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近期*%@@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下##%%@。
5月10日至5月19日*%%##，新一批储蓄国债正式开售@*。5月11日下午@%，记者电话咨询广东多家银行网点#*%*%，额度均已售罄%*%*。而在前一日##，地方债柜台发售份额也遭热抢%@**。5月9日@%##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@*#，据多名当地银行经理透露#%@##，开售当日*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空##*。
有市场分析人士认为#**，受去年国债增发以及地方化债的影响%**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*#%，市场上“安全资产”较为稀缺*%%%@。不过*%**#，近期政策导向已经逐渐明朗%%*@。近期@#，有关负责人表示%*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。受访业内人士多认为%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%*，在监管推进下%%，专项债发行也将放量%%*，未来“资产荒”有望缓解#%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#**#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#*。财政部公告显示##@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*%@%，最大发行总额300亿元**@#。其中#@#*@，第三期期限为3年*##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@%，最大发行额150亿元*#@。
从利率上看%#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%*@@，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平*@*。不过记者注意到%*，与国有大行定期存款利率相比@%，储蓄国债仍具备一定优势#%#**。记者据银行官网信息梳理@@%%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@#**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*##%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**%#，五年期定期存款平均利率为2.388%##*，均略低于储蓄国债利率%##。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午*#*#，记者咨询多家国有银行客户经理%%，均表示额度已售罄%*#%#。
“额度基本‘秒空’#@*%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度##%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%**，很多客户上次没有抢到额度**@#，这次都早早来线下网点排队等发售*%。网点最早7点就已经有客户来排队了*#。
另一名股份行支行主管告诉记者%@%，该行额度是区域共享的**#%。当天所在网点的两名客户购买完成后*@%#%，区域额度就基本告罄%@*%@。“我去的网点额度应该不多#@@#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#。”广州一名储户告诉记者#@@@，“本来打算买五年期的储蓄国债#@%，最终因为额度不够@@*@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%*，但也出现“秒光”盛况*@%@#。
5月9日至11日**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@##。根据广东省财政厅公告@%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@@*，债券代码：2405278)%#*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#***，其中@**%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#*%。
从利率上看*@%，该地方债五年期票面利率为2.20%@##，低于同期限储蓄国债##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**。
虽然利率优势并不明显%@#**，但当天柜台发售依然火爆*@#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%，利率更低*@*%，但提前咨询者依然较多@@*。”一名国有行内部人士告诉记者#*%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#%*%，基本全为个人投资者认购%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%%#。不少机构认为@@*#*，受去年国债增发以及地方化债的影响##**#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%@##，市场“安全资产”相对稀缺@*#%*。
2024年一季度%#，长期国债收益率出现下行#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#***，分别下行27BP、38BP@#。机构对于资产荒的讨论渐盛*@@%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*%，政府债券供给高峰或即将来临@@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*##。
根据国盛证券研报%##*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#@*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#*，发行节奏仍慢于去年同期@@*，后续有望加速*%*。
但4月以来#@#%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@#。4月下旬@*#%#，财政部表示***，将根据超长期特别国债项目分配情况**@#@，及时启动超长期特别国债发行工作#%#*。4月30日%#*@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#*@@，保持必要的财政支出强度”@@%@。5月10日%@%%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称***，今年计划发行的政府债券规模也不�%#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*。5月13日%***%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@。
频频表态背后#%#@*，不少机构判断政府债供给高峰将至#%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@##@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##，其中新增一般债39亿元#@@@%，新增专项债921亿元%#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@@**。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元#%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@。“假设供给在5～6月充分释放@@@，利率债供给规模约为4万亿元*@@，同比多增2.2万亿元*%@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#。据她测算*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**%。
不过#@，市场也有声音认为政府债供给增加*@@*，对目前“资产荒”影响有限%#%%。一名银行债券交易员认为@*%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@，仍有各路资金抢购%**#%，市场需求较大@%*。因此@@@%，即便5月～6月政府债券供给加大@%，“资产荒”也有可能持续%##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%，大行、非银机构缺资产@##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%%*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@，与2016年低点的比较来看#**，进一步下行的空间比较有限#@@%%，未来可能还将在当前位置震荡*%@@。
