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近期#%%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@##。
5月10日至5月19日@%，新一批储蓄国债正式开售@%##。5月11日下午@#%%%，记者电话咨询广东多家银行网点*#，额度均已售罄%**#。而在前一日@%@，地方债柜台发售份额也遭热抢@%#。5月9日@*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%**%，据多名当地银行经理透露@*#%*，开售当日@%%@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@。
有市场分析人士认为#%%，受去年国债增发以及地方化债的影响***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@**，市场上“安全资产”较为稀缺#%。不过@@#*#，近期政策导向已经逐渐明朗#%。近期#*%，有关负责人表示*#@，今年计划发行的政府债券规模也不�#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*@*@，在监管推进下@*，专项债发行也将放量%*，未来“资产荒”有望缓解%*%#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@%*。财政部公告显示#@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%，最大发行总额300亿元#%%@%。其中*%*#%，第三期期限为3年@**%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#，最大发行额150亿元%@。
从利率上看*##*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@@*，五年期票面利率为2.5%#@%@*，低于去年同期水平%#*#*。不过记者注意到*@#，与国有大行定期存款利率相比@%%，储蓄国债仍具备一定优势*%#。记者据银行官网信息梳理#@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@@*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##@@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@#@@，均略低于储蓄国债利率@*。
市场抢购热情也仍在持续@@@%#。5月11日下午@#%#，记者咨询多家国有银行客户经理@#，均表示额度已售罄%*@@%。
“额度基本‘秒空’#@@%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度##**。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%@，很多客户上次没有抢到额度#@，这次都早早来线下网点排队等发售*##*。网点最早7点就已经有客户来排队了**%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%#*@，该行额度是区域共享的%#。当天所在网点的两名客户购买完成后@@%#，区域额度就基本告罄%*%*@。“我去的网点额度应该不多#@@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%。”广州一名储户告诉记者#*@，“本来打算买五年期的储蓄国债**#@*，最终因为额度不够#*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#，但也出现“秒光”盛况%%@。
5月9日至11日@*#*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@**。根据广东省财政厅公告#***@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”***，债券代码：2405278)###@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*%##，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@*#，其中%*#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**。
从利率上看***@，该地方债五年期票面利率为2.20%@#%，低于同期限储蓄国债*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#*。
虽然利率优势并不明显*#，但当天柜台发售依然火爆#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%#%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#，利率更低*%@%，但提前咨询者依然较多#**%%。”一名国有行内部人士告诉记者%%**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%##@，基本全为个人投资者认购%*%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后###@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@%。不少机构认为#@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%@%*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#%%#，市场“安全资产”相对稀缺#****。
2024年一季度%%%，长期国债收益率出现下行*@%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*#%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*##*，分别下行27BP、38BP%%@*%。机构对于资产荒的讨论渐盛*%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%###，政府债券供给高峰或即将来临*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%。
根据国盛证券研报*%@%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%**%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##*#，发行节奏仍慢于去年同期@%%@，后续有望加速##。
但4月以来#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%。4月下旬*%%*，财政部表示@%#，将根据超长期特别国债项目分配情况%@%，及时启动超长期特别国债发行工作**。4月30日#*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%%，保持必要的财政支出强度”@%###。5月10日*@*#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%####，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*@。5月13日@%@@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#***。
频频表态背后@**@#，不少机构判断政府债供给高峰将至#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%**%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#*#*，其中新增一般债39亿元%@%，新增专项债921亿元@%#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@%。
据樊信江预测%#，5月国债净融资或达7500亿元#%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#%%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#。“假设供给在5～6月充分释放#*@%，利率债供给规模约为4万亿元%@#%%，同比多增2.2万亿元@@##@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*。据她测算**#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*。
不过@#*@，市场也有声音认为政府债供给增加%@*，对目前“资产荒”影响有限#%。一名银行债券交易员认为@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@**@*，仍有各路资金抢购@*#%，市场需求较大@%%@*。因此##*#，即便5月～6月政府债券供给加大*@*，“资产荒”也有可能持续@##@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**，大行、非银机构缺资产#@**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@%#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**，与2016年低点的比较来看#*#**，进一步下行的空间比较有限#%**#，未来可能还将在当前位置震荡#%@。
