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近期%**%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*#。
5月10日至5月19日**，新一批储蓄国债正式开售#%*##。5月11日下午@#，记者电话咨询广东多家银行网点%%**，额度均已售罄%%%%%。而在前一日#@%#，地方债柜台发售份额也遭热抢%#@。5月9日@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%，据多名当地银行经理透露*%#@#，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%%**。
有市场分析人士认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响@**%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#，市场上“安全资产”较为稀缺@%%*。不过%*#，近期政策导向已经逐渐明朗#*%。近期#@*%@，有关负责人表示%*@，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@*。受访业内人士多认为*#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@*%#，在监管推进下%*%%@，专项债发行也将放量##*#，未来“资产荒”有望缓解##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#*%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@*@%，最大发行总额300亿元##@*#。其中*#，第三期期限为3年@#**%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%*%%，最大发行额150亿元*#%@*。
从利率上看**%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%**，五年期票面利率为2.5%@%#@，低于去年同期水平*@#。不过记者注意到@*#*，与国有大行定期存款利率相比*##，储蓄国债仍具备一定优势@#%*。记者据银行官网信息梳理%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%@%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#@@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*%*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*@#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@**，五年期定期存款平均利率为2.388%#%#，均略低于储蓄国债利率#@。
市场抢购热情也仍在持续*#***。5月11日下午#@%%@，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄**。
“额度基本‘秒空’%#**。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@，很多客户上次没有抢到额度*%@，这次都早早来线下网点排队等发售%@@%%。网点最早7点就已经有客户来排队了*@%。
另一名股份行支行主管告诉记者@*#，该行额度是区域共享的%##。当天所在网点的两名客户购买完成后@*##，区域额度就基本告罄#*#。“我去的网点额度应该不多*@%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*。”广州一名储户告诉记者%@%，“本来打算买五年期的储蓄国债%**#%，最终因为额度不够%##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债###。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@##，但也出现“秒光”盛况###@@。
5月9日至11日**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##@%。根据广东省财政厅公告@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@，债券代码：2405278)@%##%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@**%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%##**，其中*%#%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%@。
从利率上看#%%%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#%，低于同期限储蓄国债%*@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%***。
虽然利率优势并不明显*%%，但当天柜台发售依然火爆@%#@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@#，利率更低##@，但提前咨询者依然较多#*#*%。”一名国有行内部人士告诉记者###，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@，基本全为个人投资者认购@***@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@。不少机构认为**@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场“安全资产”相对稀缺#%*。
2024年一季度%@**#，长期国债收益率出现下行%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@，分别下行27BP、38BP%*%%@。机构对于资产荒的讨论渐盛@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@@#，政府债券供给高峰或即将来临@*#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@。
根据国盛证券研报#%%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%，发行节奏仍慢于去年同期#*#，后续有望加速%@*。
但4月以来#***#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**%%。4月下旬@#，财政部表示*#，将根据超长期特别国债项目分配情况**，及时启动超长期特别国债发行工作*@#%。4月30日@@#@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#，保持必要的财政支出强度”#@#@。5月10日*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*##@，今年计划发行的政府债券规模也不�*@%#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**@。5月13日@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*#*。
频频表态背后*@%，不少机构判断政府债供给高峰将至#%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%#，其中新增一般债39亿元**%@，新增专项债921亿元@%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#。
据樊信江预测%%#，5月国债净融资或达7500亿元*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@@*@。“假设供给在5～6月充分释放@*#*#，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元@%*%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#。据她测算#**@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%%。
不过@@，市场也有声音认为政府债供给增加%@@，对目前“资产荒”影响有限%@%。一名银行债券交易员认为%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%*，仍有各路资金抢购@%@@#，市场需求较大*@。因此@%@，即便5月～6月政府债券供给加大#%*#，“资产荒”也有可能持续#%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*，大行、非银机构缺资产%#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#@*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%**@%，与2016年低点的比较来看##，进一步下行的空间比较有限%@*#%，未来可能还将在当前位置震荡%*。
