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近期##，政府债在个人投资者中的热度居高不下#**。
5月10日至5月19日@%@，新一批储蓄国债正式开售**。5月11日下午#*@#@，记者电话咨询广东多家银行网点#@##%，额度均已售罄@**。而在前一日%@*%，地方债柜台发售份额也遭热抢@#。5月9日%#@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@，据多名当地银行经理透露@@*，开售当日***，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%#。
有市场分析人士认为#%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场上“安全资产”较为稀缺%#*@。不过#*，近期政策导向已经逐渐明朗#*。近期%*，有关负责人表示***#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*@%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。受访业内人士多认为@%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#*##，在监管推进下%#%@%，专项债发行也将放量***，未来“资产荒”有望缓解@%#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##*。财政部公告显示**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*，最大发行总额300亿元%@。其中@%，第三期期限为3年%#%*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*%*@，最大发行额150亿元*@%@。
从利率上看@%**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*@，五年期票面利率为2.5%*@%@，低于去年同期水平%%%%。不过记者注意到**，与国有大行定期存款利率相比%@，储蓄国债仍具备一定优势%%。记者据银行官网信息梳理%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@#@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%*#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@##。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@#@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%*%%%#，均略低于储蓄国债利率@%#%#。
市场抢购热情也仍在持续#*%%。5月11日下午@%，记者咨询多家国有银行客户经理#*%%，均表示额度已售罄#@。
“额度基本‘秒空’@*%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@#%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*，很多客户上次没有抢到额度@#*#@，这次都早早来线下网点排队等发售*%@%。网点最早7点就已经有客户来排队了@@@。
另一名股份行支行主管告诉记者##**%，该行额度是区域共享的**%@*。当天所在网点的两名客户购买完成后***，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多%%@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#@。”广州一名储户告诉记者@@**@，“本来打算买五年期的储蓄国债*%%#，最终因为额度不够%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@*，但也出现“秒光”盛况%*。
5月9日至11日@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#*。根据广东省财政厅公告*#%##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##%@#，债券代码：2405278)#@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%%，其中*@%#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%%。
从利率上看@*@#，该地方债五年期票面利率为2.20%*%#，低于同期限储蓄国债@*%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*。
虽然利率优势并不明显@%#*#，但当天柜台发售依然火爆%%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@，利率更低@*，但提前咨询者依然较多#@%*。”一名国有行内部人士告诉记者*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*，基本全为个人投资者认购*@*@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@@。不少机构认为#%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##%，市场“安全资产”相对稀缺@@*@*。
2024年一季度#%@*，长期国债收益率出现下行%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%@%%，分别下行27BP、38BP#*@。机构对于资产荒的讨论渐盛@@@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*%#，政府债券供给高峰或即将来临*##@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%@@。
根据国盛证券研报%#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*@@，发行节奏仍慢于去年同期@%@，后续有望加速*%@*。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%。4月下旬@#%@，财政部表示%*，将根据超长期特别国债项目分配情况%*，及时启动超长期特别国债发行工作@@%**。4月30日@@@#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%**#，保持必要的财政支出强度”%###。5月10日%%*@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%*#。5月13日@@@**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%**。
频频表态背后%#，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##@##，其中新增一般债39亿元@#，新增专项债921亿元@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@@%@。
据樊信江预测%%#*，5月国债净融资或达7500亿元#%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%#%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#。“假设供给在5～6月充分释放@%#，利率债供给规模约为4万亿元@*#，同比多增2.2万亿元#%#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@%@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#%@@。据她测算@@*#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@*@*。
不过%@*，市场也有声音认为政府债供给增加%*#，对目前“资产荒”影响有限@#%%。一名银行债券交易员认为@*%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**，仍有各路资金抢购*#%，市场需求较大*#@。因此#*%%#，即便5月～6月政府债券供给加大#%，“资产荒”也有可能持续##*#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@*，大行、非银机构缺资产#%@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##%@，与2016年低点的比较来看##@@%，进一步下行的空间比较有限@@，未来可能还将在当前位置震荡#%##%。
