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近期%%##，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*@。
5月10日至5月19日@@*@#，新一批储蓄国债正式开售@%##%。5月11日下午%*@，记者电话咨询广东多家银行网点%#，额度均已售罄%%。而在前一日**@，地方债柜台发售份额也遭热抢@#。5月9日*%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@@，据多名当地银行经理透露#*@*，开售当日%*#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空**。
有市场分析人士认为%*%@，受去年国债增发以及地方化债的影响@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%**，市场上“安全资产”较为稀缺%@#@。不过*%%*@，近期政策导向已经逐渐明朗%%。近期%%@，有关负责人表示#*@@@，今年计划发行的政府债券规模也不�*##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##*%。受访业内人士多认为#@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%**，在监管推进下*@%@，专项债发行也将放量#*，未来“资产荒”有望缓解#*@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@@**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@*。财政部公告显示%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@@**，最大发行总额300亿元**。其中#@@，第三期期限为3年@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%%*，最大发行额150亿元@#。
从利率上看@*@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@@%，五年期票面利率为2.5%%@%%，低于去年同期水平%%。不过记者注意到%%@#*，与国有大行定期存款利率相比@@#，储蓄国债仍具备一定优势#*#%。记者据银行官网信息梳理*@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等***#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%#*@@，均略低于储蓄国债利率**%*。
市场抢购热情也仍在持续@#@*。5月11日下午%@，记者咨询多家国有银行客户经理%#@@，均表示额度已售罄%#@%。
“额度基本‘秒空’#@@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*%#，很多客户上次没有抢到额度@%%，这次都早早来线下网点排队等发售@#*#。网点最早7点就已经有客户来排队了#*。
另一名股份行支行主管告诉记者*%@%，该行额度是区域共享的%%。当天所在网点的两名客户购买完成后@*@@@，区域额度就基本告罄*@@@。“我去的网点额度应该不多##。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%#。”广州一名储户告诉记者@@%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%#@，最终因为额度不够*##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*，但也出现“秒光”盛况*@*。
5月9日至11日@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%##*。根据广东省财政厅公告**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#，债券代码：2405278)@#@%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@，其中@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@%#。
从利率上看@@，该地方债五年期票面利率为2.20%%*#**，低于同期限储蓄国债#%%%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率###。
虽然利率优势并不明显%#*#%，但当天柜台发售依然火爆%@#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%，利率更低#@%，但提前咨询者依然较多@*%。”一名国有行内部人士告诉记者#%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@#%，基本全为个人投资者认购%*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@*。不少机构认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场“安全资产”相对稀缺@%%%@。
2024年一季度*@，长期国债收益率出现下行%**%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%%，分别下行27BP、38BP**。机构对于资产荒的讨论渐盛#***。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#%@，政府债券供给高峰或即将来临@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%@*@#。
根据国盛证券研报*%%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#，发行节奏仍慢于去年同期*#，后续有望加速*%%@@。
但4月以来##%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#。4月下旬#***，财政部表示%*#*，将根据超长期特别国债项目分配情况##*%*，及时启动超长期特别国债发行工作@@#%%。4月30日*#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#，保持必要的财政支出强度”%%%%%。5月10日#%@#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@，今年计划发行的政府债券规模也不�#*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%*%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#*。5月13日@@##%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%%%*。
频频表态背后%%%%，不少机构判断政府债供给高峰将至%%*#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*##@@，其中新增一般债39亿元@#*，新增专项债921亿元%%%%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*##%@。
据樊信江预测%#*#，5月国债净融资或达7500亿元@#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@@#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%@*。“假设供给在5～6月充分释放@#，利率债供给规模约为4万亿元#*#%，同比多增2.2万亿元#*#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@。据她测算%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#*。
不过#%，市场也有声音认为政府债供给增加**#*%，对目前“资产荒”影响有限##。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#@，仍有各路资金抢购%%%，市场需求较大#%##%。因此@*#@，即便5月～6月政府债券供给加大*@*#@，“资产荒”也有可能持续*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*@%#，大行、非银机构缺资产@#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@#%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@*#，与2016年低点的比较来看**@@*，进一步下行的空间比较有限#*，未来可能还将在当前位置震荡%#%*。
