%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%#@#，其中**%#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@#。
从利率上看@*#%@，该地方债五年期票面利率为2.20%%#%%#，低于同期限储蓄国债*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@。
虽然利率优势并不明显*@*#*，但当天柜台发售依然火爆*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@#%*，利率更低%*@，但提前咨询者依然较多%@@。”一名国有行内部人士告诉记者#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*@#，基本全为个人投资者认购%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**#@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@#。不少机构认为*#@*，受去年国债增发以及地方化债的影响***#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场“安全资产”相对稀缺####@。
2024年一季度@*@，长期国债收益率出现下行#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#，分别下行27BP、38BP#@*。机构对于资产荒的讨论渐盛#%@#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%@#，政府债券供给高峰或即将来临@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%@。
根据国盛证券研报*%%#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@，发行节奏仍慢于去年同期@%*，后续有望加速****#。
但4月以来#%#@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*@#。4月下旬@%@，财政部表示*@*@*，将根据超长期特别国债项目分配情况%@%%，及时启动超长期特别国债发行工作@#@。4月30日##@#*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**#*，保持必要的财政支出强度”@%%%。5月10日%@#@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@##@，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@#**。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@%*@。5月13日#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%**。
频频表态背后*%#@，不少机构判断政府债供给高峰将至*%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*，其中新增一般债39亿元@##，新增专项债921亿元##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%##。
据樊信江预测@@#，5月国债净融资或达7500亿元*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#*#。“假设供给在5～6月充分释放#%%#，利率债供给规模约为4万亿元#%，同比多增2.2万亿元%%*##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#@*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*@。据她测算##@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**%。
不过@*@，市场也有声音认为政府债供给增加###@，对目前“资产荒”影响有限@%。一名银行债券交易员认为##@@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##，仍有各路资金抢购@@%@，市场需求较大%@。因此%#@，即便5月～6月政府债券供给加大#*@#%，“资产荒”也有可能持续@%*%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%@%，大行、非银机构缺资产%%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@%，与2016年低点的比较来看@@@，进一步下行的空间比较有限*%@*#，未来可能还将在当前位置震荡%*@。
