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近期#@#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%**#。
5月10日至5月19日*%%@#，新一批储蓄国债正式开售*##。5月11日下午*@@@，记者电话咨询广东多家银行网点@#*@，额度均已售罄**%@。而在前一日@#@，地方债柜台发售份额也遭热抢*#*。5月9日@*@*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%#，据多名当地银行经理透露#@**，开售当日*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%。
有市场分析人士认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%#*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*@#，市场上“安全资产”较为稀缺##@*。不过*#%@#，近期政策导向已经逐渐明朗#%#@。近期*#%，有关负责人表示@##@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%#@%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#%#。受访业内人士多认为#%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%#*，在监管推进下@@%*，专项债发行也将放量#%，未来“资产荒”有望缓解*%*%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%*%#。财政部公告显示@*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#%@，最大发行总额300亿元@#。其中###，第三期期限为3年#@%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%，最大发行额150亿元*#%*。
从利率上看#%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%@%#，五年期票面利率为2.5%@#**%，低于去年同期水平%##。不过记者注意到##@，与国有大行定期存款利率相比@%，储蓄国债仍具备一定优势*%。记者据银行官网信息梳理%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%#，五年期定期存款平均利率为2.388%%%%，均略低于储蓄国债利率@*@**。
市场抢购热情也仍在持续%**@%。5月11日下午@@#*@，记者咨询多家国有银行客户经理##@@，均表示额度已售罄#@。
“额度基本‘秒空’#@@@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%**。”广东一名股份行客户经理告诉记者##，很多客户上次没有抢到额度%##，这次都早早来线下网点排队等发售@#@*。网点最早7点就已经有客户来排队了@*#**。
另一名股份行支行主管告诉记者%**%，该行额度是区域共享的@%*@%。当天所在网点的两名客户购买完成后#%@%，区域额度就基本告罄@#@@%。“我去的网点额度应该不多@#%*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%*。”广州一名储户告诉记者@@%@%，“本来打算买五年期的储蓄国债##，最终因为额度不够*@%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低**##@，但也出现“秒光”盛况%#。
5月9日至11日@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%。根据广东省财政厅公告*@*#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%@，债券代码：2405278)*#*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%，其中#%*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#*#。
从利率上看*@#%，该地方债五年期票面利率为2.20%##@*%，低于同期限储蓄国债#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@。
虽然利率优势并不明显#@%#，但当天柜台发售依然火爆#@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*%@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%#%，利率更低%@，但提前咨询者依然较多%#%*@。”一名国有行内部人士告诉记者***#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#@@，基本全为个人投资者认购*%%@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*。不少机构认为**%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场“安全资产”相对稀缺%#。
2024年一季度*@，长期国债收益率出现下行**@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#*#，分别下行27BP、38BP@%#。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@*@，政府债券供给高峰或即将来临@**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*#。
根据国盛证券研报%@@%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#**，发行节奏仍慢于去年同期%@%%%，后续有望加速##。
但4月以来*##%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*#*。4月下旬@%*#，财政部表示@#*，将根据超长期特别国债项目分配情况%@，及时启动超长期特别国债发行工作@#%@。4月30日#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%%*#，保持必要的财政支出强度”##。5月10日@@*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#%，今年计划发行的政府债券规模也不�**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@。5月13日%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后*@@%，不少机构判断政府债供给高峰将至%%%@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@，其中新增一般债39亿元%##@，新增专项债921亿元%*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%%。
据樊信江预测#*，5月国债净融资或达7500亿元@*#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@*。“假设供给在5～6月充分释放*%，利率债供给规模约为4万亿元%***@，同比多增2.2万亿元%@##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%*#@。据她测算**%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#%*。
不过#*，市场也有声音认为政府债供给增加#*@%，对目前“资产荒”影响有限*#@%。一名银行债券交易员认为*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@###，仍有各路资金抢购*#@@，市场需求较大#%*%*。因此@#*#@，即便5月～6月政府债券供给加大@@，“资产荒”也有可能持续#*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%*%*，大行、非银机构缺资产*%%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%%*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@#*，与2016年低点的比较来看*#*，进一步下行的空间比较有限*%，未来可能还将在当前位置震荡*#**。
