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近期#**@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@。
5月10日至5月19日#%，新一批储蓄国债正式开售%%#。5月11日下午#*%*%，记者电话咨询广东多家银行网点*%*，额度均已售罄**@%。而在前一日@%#*%，地方债柜台发售份额也遭热抢*@@@。5月9日#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*##，据多名当地银行经理透露@*，开售当日@#%*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@。
有市场分析人士认为@@##%，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@，市场上“安全资产”较为稀缺@**。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗@@#。近期*##，有关负责人表示%@%，今年计划发行的政府债券规模也不�*%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@@%。受访业内人士多认为*###，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下%%*，专项债发行也将放量%%*#，未来“资产荒”有望缓解*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*##*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@**。财政部公告显示%**@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*%%*，最大发行总额300亿元%#。其中%#@，第三期期限为3年@*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%，最大发行额150亿元%#%。
从利率上看***#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@%*，五年期票面利率为2.5%#@*#*，低于去年同期水平%@。不过记者注意到##，与国有大行定期存款利率相比#*，储蓄国债仍具备一定优势%@**。记者据银行官网信息梳理#*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%**。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%##@，五年期定期存款平均利率为2.388%%%#，均略低于储蓄国债利率@@*。
市场抢购热情也仍在持续*#@*。5月11日下午%#，记者咨询多家国有银行客户经理@*@%，均表示额度已售罄@*。
“额度基本‘秒空’#*%*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@**%，很多客户上次没有抢到额度**%*#，这次都早早来线下网点排队等发售#*#。网点最早7点就已经有客户来排队了@*。
另一名股份行支行主管告诉记者*@@@@，该行额度是区域共享的%**@。当天所在网点的两名客户购买完成后*#%%#，区域额度就基本告罄@%%。“我去的网点额度应该不多@%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**%%%。”广州一名储户告诉记者#%，“本来打算买五年期的储蓄国债@*%**，最终因为额度不够*%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@**#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#，但也出现“秒光”盛况%#%%#。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#。根据广东省财政厅公告#**#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%，债券代码：2405278)@%*@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元***，其中#*#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%。
从利率上看@#@%，该地方债五年期票面利率为2.20%##%@*，低于同期限储蓄国债#@##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%###。
虽然利率优势并不明显**@@，但当天柜台发售依然火爆@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@*@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@%@，利率更低##%，但提前咨询者依然较多%@*。”一名国有行内部人士告诉记者@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#，基本全为个人投资者认购%@%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@%@%。不少机构认为*%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*%%%，市场“安全资产”相对稀缺%#@。
2024年一季度*@@，长期国债收益率出现下行#@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*@，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛#@@%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%，政府债券供给高峰或即将来临%**%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*%%@。
根据国盛证券研报*#%*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#@*@，发行节奏仍慢于去年同期*%@，后续有望加速*#*%#。
但4月以来#*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%%。4月下旬%*#%，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况#@#*@，及时启动超长期特别国债发行工作@%@。4月30日##*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@#，保持必要的财政支出强度”%*#@。5月10日@%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@#@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#%@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*@%%。5月13日*@@#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%#。
频频表态背后#@*#，不少机构判断政府债供给高峰将至***。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%@@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#，其中新增一般债39亿元*@%*，新增专项债921亿元@@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%**#。
据樊信江预测%%，5月国债净融资或达7500亿元%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#。“假设供给在5～6月充分释放%@*，利率债供给规模约为4万亿元#%*，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*#%。据她测算*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#。
不过*%#*，市场也有声音认为政府债供给增加%#@@*，对目前“资产荒”影响有限#*#%。一名银行债券交易员认为*@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*%%%，仍有各路资金抢购%%%，市场需求较大*@。因此#@#@@，即便5月～6月政府债券供给加大@@%#@，“资产荒”也有可能持续**@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#%，大行、非银机构缺资产#@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#，与2016年低点的比较来看##**，进一步下行的空间比较有限@*%@，未来可能还将在当前位置震荡**。
