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近期@@%#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@##%。
5月10日至5月19日%@%，新一批储蓄国债正式开售##*。5月11日下午%%#@，记者电话咨询广东多家银行网点@#@，额度均已售罄%%#%#。而在前一日***，地方债柜台发售份额也遭热抢#*#*。5月9日@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%##*，据多名当地银行经理透露%*#%，开售当日**，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@*@*。
有市场分析人士认为*%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%@，市场上“安全资产”较为稀缺#*@。不过%%，近期政策导向已经逐渐明朗@#@@。近期%#@，有关负责人表示#%，今年计划发行的政府债券规模也不�%@%%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%#**。受访业内人士多认为%*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%*#，在监管推进下#%@，专项债发行也将放量*%#，未来“资产荒”有望缓解**#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#%。财政部公告显示*@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*@#*，最大发行总额300亿元@*。其中*%%，第三期期限为3年*@@@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%，最大发行额150亿元@#。
从利率上看**@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%#，五年期票面利率为2.5%*@，低于去年同期水平#%。不过记者注意到@#@*，与国有大行定期存款利率相比#*%@*，储蓄国债仍具备一定优势*#。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@%@，五年期定期存款平均利率为2.388%%%#@%，均略低于储蓄国债利率#@。
市场抢购热情也仍在持续*#。5月11日下午**##@，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄%*%*%。
“额度基本‘秒空’**@。基本开售当天上午网点就已经没有额度**@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%*%@，很多客户上次没有抢到额度*@，这次都早早来线下网点排队等发售%*@。网点最早7点就已经有客户来排队了*%。
另一名股份行支行主管告诉记者#%#，该行额度是区域共享的**#@@。当天所在网点的两名客户购买完成后%#*#，区域额度就基本告罄***。“我去的网点额度应该不多##@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##%%。”广州一名储户告诉记者@*，“本来打算买五年期的储蓄国债@@%@%，最终因为额度不够##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**###。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*，但也出现“秒光”盛况#%%**。
5月9日至11日*#%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%**。根据广东省财政厅公告%#@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*@%，债券代码：2405278)*%#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*####，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%@%，其中@@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@。
从利率上看*%，该地方债五年期票面利率为2.20%%@#%@，低于同期限储蓄国债%%*#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%**@。
虽然利率优势并不明显@#%@%，但当天柜台发售依然火爆*@@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@@#%，利率更低#*，但提前咨询者依然较多*%*%。”一名国有行内部人士告诉记者***，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*，基本全为个人投资者认购#%@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#**%#。不少机构认为%@*##，受去年国债增发以及地方化债的影响%*#%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场“安全资产”相对稀缺@#*@*。
2024年一季度@#@，长期国债收益率出现下行#*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%*%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@，分别下行27BP、38BP#*。机构对于资产荒的讨论渐盛@*@**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@****，政府债券供给高峰或即将来临*#%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面***@。
根据国盛证券研报##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*%，发行节奏仍慢于去年同期#%%@，后续有望加速@*%。
但4月以来*###*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%%。4月下旬@@*%#，财政部表示%##*，将根据超长期特别国债项目分配情况%%，及时启动超长期特别国债发行工作*##%。4月30日#*@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#，保持必要的财政支出强度”@@%%。5月10日##**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%**@，今年计划发行的政府债券规模也不�%#@%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*%。5月13日%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%。
频频表态背后#**，不少机构判断政府债供给高峰将至#@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**，其中新增一般债39亿元@#@，新增专项债921亿元@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*。
据樊信江预测%%%，5月国债净融资或达7500亿元@@%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%**%。“假设供给在5～6月充分释放#@，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%。据她测算#%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@。
不过#%#，市场也有声音认为政府债供给增加%*@*#，对目前“资产荒”影响有限%%。一名银行债券交易员认为%@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##，仍有各路资金抢购****，市场需求较大@*#。因此@**#，即便5月～6月政府债券供给加大@#%%#，“资产荒”也有可能持续##@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%%@，大行、非银机构缺资产%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@，与2016年低点的比较来看#**#%，进一步下行的空间比较有限@%#@@，未来可能还将在当前位置震荡@*#。
