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近期#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%*。
5月10日至5月19日**#，新一批储蓄国债正式开售#%。5月11日下午#*%，记者电话咨询广东多家银行网点%%%@，额度均已售罄**。而在前一日@#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@@。5月9日*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%，据多名当地银行经理透露%@，开售当日@@@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@*。
有市场分析人士认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响%@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场上“安全资产”较为稀缺@@。不过*@，近期政策导向已经逐渐明朗*%%。近期%**，有关负责人表示@##@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@。受访业内人士多认为*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*%%，在监管推进下#@**，专项债发行也将放量%*，未来“资产荒”有望缓解*##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%。财政部公告显示@#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*%*，最大发行总额300亿元#@。其中@@%*，第三期期限为3年#@**@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@*%，最大发行额150亿元**#%@。
从利率上看%@%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*，五年期票面利率为2.5%@*，低于去年同期水平%@@@#。不过记者注意到##%#%，与国有大行定期存款利率相比###%，储蓄国债仍具备一定优势%*@@。记者据银行官网信息梳理#@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%，五年期定期存款平均利率为2.388%%*%*，均略低于储蓄国债利率##。
市场抢购热情也仍在持续@@。5月11日下午##*，记者咨询多家国有银行客户经理%%#*#，均表示额度已售罄%%*。
“额度基本‘秒空’%%%@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%，很多客户上次没有抢到额度%@，这次都早早来线下网点排队等发售%*#。网点最早7点就已经有客户来排队了#@%#*。
另一名股份行支行主管告诉记者%#，该行额度是区域共享的*@。当天所在网点的两名客户购买完成后#*，区域额度就基本告罄*#**。“我去的网点额度应该不多###@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@*@%。”广州一名储户告诉记者%#%，“本来打算买五年期的储蓄国债*%*，最终因为额度不够@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#*%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#，但也出现“秒光”盛况%#。
5月9日至11日%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**%。根据广东省财政厅公告%%*@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@，债券代码：2405278)%%*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@*%，其中@#*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*@#。
从利率上看#*#，该地方债五年期票面利率为2.20%@@，低于同期限储蓄国债%*#**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%%@。
虽然利率优势并不明显%**##，但当天柜台发售依然火爆%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%%，利率更低%#%，但提前咨询者依然较多#*#%。”一名国有行内部人士告诉记者*#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@*，基本全为个人投资者认购#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*#%%。不少机构认为@%**，受去年国债增发以及地方化债的影响*#%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#，市场“安全资产”相对稀缺@**。
2024年一季度%%*%，长期国债收益率出现下行*##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%*%#，分别下行27BP、38BP%%%%*。机构对于资产荒的讨论渐盛%#**%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%*@@，政府债券供给高峰或即将来临%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#**@。
根据国盛证券研报@@%##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%#，发行节奏仍慢于去年同期@#*@%，后续有望加速#@@。
但4月以来@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*%%。4月下旬*#，财政部表示*%*，将根据超长期特别国债项目分配情况*%，及时启动超长期特别国债发行工作%@。4月30日*#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%%，保持必要的财政支出强度”%%@@%。5月10日%@%*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%*%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*#@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%#*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*@。5月13日*#@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%##%*。
频频表态背后@@*，不少机构判断政府债供给高峰将至@@@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@##，其中新增一般债39亿元@%#，新增专项债921亿元##@*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#*。
据樊信江预测@%，5月国债净融资或达7500亿元%#%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@#*。“假设供给在5～6月充分释放*#，利率债供给规模约为4万亿元***%，同比多增2.2万亿元@#%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@@。据她测算%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#**。
不过%#，市场也有声音认为政府债供给增加***@，对目前“资产荒”影响有限#@@。一名银行债券交易员认为@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*@%*，仍有各路资金抢购#**%，市场需求较大#@*。因此*@**，即便5月～6月政府债券供给加大*#，“资产荒”也有可能持续*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@，大行、非银机构缺资产@*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@#，与2016年低点的比较来看@@#**，进一步下行的空间比较有限@#*，未来可能还将在当前位置震荡%@。
