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近期@#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@。
5月10日至5月19日#%@%%，新一批储蓄国债正式开售*%*#@。5月11日下午#@*%，记者电话咨询广东多家银行网点@%，额度均已售罄#%。而在前一日@@@%，地方债柜台发售份额也遭热抢*#%。5月9日@%%%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@@**，据多名当地银行经理透露@**，开售当日@*#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@@*。
有市场分析人士认为@*%#%，受去年国债增发以及地方化债的影响#####，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@*#，市场上“安全资产”较为稀缺##%。不过%%#，近期政策导向已经逐渐明朗###@。近期@*@，有关负责人表示##@*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@@@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。受访业内人士多认为**#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*，在监管推进下@%%@#，专项债发行也将放量#%，未来“资产荒”有望缓解##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%*#%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%%@@。财政部公告显示%@*@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元*#。其中%*@%，第三期期限为3年%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#@，最大发行额150亿元*###%。
从利率上看*#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@，五年期票面利率为2.5%##，低于去年同期水平*%@#*。不过记者注意到#*#，与国有大行定期存款利率相比%@，储蓄国债仍具备一定优势@%#*。记者据银行官网信息梳理@#*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@@*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%，五年期定期存款平均利率为2.388%#@*，均略低于储蓄国债利率***@。
市场抢购热情也仍在持续*@%*。5月11日下午@*，记者咨询多家国有银行客户经理%%#*，均表示额度已售罄@*@@。
“额度基本‘秒空’%#%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者##**，很多客户上次没有抢到额度%%*#*，这次都早早来线下网点排队等发售*#。网点最早7点就已经有客户来排队了@#。
另一名股份行支行主管告诉记者##@*，该行额度是区域共享的%@@#@。当天所在网点的两名客户购买完成后##%%，区域额度就基本告罄%*。“我去的网点额度应该不多**%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**。”广州一名储户告诉记者*@%#，“本来打算买五年期的储蓄国债@#*#%，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*%#，但也出现“秒光”盛况#@%%@。
5月9日至11日%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%。根据广东省财政厅公告%*%%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@%@，债券代码：2405278)%#%@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##@#，其中###，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@#@%。
从利率上看#*##@，该地方债五年期票面利率为2.20%*#%*，低于同期限储蓄国债@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@@。
虽然利率优势并不明显#*@*，但当天柜台发售依然火爆*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天##*@%，利率更低%*，但提前咨询者依然较多##*#。”一名国有行内部人士告诉记者@##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@@*，基本全为个人投资者认购@@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@**%。不少机构认为*#%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%%%*，市场“安全资产”相对稀缺#%*。
2024年一季度%%，长期国债收益率出现下行**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#%*，分别下行27BP、38BP**。机构对于资产荒的讨论渐盛@@@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@%%，政府债券供给高峰或即将来临##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#%@。
根据国盛证券研报@@*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#，发行节奏仍慢于去年同期***#*，后续有望加速**。
但4月以来@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*。4月下旬****%，财政部表示@%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%@%%，及时启动超长期特别国债发行工作@%#。4月30日*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@@%%，保持必要的财政支出强度”*@。5月10日%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@@@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%@。5月13日%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%#。
频频表态背后#@**，不少机构判断政府债供给高峰将至*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%**%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#%#@，其中新增一般债39亿元@@%，新增专项债921亿元*@%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@%%。
据樊信江预测%%*，5月国债净融资或达7500亿元%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元####@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%%@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@。“假设供给在5～6月充分释放%#%，利率债供给规模约为4万亿元*##%%，同比多增2.2万亿元**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@。据她测算%%%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%##%。
不过#%@#，市场也有声音认为政府债供给增加@**#@，对目前“资产荒”影响有限**#。一名银行债券交易员认为%%*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%*%，仍有各路资金抢购%%**@，市场需求较大%@%##。因此**%，即便5月～6月政府债券供给加大**#@*，“资产荒”也有可能持续*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%，大行、非银机构缺资产##*#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%#%，与2016年低点的比较来看#*@@*，进一步下行的空间比较有限%@%，未来可能还将在当前位置震荡#@。
